(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心結(jié)論
事件：2020年8月9日，公司發(fā)布2020年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入58.08億元，同比增長(zhǎng)133.03%；歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)74.96%，接近此前業(yè)績(jī)預(yù)告上限，增長(zhǎng)略超預(yù)期。
電商交易業(yè)務(wù)保持迅猛發(fā)展勢(shì)頭。公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要來(lái)自于網(wǎng)上商品交易業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。面對(duì)疫情影響，公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計(jì)劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播、百團(tuán)拼購(gòu)和 618 活動(dòng)等舉措，積極轉(zhuǎn)危為機(jī)，旗下各多多電商平臺(tái)的交易量增長(zhǎng)較快，從而實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。分季度數(shù)據(jù)看，Q2 公司實(shí)現(xiàn)收入34.26 億元，同比增長(zhǎng)137.13%，增速相比Q1 繼續(xù)提速（Q1 收入同比增速為127.37%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73 億元，同比增長(zhǎng)69.36%，保持迅猛發(fā)展勢(shì)頭。
公司競(jìng)爭(zhēng)力與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)值不斷提升。公司目前正繼續(xù)積極實(shí)施上游核心供應(yīng)鏈策略、下游集合采購(gòu)策略，并繼續(xù)深入鈦產(chǎn)業(yè)、醇化工、樹(shù)脂、原紙、純堿、原片、化肥、糧油等垂直領(lǐng)域，進(jìn)一步擴(kuò)大單品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市占率，同時(shí)積極開(kāi)展多品類(lèi)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并高效推進(jìn)云ERP、電子合同、在線支付、智慧物流、智慧工場(chǎng)等供應(yīng)鏈SaaS 服務(wù)，在所處行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)閉環(huán)，筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
投資建議：隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、B2B電商滲透，公司有望保持優(yōu)勢(shì)地位和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們維持此前業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入為135.84億元、238.51億元和400.41億元，歸母凈利潤(rùn)為2.68億元、4.13億元和6.41億元，EPS為1.31元、2.02元和3.14元，對(duì)應(yīng)PE 63、41和 27倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷使得下游需求受抑制；公司B2B電商拓展新平臺(tái)進(jìn)展不及預(yù)期；自營(yíng)業(yè)務(wù)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
