(網經社訊)7 月15 日，國家發(fā)改委、國家衛(wèi)健委、國家醫(yī)保局等13 部門聯合印發(fā)《關于支持新業(yè)態(tài)新模式健康發(fā)展激活消費市場帶動擴大就業(yè)的意見》，文件指出要積極發(fā)展互聯網醫(yī)療。
簡評
智慧醫(yī)院是互聯網醫(yī)療發(fā)展的重要基礎
此次《意見》中提出“以互聯網優(yōu)化就醫(yī)體驗，打造健康消費新生態(tài)。進一步加強智慧醫(yī)院建設，推進線上預約檢查檢驗。
探索檢查結果、線上處方信息等互認制度，探索建立健全患者主導的醫(yī)療數據共享方式和制度?！?br/>
互聯網醫(yī)療作為目前醫(yī)療服務的重要補充，依然離不開線下的醫(yī)療服務，尤其是檢查檢驗等。通過讓檢查檢驗結果、處方信息數據共享，可以更好服務患者、更高效利用醫(yī)療資源，避免患者重復檢查檢驗；同時也可以更好賦能互聯網醫(yī)療，使線上的診療服務更有依據。加強智慧醫(yī)院建設是互聯網醫(yī)療發(fā)展的重要基礎，我們認為衛(wèi)健委將進一步推動各類醫(yī)療機構加強智慧醫(yī)院建設，在此過程中綜合實力較強的醫(yī)療信息化企業(yè)有望受益。
完善線上醫(yī)療糾紛處理辦法，保障各方合理權益線上診療的過程涉及醫(yī)院、醫(yī)生、患者、第三方平臺、信息化企業(yè)等多個參與方，如果產生糾紛，如何保障各方合理權益是一個重要問題。此次《意見》指出“探索完善線上醫(yī)療糾紛處理辦法”，我們認為各方權益得到明確保障，將提高大家參與互聯網醫(yī)療建設的熱情，有利于行業(yè)加速發(fā)展。
醫(yī)保支付，仍是促進互聯網醫(yī)療發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)2019
年，國家醫(yī)保局《關于完善“互聯網＋”醫(yī)療服務價格和醫(yī)保支付政策的指導意見》指出①與醫(yī)保支付范圍內的線下服務內容相同，且執(zhí)行相應公立醫(yī)療機構收費價格的，經備案后納入醫(yī)保支付。②全新內容的“互聯網＋”并執(zhí)行政府調節(jié)價格的基本醫(yī)療服務，由各省級醫(yī)保部門按照規(guī)定，綜合考慮后確定是否納入醫(yī)保。在此次疫情之中，各地納入醫(yī)保是常見病、慢性病“互聯網+”復診服務，以及線上處方。此次《意見》指出“將符合條件的‘互聯網+’醫(yī)療服務費用納入醫(yī)保支付范圍”，我們認為各地可能逐步探索把全新內容的“互聯網＋”醫(yī)療服務項目納入醫(yī)保，創(chuàng)新能力較強的平臺型互聯網醫(yī)療企業(yè)有望受益。
互聯網醫(yī)療走向線上健康，行業(yè)空間有望再突破此次《意見》還提到“規(guī)范推廣慢性病互聯網復診、遠程醫(yī)療、互聯網健康咨詢等模式。支持平臺在就醫(yī)、健康管理、養(yǎng)老養(yǎng)生等領域協(xié)同發(fā)展，培養(yǎng)健康消費習慣?！蔽覀冋J為政策支持互聯網醫(yī)療的力度加大，邊界也在逐步放寬，規(guī)范互聯網健康咨詢也成為重要模式之一。同時，積極探索線上服務新模式，也從之前的醫(yī)療向健康擴展，行業(yè)發(fā)展空間有望再突破。
投資評價和建議
我們認為政策支持互聯網醫(yī)療的力度不斷增強，有利于互聯網醫(yī)療行業(yè)加速發(fā)展。在醫(yī)療需求未被滿足和政策支持的背景下，行業(yè)將維持高增長。其中網上問診滲透率提升將是互聯網醫(yī)療行業(yè)的重要引擎，作為核心業(yè)務帶動產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)實現突破。推薦互聯網醫(yī)療平臺企業(yè)（平安好醫(yī)生、阿里健康）以及產業(yè)鏈上游的醫(yī)療信息化企業(yè)（衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康）。
平安好醫(yī)生：公司是平臺型互聯網醫(yī)療的龍頭企業(yè)，預計私人醫(yī)生業(yè)務會持續(xù)放量，收入端將保持可觀增長。醫(yī)保端看，福州項目落地可期，有望全國復制。預計公司2020-2022
年營業(yè)收入分別為68.60 億元、95.95億元、1137.63 億元，同比增長35%、40%、43%，凈利潤分別為-6.92 億元、0.02
億元、4.27 億元。隨著營業(yè)收入的持續(xù)穩(wěn)定增長以及公司經營管理效率的不斷提升，我們認為凈虧損幅度有望進一步收窄，并于2021
年實現扭虧為盈。
衛(wèi)寧健康：公司作為國內醫(yī)療信息化龍頭，受益于政策推動的醫(yī)療信息化業(yè)務高景氣度，傳統(tǒng)業(yè)務訂單持續(xù)高增長；創(chuàng)新業(yè)務進展良好，新冠疫情后互聯網+醫(yī)療加速成長，創(chuàng)新業(yè)務收獲期有望更快到來。預計2020-2021年收入分別為24.9
億元、32.3 億元，凈利潤分別為5.0 億元、6.7 億元，維持“買入”評級。
創(chuàng)業(yè)慧康：公司是國內醫(yī)療信息化行業(yè)的龍頭企業(yè)，在HIS、CIS、公共衛(wèi)生信息化等領域擁有豐富經驗和強勁實力，在醫(yī)衛(wèi)互聯網、醫(yī)衛(wèi)物聯網等新興業(yè)務領域布局早、發(fā)展快，醫(yī)保信息化業(yè)務也成功卡位。預計2020-2022
年公司營業(yè)收入分別為19.24 億元、24.73 億元、31.22 億元，歸母凈利潤分別為4.11 億元、5.32 億元、6.77
億元，維持“買入”評級。
風險提示
互聯網醫(yī)療價格與醫(yī)保政策實際落地進展不及預期；
患者對互聯網醫(yī)療接受度提升不及預期，導致滲透率較低；
線上問診對互聯網醫(yī)療其他環(huán)節(jié)影響不及預期；
互聯網醫(yī)療監(jiān)管力度超出預期，業(yè)務發(fā)展受限。
