(網(wǎng)經(jīng)社訊)國(guó)民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、提升自身能力需求增加疊加移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，中國(guó)終身教育行業(yè)未來(lái)可期。
終身教育主要包含通識(shí)教育與技能培訓(xùn)兩大板塊，目前收入規(guī)模占比最大的是技能培訓(xùn)，通識(shí)教育是快速增長(zhǎng)的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)，2019
年中國(guó)終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)824.5 億元，同比增速為18.3%，預(yù)計(jì)2023 年，市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)1488.8
億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.13%。終身教育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)格局相對(duì)分散，第一及第二梯隊(duì)合計(jì)占市場(chǎng)份額約15%，第一梯隊(duì)指年度營(yíng)業(yè)收入達(dá)5
億以上的從事終身教育行業(yè)的公司，占行業(yè)市場(chǎng)份額約為9%，其中包括老牌教育企業(yè)如中國(guó)東方教育等，也包括思維造物、知乎等主打創(chuàng)新教育業(yè)態(tài)的新興教育公司，長(zhǎng)尾梯隊(duì)占市場(chǎng)份額約85%。
思維造物致力發(fā)展“終身教育”，線(xiàn)上線(xiàn)下聯(lián)動(dòng)提供多層級(jí)知識(shí)服務(wù)。
思維造物成立于2014
年，控股股東、實(shí)際控制人為羅振宇先生。公司在線(xiàn)上通過(guò)“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號(hào)等平臺(tái)，在線(xiàn)下通過(guò)“得到大學(xué)”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識(shí)教育及技能培訓(xùn)。公司2017-19
年及20Q1 分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.56 億元、7.38 億元、6.28億元和1.92 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6188 萬(wàn)元、5330 萬(wàn)元、1.17
億元和1328萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)4990 萬(wàn)元、3281 萬(wàn)元、3068 萬(wàn)元和1310 萬(wàn)元。
公司提供的主要服務(wù)包括線(xiàn)上知識(shí)服務(wù)、線(xiàn)下知識(shí)服務(wù)、電商和其他：
線(xiàn)上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)：公司通過(guò)自有平臺(tái)“得到”App 向用戶(hù)提供線(xiàn)上知識(shí)服務(wù)，以“課程”、“每天聽(tīng)本書(shū)”、“電子書(shū)”等知識(shí)產(chǎn)品為主要交付形式。
截至2020 年3 月31 日，“得到”App MAU 超過(guò)350 萬(wàn)，累計(jì)激活用戶(hù)數(shù)超過(guò)3746 萬(wàn)，累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)達(dá)到2135 萬(wàn)。線(xiàn)上服務(wù)目前是公司最重要營(yíng)收來(lái)源，2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12 億元，營(yíng)收占比66%。
線(xiàn)下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)包括“得到大學(xué)”、跨年演講和知識(shí)春晚，以及線(xiàn)下課程和知識(shí)發(fā)布會(huì)。其中，“得到大學(xué)”是公司為職場(chǎng)人士提供的創(chuàng)新知識(shí)服務(wù)產(chǎn)品，自創(chuàng)辦以來(lái)共錄取學(xué)員超過(guò)7000
人，截至2020 年3 月31 日線(xiàn)下校區(qū)擴(kuò)充至11 個(gè)城市，開(kāi)設(shè)85 個(gè)班次?！皶r(shí)間的朋友”跨年演講已舉辦5 屆，2019
年度的跨年演講銷(xiāo)售流水為1282 萬(wàn)元，銷(xiāo)售數(shù)量為7838 人次。公司線(xiàn)下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較為迅速，2017 年至2019 年CAGR
約為34.78%，19 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.15 億元，營(yíng)收占比18.53%。
電商業(yè)務(wù)：公司電商業(yè)務(wù)是知識(shí)服務(wù)的配套業(yè)務(wù)，主要銷(xiāo)售實(shí)體圖書(shū)、“得到閱讀器”和周邊產(chǎn)品。公司電商商品在“得到”App 商城板塊、微信店、天貓和京東等多渠道銷(xiāo)售。
其他業(yè)務(wù)：包括18 年推出的大型知識(shí)類(lèi)脫口秀節(jié)目《知識(shí)就是力量》，以及微信公眾號(hào)“羅輯思維”等，截至2020 年3 月31 日，公眾號(hào)關(guān)注用戶(hù)超過(guò)1,200 萬(wàn)人。
公司的愿景是“建設(shè)一所全球領(lǐng)先的終身大學(xué)”，將以本次發(fā)行上市為契機(jī)，通過(guò)募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)，增強(qiáng)公司的軟件開(kāi)發(fā)能力及自主創(chuàng)新能力，使公司主營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)得到完善與升級(jí)。公司本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)
1000萬(wàn)股股票（行使超額配售選擇權(quán)之前），占發(fā)行后總股本的25%，募集資金將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)，建議關(guān)注后續(xù)IPO 進(jìn)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)態(tài)創(chuàng)新無(wú)法獲得市場(chǎng)認(rèn)可，新產(chǎn)品研發(fā)、推廣不確定風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張后管理風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；法律風(fēng)險(xiǎn)；IPO 申請(qǐng)尚未過(guò)會(huì)，發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)。
