(網經社訊)在國民經濟正逐步走出低谷、邁進結構性復蘇的重要背景下，隨著消費觀念與行為的變化，居民在支出方面更加側重于情緒消費，虛擬經濟增長有望快于實體經濟，為互聯(lián)網傳媒板塊提供廣闊的市場空間和發(fā)展機遇。同時，在內需市場的競爭格局中，平臺企業(yè)處于相對有利的位勢，維持互聯(lián)網傳媒行業(yè)“買入”評級，光大證券看好以下幾個板塊：
互聯(lián)網：在當前互聯(lián)網行業(yè)，盡管整體流量增長放緩，本地生活服務顯示出較大潛力，特別是在高線城市和高齡網民中。電商和本地生活場景的線上化率仍有提升空間，且購物節(jié)等活動有助于釋放消費潛力，盡管直播電商增速減緩但仍具結構性機會。營收增長降速背景下，互聯(lián)網平臺利潤率水平趨勢性提升。推薦騰訊控股、美團-W、嗶哩嗶哩。
游戲：游戲行業(yè)雖然用戶增長見頂，但通過關注女性玩家、性價比內容、輕松體驗及海外市場，仍能找到新的增長點。1）情感體驗喚起女性玩家消費潛力，小游戲帶動下沉市場。2）提供更注重性價比的消費內容，滿足玩家理性消費需求。3）情緒體驗偏好轉變，從激烈競爭到輕松解壓。4）海外需求仍大，SLG持續(xù)火熱、3A買斷有望拓新。23年中國游戲市場收入同比較快增長并創(chuàng)歷史新高，24Q3行業(yè)增速在優(yōu)質新品催化下有所改善。推薦騰訊控股、網易-S、吉比特、完美世界、心動公司，關注愷英網絡、神州泰岳。
IP衍生品：IP衍生品市場正向好發(fā)展，特別是潮玩等新興領域，年輕消費者更注重情緒價值，具備一體化運營能力的企業(yè)更具優(yōu)勢。未來出?？臻g廣闊，聚焦東南亞+歐美市場?？春镁邆銲P 產業(yè)鏈一體化運營能力的公司，推薦泡泡瑪特，關注布魯可、迪士尼。
影視：影視行業(yè)雖暫時低迷，但隨著優(yōu)質內容的增加，預計未來將回暖。爆款匱乏導致大盤下挫，影片備案數同比恢復明顯，預計2025年起將有更多影片進入市場。24H1觀影人次恢復至疫情前六成，平均票價首次下降，預期年末院線行情回暖，優(yōu)質影片儲備充足，推薦阿里影業(yè)。
音樂：競爭格局穩(wěn)定，后續(xù)行業(yè)有望持續(xù)量價齊升。騰訊音樂、網易云音樂兩大平臺在線音樂-訂閱收入規(guī)模逐漸上升，且TME增長速度較快。平臺啟動變相提價，訂閱ARPU提升可期。推薦騰訊音樂。
