(網(wǎng)經(jīng)社訊)點(diǎn)評(píng)：
業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。1）公司2020H1 營(yíng)收3.63 億元，同比增長(zhǎng)32.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.69 億元，同比增長(zhǎng)46.44%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.59 億元，同比增長(zhǎng)30.14%；2）2020Q2 營(yíng)收2.36 億元，同比增長(zhǎng)38.77%，歸母凈利潤(rùn)0.50億元，同比增長(zhǎng)72.90%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.45 億元，同比增長(zhǎng)58.71%；3）業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主系公司作為導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)，不斷推進(jìn)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)、用戶增長(zhǎng)、產(chǎn)品迭代、與商業(yè)化變現(xiàn)。
內(nèi)容生態(tài)持續(xù)建設(shè)，帶動(dòng)商業(yè)化變現(xiàn)的提升。1）平臺(tái)內(nèi)容規(guī)模達(dá)到391.57萬(wàn)，同比增長(zhǎng)78.67%，其中用戶貢獻(xiàn)328.75 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)107.99%；
2）2020H1 公司月平均活躍用戶數(shù)2978.25 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)16.33%，注冊(cè)用戶數(shù)1344.53 萬(wàn)，移動(dòng)客戶端App 激活量為4190.27 萬(wàn)， APP 單用戶平均每日啟動(dòng)次數(shù)9.59 次，同比增長(zhǎng)18.41%， APP 單用戶平均每日停留時(shí)長(zhǎng)14 分22 秒，同比增長(zhǎng)2.62%；
3）公司不斷迭代產(chǎn)品與技術(shù)，帶動(dòng)用戶活躍度和內(nèi)容互動(dòng)率持續(xù)提升，單篇內(nèi)容平均互動(dòng)次數(shù)110.76 次，同比提升了34.16%；4）2020H1 公司凈交易額達(dá)到90.99 億元，同比增長(zhǎng)37.69%，對(duì)應(yīng)訂單量6081.35 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)52.36%，其中“618”當(dāng)天凈交易額達(dá)10.02 億元，同比增長(zhǎng)69.11%，“618”促銷期間食品生鮮增速迅猛。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2020/21/22 年公司凈利潤(rùn)分別為1.49/1.79/2.08億元，EPS 分別為1.85/2.22/2.58 元，對(duì)應(yīng)8 月25 日收盤價(jià)PE 分別為61/51/44 倍，看好電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，對(duì)內(nèi)容導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)龍頭發(fā)展的推動(dòng)作用，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇；大客戶流失風(fēng)險(xiǎn)。
