(網(wǎng)經(jīng)社訊)2025年盛夏，外賣大戰(zhàn)激烈上演，作為零售電商最后一個(gè)萬億級賽道，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）、美團(tuán)（03690.HK）四大零售電商平臺(tái)收獲如何？本文通過以上四家平臺(tái)2025半年報(bào)，帶你一同解密背后商業(yè)邏輯（《“外賣大戰(zhàn)”下 電商“四巨頭”半年報(bào)網(wǎng)經(jīng)社獨(dú)家解讀報(bào)告》下載詳見 #網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://www.99poke.cn/zt/majcbcl/ ）。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員陳虎東接受數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體&智庫——網(wǎng)經(jīng)社獨(dú)家專訪。
1、如何看待各家的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，有何亮點(diǎn)與值得關(guān)注的指標(biāo)？
阿里巴巴、美團(tuán)、京東、拼多多近期發(fā)布的財(cái)報(bào)中，營收的差距比較顯著，不過從凈利潤方面來看，前三家下降的非常嚴(yán)重，尤其是美團(tuán)更是暴跌了將近90%。所以在整體營收保持增長的同時(shí)，利潤暴跌還是因?yàn)閼?zhàn)略性的投入造成的。
阿里巴巴的AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的同比增長，說明在技術(shù)投入方面的效果已經(jīng)取得了很不錯(cuò)的成績。尤其是在淘寶閃購上線之后，其即時(shí)零售業(yè)務(wù)提升了用戶的活躍度，表現(xiàn)是相當(dāng)不錯(cuò)的。
美團(tuán)作為即時(shí)零售行業(yè)的領(lǐng)頭羊，即時(shí)零售日單量依然是業(yè)內(nèi)老大，用戶規(guī)模當(dāng)然就像預(yù)想的那樣，是業(yè)內(nèi)最大的，基本盤相當(dāng)穩(wěn)定。
京東作為新入局的后起之秀，日單量相對較少，雖然新業(yè)務(wù)收入同比增長翻了將近兩倍，但這是由于京東外賣業(yè)務(wù)的巨量投入，虧損成都也是比較高的。
拼多多繼續(xù)在針對商家的減傭降本方面投入資源，從去年的8月份到現(xiàn)在，千萬商家經(jīng)營成本有效降低，雖然增收放緩至7%，但是“千億扶持”計(jì)劃的繼續(xù)堅(jiān)持帶來的助農(nóng)助商效果還是很顯著的。
2、如何看待平臺(tái)企業(yè)短期利潤表現(xiàn)與長期戰(zhàn)略投入之間的平衡？
三家平臺(tái)凈利潤的下降，主要還是在于對即時(shí)零售項(xiàng)目的戰(zhàn)略性投入造成的，因?yàn)榧磿r(shí)零售市場確實(shí)是一個(gè)潛力巨大的市場，或者可以這樣說，即時(shí)零售市場是傳統(tǒng)電商進(jìn)入到下一個(gè)階段的毋庸置疑的方向。并且三家平臺(tái)都能在這個(gè)市場上充分發(fā)揮其自身的優(yōu)勢，阿里巴巴充分利用其技術(shù)優(yōu)勢，賦能這個(gè)未來的商業(yè)模式；京東則想通過借助其優(yōu)勢的供應(yīng)鏈能力在這個(gè)市場分羹；美團(tuán)則是想實(shí)現(xiàn)萬物到家的宏圖偉業(yè)，而且在這個(gè)新興市場，傳統(tǒng)電商的轉(zhuǎn)型要不就是等待時(shí)機(jī)，要不就是加快推進(jìn)，明顯燒錢的作用是最明顯的。
所以這個(gè)短期利潤表現(xiàn)其實(shí)只具有參考作用，但是效果至少對于各家來說，都已經(jīng)達(dá)到了。例如三家的活躍度明顯提升了，這比什么都重要。
3、當(dāng)前這種“燒錢換市場”的模式效率如何？其可持續(xù)性怎樣？監(jiān)管層已強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”和規(guī)范競爭，這是否會(huì)促使競爭從單純補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向其他維度？
燒錢換市場似乎就是電商的基因，對于規(guī)模的直接拉動(dòng)效果還是很顯著的，但是用戶規(guī)模和其習(xí)慣，生態(tài)協(xié)同方面，這就考驗(yàn)平臺(tái)的整體運(yùn)營能力和實(shí)力，因此燒錢在很大程度上可以看作是平臺(tái)對于市場反饋的承壓測試，只要這個(gè)壓力能接受，應(yīng)該會(huì)不斷加壓，最終就看誰耗的時(shí)間較長。
所以燒錢本質(zhì)上其實(shí)就是對供應(yīng)鏈效率、用戶體驗(yàn)和效率的綜合維度的競爭，只不過短期的這種燒錢形式就是通過金錢換時(shí)間，重點(diǎn)肯定還是在綜合實(shí)力方面的拼搶。
即使監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)反內(nèi)卷，但是這是市場行為，整體上不會(huì)因?yàn)榉磧?nèi)卷而有所改變，燒錢就意味著慘烈，所以規(guī)范競爭可能是后期才會(huì)有的結(jié)果。
專家介紹：陳虎東，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、某教育品牌創(chuàng)始人，多家機(jī)構(gòu)顧問，且關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)等方面的內(nèi)容，發(fā)表各類研究評論文章百萬言，出版多本相關(guān)方面的書籍。
【小貼士】
網(wǎng)經(jīng)社深耕數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)18年，長期關(guān)注數(shù)字零售，旗下數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）重點(diǎn)報(bào)道、研究與服務(wù)的公司有（1）綜合電商：京東、淘寶、天貓、拼多多、蘇寧易購、唯品會(huì)、得物等；（2）直播電商：抖音、快手、視頻號、淘寶直播、京東直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品會(huì)直播、小紅書直播等；（3）生鮮電商：本來生活、京東到家、美團(tuán)閃購、淘寶買菜、多點(diǎn)、叮咚買菜、樸樸超市、美團(tuán)買菜、盒馬鮮生、多多買菜、美團(tuán)優(yōu)選等；（4）社交電商：識貨、芬香、花生日記、粉象生活、夢餉集團(tuán)等；（5）二手電商：閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、找靚機(jī)、愛回收、紅布林等；（6）美妝電商：聚美優(yōu)品、逸仙電商、親親網(wǎng)等；（7）酒水電商：i茅臺(tái)、酒仙網(wǎng)、1919酒類直供、酒便利、也買酒、中酒網(wǎng)、酒廷1990等；（8）寵物電商：波奇網(wǎng)、E寵商城、寵物家、瘋狂的小狗等；（9）電商服務(wù)商：微盟、有贊、微店、光云科技、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、寶尊電商、店寶寶、若羽臣等；（11）母嬰電商：寶貝格子、寶寶樹、媽媽幫、親寶寶等；（12）汽車電商：京東養(yǎng)車、天貓養(yǎng)車、途虎養(yǎng)車、瓜子二手車、人人車、好車無憂、優(yōu)信、賣好車等；（13）奢侈品電商：寺庫、包大師、唯禮網(wǎng)、識季、爆爆奢、妃魚等；（14）鮮花電商：花加、花禮網(wǎng)、買花網(wǎng)、花點(diǎn)時(shí)間等；（15）私域電商：快團(tuán)團(tuán)、鯨靈集團(tuán)、好衣庫、群接龍、團(tuán)團(tuán)團(tuán)等。
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）是一站式數(shù)字零售門戶，旗下運(yùn)營：直播、社交、社區(qū)團(tuán)購、農(nóng)村、生鮮、汽車、二手、母嬰等系列頻道，提供包括：媒體、報(bào)告榜單、融資、會(huì)議、營銷、培訓(xùn)、供應(yīng)鏈融資等服務(wù)，是數(shù)字零售從業(yè)者、媒體、投資者的首選平臺(tái)。
