(網(wǎng)經(jīng)社訊)近期，阿里老員工元安（花名）發(fā)表萬字離職感言，談及阿里的發(fā)展歷程、現(xiàn)存問題及相關(guān)建議，馬云也對該帖子進行了回復(fù)與點贊。在此背景下，本著友善提醒、共同推進平臺健康發(fā)展的初衷，網(wǎng)經(jīng)社推出《AI視角下互聯(lián)網(wǎng)公司“大廠病”問題、根源與解決方案”系列大型策劃》（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.99poke.cn/zt/dcahdcb/）。
從阿里系（包括阿里巴巴集團、淘天集團、虎鯨集團、本地生活集團、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、螞蟻金服集團等）切入，延伸至頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠包括騰訊集團、京東集團、拼多多、抖音集團、快手、美團、攜程、滴滴出行、網(wǎng)易、百度、58同城、小米、貝殼、嗶哩嗶哩、去哪兒、唯品會、途虎養(yǎng)車、獵聘、蘇寧易購、螞蟻集團等，以及知名MCN機構(gòu)包括謙尋、美腕（美one）、無憂傳媒、宸帆、東方甄選、交個朋友、遙望科技、三只羊、辛選集團等。該系列借助AI大模型，通過客觀、系統(tǒng)分析，并給出對應(yīng)建議（AI生成內(nèi)容或存在偏差，內(nèi)容僅供參考）。
作為中國“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”領(lǐng)域的早期探索者，微醫(yī)集團曾被視為數(shù)字醫(yī)療革命的引領(lǐng)者。然而，這家創(chuàng)立十余年的數(shù)字醫(yī)療企業(yè)，在資本市場與業(yè)務(wù)拓展中屢次遭遇挑戰(zhàn)。本文將深入分析微醫(yī)面臨的核心問題、問題根源及可行的解決方案，為微醫(yī)及同行提供參考，“有則改之無則加勉”。
出品 | 網(wǎng)經(jīng)社
撰寫 | 南燭
一審 | 無痕
二審 | 云馬
配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，微醫(yī)隸屬于微醫(yī)控股有限公司，注冊于浙江省杭州市蕭山區(qū)，法定代表人鄭建敏，微醫(yī)是國際領(lǐng)先的醫(yī)療健康科技平臺，由廖杰遠(yuǎn)及其團隊于2010年創(chuàng)建。以“就醫(yī)不難，健康有道”為使命，微醫(yī)致力于用科技賦能醫(yī)療，驅(qū)動“醫(yī)藥?！鄙鷳B(tài)升級。
網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫內(nèi)共收錄641家數(shù)字健康企業(yè)，既有“輕松健康”、“復(fù)星健康”、“太醫(yī)管家”等提供線上診療與健康管理的綜合服務(wù)平臺；也有如“ABC數(shù)字醫(yī)療云”、“不吃藥藥”這類聚焦數(shù)字技術(shù)與醫(yī)療健康結(jié)合的創(chuàng)新企業(yè)；同時在垂直細(xì)分領(lǐng)域，涵蓋了“問止中醫(yī)”（人工智能中醫(yī)）、“迪安診斷”（第三方醫(yī)學(xué)診斷）、“問吉口腔網(wǎng)”（口腔數(shù)字化平臺）、“天與”（智慧養(yǎng)老）以及“JEAN錦恩健康”（母嬰健康服務(wù)）等專業(yè)服務(wù)商。此外，“老白健康”也代表了在健康保險科技等交叉領(lǐng)域的新興力量。
一、微醫(yī)面臨的核心問題
1.1 合規(guī)治理漏洞：信披違規(guī)與監(jiān)管處罰
2022年6月，中國證監(jiān)會對微醫(yī)集團及其法定代表人廖杰遠(yuǎn)作出行政處罰，合計罰款3030萬元。處罰決定書顯示，2018年10月至2019年3月期間，微醫(yī)集團利用10個證券賬戶交易易聯(lián)眾股票，在持有股份達(dá)到5%和10%時未依法履行信披義務(wù)，且在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)進行交易。
更值得關(guān)注的是，微醫(yī)集團在相關(guān)公告中披露的持股數(shù)量和持股比例與賬戶組實際持股情況不一致，構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述。微醫(yī)集團在申辯中試圖將責(zé)任歸咎于個別員工，稱其對某些賬戶交易“不知情”，但證監(jiān)會經(jīng)復(fù)核未予采納這一觀點。
除了證券合規(guī)問題，微醫(yī)在業(yè)務(wù)拓展過程中也面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)。2021年11月，微醫(yī)（北京）保險經(jīng)紀(jì)有限公司因“首月0元”收費方式受到銀保監(jiān)會消保局行政處罰。這表明微醫(yī)在快速擴張過程中，合規(guī)體系建設(shè)未能與業(yè)務(wù)發(fā)展同步。
1.2 商業(yè)模式困境：高投入與盈利難平衡
作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的先行者，微醫(yī)長期面臨盈利難題。根據(jù)其港交所上市申請文件，2021年至2023年，微醫(yī)控股營收分別為9.62億元、13.68億元及18.63億元，但經(jīng)調(diào)整后的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損額也高達(dá)13.54億元、8.17億元、5.05億元。
盡管虧損額在收窄，但直到2024年上半年，公司仍虧損1.28億元，虧損率為7.0%。這種持續(xù)虧損狀態(tài)反映出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)高投入、慢回報的特性，以及微醫(yī)在商業(yè)模式可持續(xù)性方面的挑戰(zhàn)。
微醫(yī)的營收結(jié)構(gòu)也顯示其業(yè)務(wù)模式仍在探索中。2024年上半年，其AI醫(yī)療服務(wù)收入達(dá)14.4億元，占比近八成。這一方面顯示AI醫(yī)療已成為核心業(yè)務(wù)，另一方面也暴露了收入來源相對單一的風(fēng)險。
1.3 戰(zhàn)略執(zhí)行波動：從多元化到聚焦的搖擺
微醫(yī)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)歷了多次調(diào)整。2019年3月，微醫(yī)宣布進行兩年來最大規(guī)模的“組織升級”，從微醫(yī)云、微醫(yī)療、微醫(yī)藥、微醫(yī)保四大業(yè)務(wù)板塊，轉(zhuǎn)向聚焦打造開放的“三醫(yī)聯(lián)”平臺。
從業(yè)務(wù)層面來看，微醫(yī)發(fā)展主要經(jīng)歷三個階段：
第一階段：掛號網(wǎng)階段。微醫(yī)在起步初期從事將線下醫(yī)療服務(wù)在線化。微醫(yī)從上海起步，以復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院為起點，為醫(yī)院提供就醫(yī)流程優(yōu)化服務(wù)。將醫(yī)院的號源移到互聯(lián)網(wǎng)上，通過線上平臺，患者可以預(yù)約掛號，改善了就醫(yī)體驗。
第二階段：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院階段。2015年，掛號網(wǎng)升級為微醫(yī)，定位于數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺。在該階段，微醫(yī)致力于實現(xiàn)線上線下診療一體化，患者通過掛號問診、圖文咨詢、電話咨詢等在線進行輕問診。此外，微醫(yī)還在烏鎮(zhèn)成立了中國首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。
第三階段：AI醫(yī)療健康解決方案提供商。2017年，受AI科技興起啟發(fā)，微醫(yī)成立了AI醫(yī)療團隊。
同時，微醫(yī)在資本市場上的動作也反映出其戰(zhàn)略波動。微醫(yī)曾積極舉牌A股上市公司易聯(lián)眾，并增持成為第二大股東。然而，這一資本運作最終引來了監(jiān)管處罰，顯示其在戰(zhàn)略投資決策和執(zhí)行力方面存在不足。
微醫(yī)的上市計劃也一波三折。2021年4月微醫(yī)控股首次赴港IPO，但并未成功上市。此后2024年12月31日再次向香港證券交易所遞交了上市申請，由招銀國際獨家保薦。
二、問題根源分析
2.1 行業(yè)特性與政策依賴度髙
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)具有獨特的行業(yè)特性，這是微醫(yī)面臨挑戰(zhàn)的外部因素。一方面，醫(yī)療行業(yè)專業(yè)壁壘高，從供給側(cè)看有極高的專業(yè)壁壘；從需求側(cè)看人們對于健康存在高需求。僅憑技術(shù)手段，互聯(lián)網(wǎng)也難以改變供需不匹配的天然矛盾。
另一方面，微醫(yī)的商業(yè)模式對政策依賴度較高。其核心業(yè)務(wù)“數(shù)字健共體”主要面向政府業(yè)務(wù)，收入來源很大程度上依賴于醫(yī)保結(jié)算。這種政策依賴性雖然能帶來穩(wěn)定業(yè)務(wù)，但也意味著企業(yè)自主盈利能力相對較弱。
醫(yī)療行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境也較為嚴(yán)格。隨著《醫(yī)藥代表管理辦法》等政策出臺，醫(yī)藥領(lǐng)域監(jiān)管持續(xù)加強，對微醫(yī)這類涉足醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)提出了更高的合規(guī)要求。
2.2 技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)化的平衡難題
微醫(yī)在AI醫(yī)療領(lǐng)域投入巨大，自主研發(fā)了醫(yī)療垂類大模型，并開發(fā)出“AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控”四大智能體。然而，技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)化落地之間存在鴻溝。
8月19日，上海市網(wǎng)信辦公布新一批生成式人工智能服務(wù)登記名單，微醫(yī)控股自主研發(fā)的“微小醫(yī)AI健康管家”（以下簡稱“微小醫(yī)”）正式通過登記，作為國內(nèi)首款覆蓋“診前-診中-診后”全流程的臨床級AI健康管家產(chǎn)品獲準(zhǔn)上線。在微醫(yī)的業(yè)務(wù)體系內(nèi)，“微小醫(yī)”與天津人工智能總醫(yī)院的各類智能體協(xié)同，共同形成了技術(shù)與服務(wù)聯(lián)動的落地矩陣。
AI醫(yī)療技術(shù)的研發(fā)需要持續(xù)大量投入，且商業(yè)回報周期較長。為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，微醫(yī)近期積極拓展生態(tài)合作：與阿里云達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同構(gòu)建醫(yī)療大模型基礎(chǔ)能力。目前，微醫(yī)在天津落地的數(shù)字健共體項目已顯現(xiàn)初步成效——在管糖尿病會員的糖化血紅蛋白達(dá)標(biāo)率從17.8%提升至44.2%。然而，該類重度依賴本地化運營與生態(tài)協(xié)同的模式，能否在更廣區(qū)域快速復(fù)制并實現(xiàn)規(guī)模化盈利，仍需進一步驗證。
此外，醫(yī)療AI產(chǎn)品的審批和臨床應(yīng)用也面臨嚴(yán)格監(jiān)管。與普通互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品不同，醫(yī)療AI產(chǎn)品需要經(jīng)過嚴(yán)格的臨床驗證和監(jiān)管審批，這進一步延長了技術(shù)變現(xiàn)的周期，對企業(yè)的資金鏈和耐心構(gòu)成考驗。
三、解決方案與實施路徑
3.1 治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化：構(gòu)建制度化決策機制
為解決權(quán)力過于集中的問題，微醫(yī)應(yīng)當(dāng)著力構(gòu)建制度化的決策機制。具體而言，可在董事會下設(shè)立戰(zhàn)略決策委員會、風(fēng)險管理委員會等專門機構(gòu)，引入外部專業(yè)人士參與重大決策評估。
針對投資和資本運作，應(yīng)建立全流程風(fēng)控體系。從項目初審、盡職調(diào)查、投決審批到投后管理，每個環(huán)節(jié)都應(yīng)有明確的權(quán)限劃分和制衡機制。對于達(dá)到一定規(guī)模的投資項目，必須引入第三方機構(gòu)進行獨立評估。
在合規(guī)管理方面，微醫(yī)可參考行業(yè)最佳實踐，建立垂直管理的合規(guī)線。確保合規(guī)部門獨立于業(yè)務(wù)部門，直接向董事會匯報，并有權(quán)對重大業(yè)務(wù)決策提出合規(guī)審查意見，從組織結(jié)構(gòu)上保障合規(guī)的獨立性。
3.2 商業(yè)模式創(chuàng)新：從G端到B/C端的平衡拓展
微醫(yī)應(yīng)優(yōu)化其收入結(jié)構(gòu)，降低對單一政府業(yè)務(wù)的依賴。具體而言，可在現(xiàn)有數(shù)字健共體基礎(chǔ)上，拓展兩類服務(wù)：面向企業(yè)的健康管理服務(wù)和面向個人的會員制健康服務(wù)。
面向企業(yè)的健康管理服務(wù)可借鑒微醫(yī)在天津的模式，為大型企業(yè)提供員工慢病管理、就醫(yī)綠色通道等增值服務(wù)。這不僅可開辟新收入來源，也能積累更多用戶數(shù)據(jù)優(yōu)化產(chǎn)品。
面向個人的會員制服務(wù)則可針對高凈值人群，提供定制化健康管理方案。通過提供差異化服務(wù)，微醫(yī)可逐步建立直接面向消費者的業(yè)務(wù)模式，降低對醫(yī)保支付的依賴，提高業(yè)務(wù)自主性。
3.3 技術(shù)賦能與生態(tài)共建策略
微醫(yī)應(yīng)當(dāng)進一步開放其技術(shù)平臺，構(gòu)建醫(yī)療AI生態(tài)系統(tǒng)。可考慮將自有AI能力封裝為標(biāo)準(zhǔn)化工具，向第三方醫(yī)療機構(gòu)和開發(fā)者開放，既促進技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新，也分散研發(fā)成本。
在數(shù)據(jù)應(yīng)用方面，微醫(yī)可積極探索隱私計算技術(shù)，在保障數(shù)據(jù)安全的前提下最大化數(shù)據(jù)價值。通過聯(lián)邦學(xué)習(xí)等技術(shù)，可在不轉(zhuǎn)移原始數(shù)據(jù)的情況下完成模型訓(xùn)練，解決醫(yī)療數(shù)據(jù)隱私和孤島問題。
此外，微醫(yī)還應(yīng)加強與傳統(tǒng)醫(yī)療機構(gòu)的深度合作。通過共建聯(lián)合實驗室、聯(lián)合臨床研究等形式，將技術(shù)能力與醫(yī)療專業(yè)知識深度融合，提升AI產(chǎn)品的臨床適用性和權(quán)威性，加速技術(shù)創(chuàng)新向臨床價值的轉(zhuǎn)化。
從外部競爭來看，目前上市的數(shù)字健康公司已有1藥網(wǎng)、平安好醫(yī)生、新氧、阿里健康、京東健康、合縱藥易購、智云健康、叮當(dāng)健康、梅斯健康、藥師幫等。此外，還有微脈、春雨醫(yī)生、七樂康、健?？萍肌⒔∨嗫萍?、卓健科技等一眾未上市的公司，都在布局?jǐn)?shù)字健康賽道。這也給微醫(yī)帶來不小的競爭壓力。
四、前景展望
如果微醫(yī)能成功實施上述改革，短期內(nèi)將面臨轉(zhuǎn)型陣痛。降低對政府業(yè)務(wù)的依賴可能影響營收增長，合規(guī)體系建設(shè)會增加運營成本，技術(shù)平臺開放也需要時間積累生態(tài)伙伴。
然而，從中長期看，這種轉(zhuǎn)型將為微醫(yī)帶來更可持續(xù)的增長模式。通過構(gòu)建多元收入來源，微醫(yī)可降低政策變動風(fēng)險；通過技術(shù)生態(tài)共建，可分散研發(fā)成本，加速創(chuàng)新迭代；通過治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可提升決策質(zhì)量，降低合規(guī)風(fēng)險。
反之，如果微醫(yī)固守現(xiàn)有模式，將面臨多重風(fēng)險。一方面，醫(yī)保支付壓力增大可能壓縮數(shù)字健共體的利潤空間；另一方面，行業(yè)競爭加劇可能導(dǎo)致市場份額流失。隨著阿里健康、京東健康等對手的持續(xù)投入，微醫(yī)的先發(fā)優(yōu)勢正逐漸減弱。
政策環(huán)境的變化也將影響微醫(yī)的發(fā)展路徑。以上海發(fā)布的《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025—2027年）》為例，各地政府正加大對AI醫(yī)療的扶持，為微醫(yī)這類技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)提供新的機遇。
微醫(yī)若能把握政策紅利，在加強合規(guī)治理的同時推進技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式升級，有望在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的下半場競爭中占據(jù)有利位置，真正實現(xiàn)“通過人工智能實現(xiàn)患者‘按效付費’”的愿景。
結(jié)論
微醫(yī)所呈現(xiàn)的“大廠病”，本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)在高速發(fā)展與合規(guī)治理失衡的典型表現(xiàn)。當(dāng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的步伐與內(nèi)部治理體系現(xiàn)代化進程不同步時，必然引發(fā)一系列系統(tǒng)性風(fēng)險。
解決微醫(yī)“大廠病”的根本出路，在于將醫(yī)療行業(yè)的專業(yè)性與互聯(lián)網(wǎng)科技的創(chuàng)新性有機融合。這意味著不能將合規(guī)視為束縛創(chuàng)新的枷鎖，而應(yīng)將其作為高質(zhì)量發(fā)展的基石。公司需要從“規(guī)模擴張”的舊思維轉(zhuǎn)向“價值醫(yī)療”的新范式。
微醫(yī)的轉(zhuǎn)型之路對中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)具有重要啟示。只有通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、穩(wěn)健的合規(guī)管理和可持續(xù)的商業(yè)模式，才能真正實現(xiàn)“讓天下人就醫(yī)不難”的愿景，在服務(wù)中國醫(yī)改進程中創(chuàng)造長期價值。
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5.中新健康｜再啟上市？微醫(yī)回應(yīng)，2024年
6.服務(wù)醫(yī)改收獲多方共贏 微醫(yī)控股遞表港股IPO，2025年
7.健康科普如何回歸公益與專業(yè)？專家：平臺更新審核機制加強內(nèi)容關(guān)聯(lián)性審查，2025年
8.中國網(wǎng)、新華網(wǎng)等媒體關(guān)于醫(yī)藥領(lǐng)域監(jiān)管政策的相關(guān)報道
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