(網(wǎng)經(jīng)社訊)
截至2025-10-29 16:00:00 美東時(shí)間
Part.1 關(guān)于黃崢：做對(duì)的事，把事情做對(duì)
「他不是為錢(qián)而戰(zhàn)的人」很多人看不懂黃崢，覺(jué)得拼多多野蠻生長(zhǎng)。但當(dāng)年他找我聊拼好貨時(shí)，眼里盯的根本不是GMV數(shù)字，而是田埂上爛掉的橘子、果農(nóng)數(shù)錢(qián)時(shí)裂開(kāi)的手紋。他說(shuō)“幫農(nóng)民把東西發(fā)出去，這事值得做”。
后來(lái)拼多多起來(lái)，有人罵他壓榨供應(yīng)商，我直接反問(wèn)：“如果真這么黑心，為什么90%的供應(yīng)商還在平臺(tái)上？”“本分”的底色沒(méi)變。從拼好貨到拼多多，黃崢最讓我欣賞的是“發(fā)現(xiàn)問(wèn)題就改”的狠勁。早期模式有缺陷，我提過(guò)質(zhì)疑，他點(diǎn)頭說(shuō)“確實(shí)不對(duì)，會(huì)改”。后來(lái)你們看到砍一刀玩法收斂、百億補(bǔ)貼扶持品牌，都是把“本分”從道德詞變成商業(yè)動(dòng)作——既讓安徽大媽用上抽紙，也讓蘋(píng)果手機(jī)賣(mài)出全網(wǎng)低價(jià)。
反人性的清醒。這小子26歲跟我見(jiàn)巴菲特時(shí)就明白：“錢(qián)是工具，不是目的”。現(xiàn)在拼多多市值萬(wàn)億，他轉(zhuǎn)身去搞食品科研。普通人覺(jué)得他傻，我懂——“用有限的規(guī)則描述無(wú)限世界必然不完美”，他能主動(dòng)砍掉膨脹的欲望，比99%企業(yè)家更懂邊界。
Part.2 關(guān)于拼多多：用“實(shí)惠”擊穿商業(yè)本質(zhì)
商業(yè)模式：抓準(zhǔn)了“反向購(gòu)買(mǎi)”的杠桿
窮人要實(shí)惠：安徽安慶人不需要巴黎香水，但廚紙和好水果能立刻提升幸福感。
富人要確定性：資本家愿意為生產(chǎn)配置的確定性付費(fèi)（比如批量訂單降低供應(yīng)鏈波動(dòng)）。
拼多多把這兩頭焊死了——所以我說(shuō)“Temu在美國(guó)火是必然”，housekeeper（家政工）時(shí)薪15美元，沃爾頓家族和他們本質(zhì)上要的是同一種東西：“多快好省”的確定性。
文化基因：在“擰毛巾”里長(zhǎng)出的護(hù)城河
總有人詬病拼多多“壓榨供應(yīng)商”，但商業(yè)不是慈善。農(nóng)產(chǎn)品今天賣(mài)不掉就爛在地里，拼多多用流量打包票幫農(nóng)戶(hù)清庫(kù)存，這是實(shí)打?qū)嵉纳鏅?quán)交換。就像我當(dāng)年做小霸王，“毛巾擰出水”才能活下來(lái)，但擰完了得給人毛巾加厚——現(xiàn)在拼多多建冷鏈、搞農(nóng)研，就是補(bǔ)上當(dāng)年擰太狠的缺口。
黃崢早說(shuō)過(guò)：“消費(fèi)升級(jí)是讓金字塔底的人爬上來(lái)”?，F(xiàn)在TEMU能把1美元發(fā)卡賣(mài)到美國(guó)小鎮(zhèn)，和OPPO當(dāng)年把手機(jī)賣(mài)到城鄉(xiāng)結(jié)合部是一個(gè)邏輯——在低毛利里長(zhǎng)肌肉的企業(yè)，才是真本事。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：別把“本分”做成借口
最近有人說(shuō)我替拼多多洗白，這話沒(méi)意思。我早說(shuō)過(guò)：“看不懂它的長(zhǎng)期利潤(rùn)模式”。
好賽道不會(huì)長(zhǎng)期低毛利，拼多多用補(bǔ)貼砸出的規(guī)模，得像蘋(píng)果那樣把用戶(hù)鎖進(jìn)生態(tài)（比如跨境物流、農(nóng)研專(zhuān)利），否則就是給華爾街打工；
團(tuán)隊(duì)不能光靠黃崢一個(gè)腦袋?，F(xiàn)在他退居幕后，“本分”文化能不能像OPPO那樣層層滲透？我還在觀察。
Part.3 最后說(shuō)句實(shí)在話
投資拼多多時(shí)我講過(guò)：“賺了錢(qián)捐給基金，虧了就當(dāng)公益”。今天看它千億市值，我倒覺(jué)得黃崢最厲害的不是商業(yè)天賦，而是“跳脫游戲”的悟性——
“拼命證明自己是對(duì)的”是小聰明，“發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了立刻改”才是大智慧。這點(diǎn)上，他比我所有徒弟都跑得快。要是哪天拼多多真敗了，你們記住：不是模式輸了，是人性里那點(diǎn)“貪多求快”的癮又犯了。
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需要特別說(shuō)明的是，以上內(nèi)容基于大道在浙大分享、雪球發(fā)帖及黃崢公開(kāi)信整理。本文提及的上市公司、金融產(chǎn)品及相關(guān)案例，皆為大道基于特定時(shí)空背景，為闡釋投資理念而舉的例證，不包含對(duì)任何標(biāo)的當(dāng)下及未來(lái)價(jià)值的評(píng)判，更不構(gòu)成任何形式的投資建議。商業(yè)無(wú)常理，看懂與否皆平常心。
