(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月28日消息，昂立教育近期的一筆收購案引發(fā)市場熱議——計劃以3800萬元收購凈資產為負的上海樂游旅行社，溢價率高達516%。這筆交易在董事會內部掀起波瀾，11名董事中4人投出棄權票，質疑聲直指“業(yè)務協(xié)同性不足”和“標的規(guī)模過小”。盡管爭議重重，昂立教育仍堅持押注銀發(fā)經(jīng)濟，試圖通過“教育+旅游”的融合模式，為老年客群打造興趣課程與定制旅行的閉環(huán)服務。
網(wǎng)經(jīng)社教育臺（EDU.100EC.CN）了解到，收購標的上海樂游并非“一無是處”。其手握國際旅游牌照，且70%客戶為銀發(fā)群體，與昂立教育新推出的老年文娛品牌“快樂公社”目標客群高度重合。公司期望通過此次收購快速獲取資質與線下渠道，將教培業(yè)務積累的“接送孫輩的爺爺奶奶”轉化為旅游產品的消費者。然而，上海樂游近年持續(xù)虧損，2024年及2025年上半年凈利潤均為負值，且需在2025-2028年實現(xiàn)累計4.8億元營收、500萬元凈利潤的對賭目標，難度不小。
跨界整合的挑戰(zhàn)同樣不容小覷。教育行業(yè)毛利率高達46%，而旅行社毛利率僅20%左右，低毛利業(yè)務可能稀釋上市公司整體盈利能力。此外，頭部企業(yè)如攜程、同程已布局老年旅游賽道，新東方、卓越教育等教培同行也紛紛跨界，昂立教育需在激烈競爭中證明其“課程+旅游”模式的獨特性。
這場高溢價收購看似一場冒險，實則是昂立教育應對教培行業(yè)天花板的突圍之舉。若整合成功，或可搶占銀發(fā)經(jīng)濟先機；若失敗，則需承擔商譽減值與股價波動的雙重風險。
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