(網(wǎng)經(jīng)社訊)2025年盛夏，外賣大戰(zhàn)激烈上演，作為零售電商最后一個萬億級賽道，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）、美團(tuán)（03690.HK）四大零售電商平臺收獲如何？本文通過以上四家平臺2025半年報，帶你一同解密背后商業(yè)邏輯（《“外賣大戰(zhàn)”下 電商“四巨頭”半年報網(wǎng)經(jīng)社獨(dú)家解讀報告》下載詳見 #網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://www.99poke.cn/zt/majcbcl/ ）。
對此，硅鯨科技CEO、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員趙紹輝接受數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體&智庫——#網(wǎng)經(jīng)社 獨(dú)家專訪。
1、財報亮點與關(guān)鍵指標(biāo)解析
從最新1季財報看，阿里巴巴、美團(tuán)、京東、拼多多四大平臺呈現(xiàn)出“增收不增利”的共性特征，但在戰(zhàn)略方向布局和表現(xiàn)方面差異顯著：
1.阿里巴巴：即時零售、AI、出海成新的業(yè)績增長極。亮點指標(biāo)：（1）即時零售收入達(dá)147.8億元，同比增長12%，帶動淘寶App月活增長25%，驗證即時零售戰(zhàn)略和線下高頻業(yè)務(wù)對大淘寶生態(tài)的引流價值，同時，付出的代價也是巨大的，即時電商業(yè)務(wù)的虧損將擴(kuò)大至220億元；（2）云智能收入333.98億元，同比增長26%，AI投入持續(xù)加大，推動資本支出暴增220%至380億元，AI技術(shù)壁壘持續(xù)強(qiáng)化；（3）國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（“AIDC”）收入347.41億元，同比增長19%，出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
2. 京東：零售持續(xù)增長，外賣業(yè)態(tài)綜合優(yōu)勢凸顯。亮點指標(biāo)：（1）營收3567億元，同比增加22%；（2）零售業(yè)務(wù)收入增長20.6%創(chuàng)大促季利潤率新高；（3）外賣日單量突破2500萬，15萬全職騎手支撐生態(tài)協(xié)同；（4）物流海外網(wǎng)絡(luò)升級至沙特。
3. 美團(tuán)：本地化用戶規(guī)模與場景拓展對沖利潤壓力。亮點指標(biāo)：（1）營收918.4億元，同比增長11.7%；（2）核心本地商業(yè)收入為653億元，同比增長7.7%，用戶年交易頻次增至45次/年，粘性持續(xù)增強(qiáng)。7月份，美團(tuán)即時零售日訂單量峰值突破1.5億單，創(chuàng)造新紀(jì)錄；（3）新業(yè)務(wù)營收265億元，同比增長22.8%，快樂猴折扣超市首店開業(yè)，探索“零售+即時配送”融合場景。
4. 拼多多：“千億扶持”推動產(chǎn)業(yè)帶深耕。亮點指標(biāo)：（1）營收1040億元，增速放緩至7%；（2）“2025多好特產(chǎn)”的專項行動、“新質(zhì)商家扶持計劃”；（3）“農(nóng)戶+合作社+電商”模式帶動農(nóng)產(chǎn)品銷售增長40%+，供應(yīng)鏈源頭整合成效顯著。
2、短期利潤與長期投入的平衡之道
1.消費(fèi)品電商經(jīng)過多年發(fā)展，即時零售成為線上、線下結(jié)合的所剩不多的主戰(zhàn)場，在戰(zhàn)略上，自然成為阿里、京東、美團(tuán)三大巨頭的“必爭之地”。即時零售打通消費(fèi)高頻流量入口，外賣/閃購用戶年均交易頻次超40次，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)電商；提升生態(tài)協(xié)同價值，通過線下高頻場景，帶動線上店鋪銷售和月活，實現(xiàn)電商生態(tài)間跨場景引流。
2.為達(dá)到短期利潤與長期投入的平衡之道，要采取分層投資與動態(tài)調(diào)整的平衡策略：（1）保持穩(wěn)固的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，優(yōu)化核心利潤，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)不斷的輸血；（2）重金投入和飽和攻擊，快速打造新的增長引擎和增長極，如美團(tuán)閃購、京東外賣等；（3）限制性布局長遠(yuǎn)技術(shù)革新和前沿探索，設(shè)置虧損上限，一旦失敗及時止損，如阿里380億投資AI。
3. 企業(yè)社會責(zé)任與領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)家精神和使命感的關(guān)鍵作用
如京東為外賣小哥全員上社保，拼多多“千億扶持”推動農(nóng)產(chǎn)品上行和產(chǎn)業(yè)帶深耕，阿里力推AI巨額投入，彰顯企業(yè)家和業(yè)界領(lǐng)袖的長期視野和歷史使命感能超越公司短期財報壓力。
3、“燒錢換市場”效率評估與行業(yè)轉(zhuǎn)型
任何行業(yè)都會經(jīng)歷從革命性創(chuàng)新，行業(yè)超額利潤到行業(yè)平穩(wěn)成熟，進(jìn)入規(guī)?；臀⒗麜r代，進(jìn)而衰退，被新的技術(shù)和組織取代的過程。電商行業(yè)亦不能幸免。短期內(nèi)，燒錢換市場是有效的。但是，脫離真正的價值創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，燒再多錢換來的市場，也終將在歷史大潮中失去。資本的無序擴(kuò)張，會被市場的無情規(guī)律所教育。但是，另一方面，巨額投資即使換不回來巨額的利潤，從積極角度看，也成為了市場健康發(fā)展的肥料，和消費(fèi)者的養(yǎng)分與受益。
展望：未來，一方面，行業(yè)需要加強(qiáng)自律，避免惡性競爭，另一方面，國家也在加強(qiáng)反壟斷的政策監(jiān)管，中央定調(diào)“反內(nèi)卷式競爭”，會營造更加公正透明健康的市場環(huán)境，市場競爭維度，也會從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價值戰(zhàn)。2025年綠色消費(fèi)、智能科技、體驗升級已成為平臺行業(yè)共識。2025年將是電商行業(yè)從“流量消耗戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價值共生戰(zhàn)”的關(guān)鍵節(jié)點，技術(shù)效率、供應(yīng)鏈深度與生態(tài)協(xié)同能力將重塑市場格局，消費(fèi)者將最終受益，享受時代發(fā)展和科技創(chuàng)新帶來的滾滾紅利。
專家介紹：趙紹輝，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和數(shù)字物流供應(yīng)鏈領(lǐng)域業(yè)務(wù)專家，硅鯨科技CEO， 硅鯨產(chǎn)業(yè)數(shù)字生態(tài)總設(shè)計師，原騰訊12級行業(yè)應(yīng)用專家·騰訊研究院認(rèn)證講師、中國機(jī)械工業(yè)教育協(xié)會物流管理與物流工程專業(yè)委員會委員、中國物流與采購聯(lián)合會大宗商品交易市場流通分會專家委員、中國物流與采購聯(lián)合會物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用專業(yè)委員會專家委員會委員、中國物流與采購聯(lián)合會物流信息化專家、中國供應(yīng)鏈服務(wù)聯(lián)盟專家委員會專家副主任、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、萬聯(lián)網(wǎng)特約評論員。
【小貼士】
網(wǎng)經(jīng)社深耕數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)18年，長期關(guān)注數(shù)字零售，旗下數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）重點報道、研究與服務(wù)的公司有（1）綜合電商：阿里巴巴、京東、淘寶、天貓、拼多多、蘇寧易購、唯品會、得物等；（2）直播電商：抖音、快手、視頻號、淘寶直播、京東直播、多多直播、蘑菇街直播、唯品會直播、小紅書直播等；（3）生鮮電商：本來生活、京東到家、美團(tuán)閃購、淘寶買菜、多點、叮咚買菜、樸樸超市、美團(tuán)買菜、盒馬鮮生、多多買菜、美團(tuán)優(yōu)選等；（4）社交電商：識貨、芬香、花生日記、粉象生活、夢餉集團(tuán)等；（5）二手電商：閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、找靚機(jī)、愛回收、紅布林等；（6）美妝電商：聚美優(yōu)品、逸仙電商、親親網(wǎng)等；（7）酒水電商：i茅臺、酒仙網(wǎng)、1919酒類直供、酒便利、也買酒、中酒網(wǎng)、酒廷1990等；（8）寵物電商：波奇網(wǎng)、E寵商城、寵物家、瘋狂的小狗等；（9）電商服務(wù)商：微盟、有贊、微店、光云科技、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、寶尊電商、店寶寶、若羽臣等；（11）母嬰電商：寶貝格子、寶寶樹、媽媽幫、親寶寶等；（12）汽車電商：京東養(yǎng)車、天貓養(yǎng)車、途虎養(yǎng)車、瓜子二手車、人人車、好車無憂、優(yōu)信、賣好車等；（13）奢侈品電商：寺庫、包大師、唯禮網(wǎng)、識季、爆爆奢、妃魚等；（14）鮮花電商：花加、花禮網(wǎng)、買花網(wǎng)、花點時間等；（15）私域電商：快團(tuán)團(tuán)、鯨靈集團(tuán)、好衣庫、群接龍、團(tuán)團(tuán)團(tuán)等。
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）是一站式數(shù)字零售門戶，旗下運(yùn)營：直播、社交、社區(qū)團(tuán)購、農(nóng)村、生鮮、汽車、二手、母嬰等系列頻道，提供包括：媒體、報告榜單、融資、會議、營銷、培訓(xùn)、供應(yīng)鏈融資等服務(wù)，是數(shù)字零售從業(yè)者、媒體、投資者的首選平臺。
