(網(wǎng)經(jīng)社訊)粉筆在2025年上半年交出了一份科技轉(zhuǎn)型成績(jī)單：營(yíng)收14.92億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.71億元。技術(shù)投入成效顯著，研發(fā)開(kāi)支保持1.08億元的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，其中AI刷題系統(tǒng)班已銷(xiāo)售約5萬(wàn)人次，收款約2000萬(wàn)元。
公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)9.74億元，為持續(xù)擴(kuò)大技術(shù)領(lǐng)先地位提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。粉筆已將全部未動(dòng)用IPO募集資金6080萬(wàn)港元重新分配，重點(diǎn)投向AI垂直模型和技術(shù)研發(fā)。
01 財(cái)務(wù)表現(xiàn)：收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，AI成新增長(zhǎng)點(diǎn)
2025年上半年，粉筆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.92億元，凈利潤(rùn)2.27億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.71億元。收入主要來(lái)源于培訓(xùn)服務(wù)和圖書(shū)銷(xiāo)售兩大板塊。
其中，培訓(xùn)服務(wù)收入12.95億元，圖書(shū)銷(xiāo)售及其他收入1.97億元。盡管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致整體收入同比有所減少，但AI產(chǎn)品貢獻(xiàn)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
粉筆的合約負(fù)債從1.404億元增加至2.278億元，表明預(yù)付課程銷(xiāo)量增加。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)9.74億元，顯示出公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。
02 用戶規(guī)模：月活增至930萬(wàn)，注冊(cè)用戶超7274萬(wàn)
用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。截至2025年6月30日，粉筆平均月活用戶數(shù)上漲至930萬(wàn)人，較上年同期的920萬(wàn)有所增長(zhǎng)。龐大的用戶基數(shù)為業(yè)務(wù)拓展提供了可持續(xù)挖掘空間。截至2024年底，粉筆共有超過(guò)7274萬(wàn)注冊(cè)用戶，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)持續(xù)釋放。
用戶粘性顯著增強(qiáng)。2025年上半年新推出的AI面試模考大賽有近150萬(wàn)人次參與，98.43%的受訪用戶愿意向備考朋友推薦該產(chǎn)品。
03 技術(shù)壁壘：自研垂類(lèi)大模型，構(gòu)建AI中臺(tái)體系
粉筆已開(kāi)發(fā)出首個(gè)專注于招錄類(lèi)考試的AI垂類(lèi)模型并投入商業(yè)應(yīng)用?；谠撃Ｐ?，公司推出了一系列智能教學(xué)產(chǎn)品，包括粉筆AI老師、AI面試點(diǎn)評(píng)和AI刷題系統(tǒng)班。
技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)顯著效率提升。在面試點(diǎn)評(píng)環(huán)節(jié)，AI技術(shù)將老師的點(diǎn)評(píng)時(shí)間從20分鐘縮短到5分鐘以內(nèi)，可用率在90%以上。
粉筆已構(gòu)建完整的AI技術(shù)中臺(tái)體系，能夠?qū)⒑诵腁I能力快速賦能至其他產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)從底層基礎(chǔ)模型研發(fā)到多產(chǎn)品線快速?gòu)?fù)用的技術(shù)閉環(huán)。
04 產(chǎn)品創(chuàng)新：AI刷題系統(tǒng)班突破，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善
2025年4月，粉筆推出行業(yè)內(nèi)首個(gè)創(chuàng)新的AI類(lèi)大班課程——AI刷題系統(tǒng)班，定價(jià)399元。截至6月30日，該產(chǎn)品已銷(xiāo)售約5萬(wàn)人次，收款約2000萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)顯示，AI刷題系統(tǒng)班90%的學(xué)員為2025年前已在粉筆APP注冊(cè)但未曾付費(fèi)的用戶。AI產(chǎn)品有效促進(jìn)了公司整體付費(fèi)轉(zhuǎn)化效率的提升。
8月以來(lái)，粉筆AI產(chǎn)品線繼續(xù)擴(kuò)充，AI智能音箱與事業(yè)單位AI刷題系統(tǒng)班先后上線，加速技術(shù)成果轉(zhuǎn)化與課程產(chǎn)品落地。
05 戰(zhàn)略布局：資金重配AI，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位
粉筆宣布將其全部未動(dòng)用IPO募集資金6080萬(wàn)港元進(jìn)行重新分配，致力于提升教學(xué)效率與服務(wù)質(zhì)量。資金優(yōu)化配置體現(xiàn)戰(zhàn)略前瞻。其中，1200萬(wàn)港元將投資于AI垂直模型、技術(shù)研究開(kāi)發(fā)及AI產(chǎn)品商業(yè)化，另外4880萬(wàn)港元將投資于先進(jìn)AI相關(guān)的高端人才及基礎(chǔ)設(shè)施。粉筆創(chuàng)始人、CEO張小龍認(rèn)為，一項(xiàng)技術(shù)能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，才能實(shí)現(xiàn)正向的循環(huán)。公司強(qiáng)調(diào)與技術(shù)能力幾乎同等重要的是迅速商業(yè)化的能力。
06 未來(lái)展望：筆試面試全線推進(jìn)，估值邏輯生變
粉筆正加緊布局和開(kāi)發(fā)筆試階段AI類(lèi)課程產(chǎn)品矩陣，計(jì)劃通過(guò)全新的AI大班課產(chǎn)品體系加速獲取市場(chǎng)份額。面試培訓(xùn)市場(chǎng)存在巨大機(jī)遇。
傳統(tǒng)面試培訓(xùn)市場(chǎng)具備平均客單價(jià)高、學(xué)員付費(fèi)意愿及練習(xí)需求強(qiáng)的特點(diǎn)。AI面試點(diǎn)評(píng)類(lèi)練習(xí)工具有望通過(guò)遠(yuǎn)低于主流面試班產(chǎn)品的定價(jià)，以高性價(jià)比獲取市場(chǎng)份額。
浙商證券認(rèn)為，粉筆增長(zhǎng)邏輯正從線上培訓(xùn)轉(zhuǎn)向AI應(yīng)用驅(qū)動(dòng)，未來(lái)公司產(chǎn)品包括大班課、小班課、會(huì)員等有望陸續(xù)AI化。
教育領(lǐng)域長(zhǎng)期存在一個(gè)“不可能三角”：大規(guī)模、高質(zhì)量、個(gè)性化，三者難以兼得。
然而大模型的出現(xiàn)正在打破這個(gè)不可能三角，粉筆AI刷題系統(tǒng)班已證明這一點(diǎn)——90%的付費(fèi)用戶來(lái)自此前未有課程付費(fèi)意愿的活躍用戶。
隨著AI智能音箱與事業(yè)單位AI刷題系統(tǒng)班相繼上線，粉筆的技術(shù)成果正加速轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)占有率
