(網(wǎng)經(jīng)社訊)報告摘要：公司發(fā)布2020年上半年業(yè)績預增修正公告，預計2020H1歸母凈利潤實現(xiàn)2.53億元-2.61億元，同比增長71%-76%（本次業(yè)績預告包括公司入股天津長榮健康科技有限公司股權(quán)所得的投資收益1100 萬元-1300萬元），其中，2020Q2預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元-1 86億元，同比增長138.05%-147.89%。
點評：電商業(yè)務超預期，帶動業(yè)績進一步上修。剔除長榮健康的投資收益后，2020Hl凈利潤增速約62%-69%，業(yè)績預期仍超出，上次業(yè)績預告區(qū)間。
參考一季度業(yè)績表現(xiàn)，我們預計二季度廣告業(yè)務仍受疫情影響，增長平穩(wěn)，包裝隨著原材料價格回落以及海外需求增長，對利潤增速有一定貢獻。跨境電商業(yè)務則得益于海外宅經(jīng)濟需求提升，迎來業(yè)績爆發(fā)期，從而帶動半年報業(yè)績超預期。
跨境電商進入紅利釋放期，有望延續(xù)高增。①短期看，受益疫情沖擊帶動宅經(jīng)濟發(fā)展，且目前海外經(jīng)濟、社交活動解封節(jié)奏相對較慢（美國、澳大利亞等國復工節(jié)奏均低于預期），消費者居家時間延長，跨境電商需求高增長確定性強，而吉宏股份今年完成新產(chǎn)能擴建，充分滿足爆發(fā)性需求。中長期看，東南亞正逐步進入電商滲透率提升階段，參考我國電商發(fā)展路徑，該紅利有望持續(xù)釋放多年，吉宏作為目前的領軍企業(yè)之一，將充分受益。
②隨廊坊、廈門、孝感的QSR包裝項目達產(chǎn)，公司將成為國內(nèi)QSR包裝領城龍頭。疊加限速令利好，未來公司QSR包裝有望進入加速期。
盈利預測與估值：公司半年報預告業(yè)績表現(xiàn)亮眼，上調(diào) 目標價及業(yè)績預測，預計2020-2022年EPS分別為139.1.79.223元（暫不考慮出售長榮健康股權(quán)帶來的投資收益），對應PE分別為22.45X.17.52X.14.02X。維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲，跨境電商政策風險。（編選：網(wǎng)經(jīng)社）
