(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司披露2020 年三季報(bào)：2020Q1-Q3，營(yíng)收同增34.61%至5.45 億元，歸母凈利潤(rùn)同增37.84%至0.85 億元，歸母扣非凈利潤(rùn)同增28.37%至0.74 億元。2020Q3，營(yíng)收同增38.83%至1.82 億元，歸母凈利潤(rùn)同增10.83%至0.17 億元，歸母扣非凈利潤(rùn)同增21.70%至0.15 億元。
拓展導(dǎo)購(gòu)內(nèi)容的品類(lèi)和形式，驅(qū)動(dòng)社區(qū)加速成長(zhǎng)。值得買(mǎi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是以UGC 為主的消費(fèi)內(nèi)容社區(qū)體系，通過(guò)用戶加速增長(zhǎng)和提升購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率來(lái)驅(qū)動(dòng)導(dǎo)購(gòu)GMV 增長(zhǎng)。根據(jù)艾瑞數(shù)， 2020 年7-9 月，什么值得買(mǎi)網(wǎng)站的覆蓋人數(shù)維持在4600-4800 萬(wàn)。公司于今年上半年新增ACG、健康服務(wù)、藝術(shù)、線下生活服務(wù)等品類(lèi)內(nèi)容，擬通過(guò)定增募集不超過(guò)7.29 億元資金，主要用于增設(shè)直播、短視頻頻道和功能，進(jìn)一步提升用戶活躍度和購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化率，目前定增事項(xiàng)尚待審批。
以商品和消費(fèi)者為錨點(diǎn)，延伸業(yè)務(wù)邊界。公司上線SaaS 平臺(tái)“桐云”，桐云是基于私域流量的綜合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)SaaS 平臺(tái)，提供商家端、消費(fèi)者端、供應(yīng)商端、直播端等多端產(chǎn)品服務(wù)，能夠幫助小微企業(yè)快速線上開(kāi)店，根據(jù)專(zhuān)業(yè)的效果數(shù)據(jù)分析和后臺(tái)系統(tǒng)幫助供應(yīng)商高效銷(xiāo)售商品并管理庫(kù)存等。
投資建議：2020年不考慮的定歸增母，凈我利們潤(rùn)預(yù)為計(jì)公司1.54/2.01/2.51 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 為1.91/2.49/3.12 元，以2020 年10 月28 日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE 為57.53X、44.25X、35.32X。
值得買(mǎi)作為國(guó)內(nèi)社頭區(qū)部用導(dǎo)戶購(gòu)和社內(nèi)區(qū)容，的橫成向長(zhǎng)延邊伸界，深化社區(qū)價(jià)值；縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。我們維持公司147.28 元/股的合理價(jià)值的觀點(diǎn)不變，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。導(dǎo)購(gòu)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)加劇；電商站外推廣政策變化；公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；短視頻、直播搶占市場(chǎng)。
