(網(wǎng)經(jīng)社訊)行業(yè)核心觀點
短期來看，疫情下生鮮銷售量涌入零售端，超市與電商生鮮零售業(yè)務迎來風口期。由于疫情影響，餐飲業(yè)目前還較為蕭條，有相當大一部分餐飲端口產(chǎn)生的生鮮需求流入到零售端中。另外，相比于傳統(tǒng)菜場的“臟亂差”環(huán)境，在超市與電商上購買生鮮食品更為安全衛(wèi)生。因而這兩方面因素疊加推高了短期內(nèi)超市與電商的生鮮銷售數(shù)據(jù)。中長期來看，行業(yè)洗牌加速，供應鏈強大的企業(yè)將受益。生鮮配送業(yè)務講求速度與價格，這就要求生鮮電商平臺必須擁有極致的配送與供應鏈系統(tǒng)，以及對上游供應商強大的議價能力。因此，在行業(yè)中長期的洗牌中，擁有強大供應鏈系統(tǒng)和規(guī)模效應的龍頭企業(yè)將迎來更多的流量和契機。建議關注有供應鏈、資金實力等優(yōu)勢的企業(yè)：（1）垂直生鮮電商龍頭；（2）“到店+到家”模式的商超龍頭；（3）物流配送體系強大的傳統(tǒng)電商平臺巨頭。
投資要點：
中國生鮮市場規(guī)模龐大，超市與電商渠道占比不斷提升。
根據(jù)Euromonitor 的數(shù)據(jù)，2019 年中國生鮮銷售額達到4.98 萬億元，同比增長5.14%，2009-2019 年CAGR10 為6.14%，預計2023 年將突破6 萬億元大關。生鮮銷售的渠道主要包括傳統(tǒng)菜市場、個體商戶、超市、電商等。
隨著現(xiàn)代人消費偏好與習慣的改變，電商與超市渠道越來越受到消費者的青睞。
生鮮零售的前世：傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場和超市是主戰(zhàn)場。2009年，生鮮銷售的傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場與超市渠道共計占比87.1%，到2019 年兩者相加占比為83.91%，隨著人們消費習慣的改變，生鮮銷售的渠道變得越來越多樣化，但傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場與超市渠道依然享有穩(wěn)固的地位。
生鮮零售的今生：眾多玩家參與線上市場的搶奪，傳統(tǒng)線下渠道面臨挑戰(zhàn)。網(wǎng)購生鮮習慣逐漸養(yǎng)成，超6 成生鮮網(wǎng)購用戶每周購買1 次及以上。中國生鮮電商行業(yè)發(fā)展迅猛，且集中度高。當今有垂直生鮮電商、商超“到店+到家”模式、綜合電商平臺模式三種模式并存，但盈利問題成行業(yè)痛點。
風險因素：行業(yè)競爭加劇風險、消費習慣培養(yǎng)不及預期風險、生鮮電商難以盈利風險。
