(網(wǎng)經(jīng)社訊)2020 年歸母凈利同比預(yù)增 88.75%-91.89%，超市場預(yù)期公司預(yù)告 2020 年實現(xiàn)歸母凈利 3.00-3.05 億元，同增 88.75%-91.89%，相較 Wind 一致預(yù)期的 2.69 億元超出 11.63%-13.49%，超出我們之前預(yù)期4.79%-6.53%，增長主要得益于各“多多平臺”交易量快速提升，驅(qū)動收入及利潤增長。20Q4 單季歸母凈利同增 101.7%-110.0%。我們上調(diào)線上商品交易業(yè)務(wù)收入規(guī)模，預(yù)計 2020-22 年歸母凈利為 3.03/5.01/8.05 億元，對應(yīng) EPS 1.28/2.11/3.39 元，可比公司 2021 年 Wind 一致預(yù)期平均 PEG0.7，考慮公司所處工業(yè) B2B 市場空間廣闊及公司產(chǎn)業(yè)平臺屬性的稀缺性，給予公司 2021 年 PEG 1.2，對應(yīng)目標(biāo)價 158.76 元，維持“買入”評級。
積極推出多元戰(zhàn)略靈活應(yīng)對疫情，依托各“多多平臺”實現(xiàn)加速增長2020 年，公司通過產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播、百團拼購、618 活動、“多多雙十電商節(jié)”等多元化策略有效實現(xiàn)各“多多平臺”交易規(guī)模的提升，驅(qū)動營收及利潤快速增長。據(jù)業(yè)績預(yù)告，20 年公司預(yù)計實現(xiàn)營收 170-172 億元，同增 136.19%-138.97%；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利 2.75-2.83 億元，同增 78.00%- 83.18%；而 19 年公司營收和扣非凈利分別同增 96%和 67%，20 年公司業(yè)績加速增長。
獲工信部“2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)試點示范項目”認定，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)推進根據(jù) 21 年 1 月 6 日公告，公司“基于 PTD Cloud 平臺供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈實時響應(yīng)協(xié)同優(yōu)化解決方案”項目被認定為工信部“2020 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)試點示范項目”，公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的品牌影響力和競爭力有望提升；此外，根據(jù)公司 20 年 12 月公告，2020 年非公開發(fā)行 3,299 萬股新股已完成過戶，共募集 24.66 億元用于包括公司 AI 大數(shù)據(jù)生產(chǎn)分析系統(tǒng)建設(shè)等 5 個項目，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略從平臺、數(shù)據(jù)、科技三維度持續(xù)推進。
直播應(yīng)用常態(tài)化發(fā)展，助力平臺用戶規(guī)模擴大及產(chǎn)業(yè)生態(tài)拓寬根據(jù)公司官網(wǎng)，公司 20 年 2 月起推出行業(yè)直播課程，3 月起開始行業(yè)直播帶貨活動。根據(jù)公司公布的投資者調(diào)研紀要，截至 20 年 6 月 30 日，各“多多平臺”注冊用戶數(shù)達 23.4 萬戶，交易客戶數(shù) 5,845 戶，其中新客戶占比達 46%。我們認為，公司通過推出行業(yè)直播課程、帶貨直播活動及向平臺用戶提供直播功能服務(wù)，有望在拓寬用戶獲取渠道并促進用戶轉(zhuǎn)化的同時，提升產(chǎn)業(yè)鏈影響力，加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)擴張。
工業(yè)垂直 B2B 電商龍頭增長動力強勁，看好未來發(fā)展，維持“買入”評級我們認為，公司有望通過自營電商業(yè)務(wù)的橫縱擴展保持業(yè)績高速增長；同時，不斷完善產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)建設(shè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。我們預(yù)計公司2020-22 年歸母凈利 3.03/5.01/8.05 億元（前值 2.86/4.70/7.47 億元），對應(yīng) 20-22 年 EPS 1.28/2.11/3.39 元，20-22 年 CAGR 為 62.7%?？紤]可比公司 21 年 Wind 一致預(yù)期平均 PEG 0.7，給予 2021 年 PEG 1.2（前值 1.2），對應(yīng)目標(biāo)價 158.76 元（前值 147.31 元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：垂直平臺拓展不及預(yù)期、客戶轉(zhuǎn)化不及預(yù)期、自營業(yè)務(wù)波動等。
