(網經社訊)北京時間5月22日晚間，拼多多（NASDAQ：PDD）發(fā)布2020年第一季度財報。（詳見：【圖解財報】拼多多2020年Q1：營收為65.41億元 同比增長44% www.99poke.cn/detail--6556904.html）。此次財報表現(xiàn)“可圈可點”，引發(fā)業(yè)內普遍關注。
看點一：GMV和營收高速增長，持續(xù)加碼真補貼
拼多多GMV的高速增長與“百億補貼”有著密切關系。網經社電子商務研究中心主任曹磊指出，拼多多百億補貼主要投放在以蘋果手機為代表的高客單價產品及生鮮農產品為代表的高復購率產品，這樣有利于鎖定用戶，提高復購率。
網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青也表示，拼多多的多種真實補貼政策，以及消費者對折扣和性價比產品的追求，這些對營收有進一步的刺激作用。拼多多繼續(xù)在提高用戶量、月活、客單價、SKU等這些核心運營指標上下功夫，并且不斷繼續(xù)提升用戶體驗。
財報顯示，2020年Q1，拼多多的收入達到65.41億元，較2019年同期增長44%，超越49.69億的市場營收預期。
如果將拼多多逐季披露的前12個月滾動GMV還原到單季度，則可以推算出2020年第一季度，平臺的GMV為3026億元，相比2019年第一季度的1520億元，同比增長99%。該數(shù)據(jù)表明，在2019年全年GMV突破萬億之后，拼多多仍然保持了單季GMV翻倍增長的態(tài)勢，增速遠遠領先于其他電商平臺。
看點二：用戶規(guī)模突破6億，逼近阿里
拼多多用戶的增長離不開其商業(yè)生態(tài)體系，并且在“同品更低價”策略、百億補貼大舉進攻、以及創(chuàng)新定制化產品持續(xù)豐富的帶動下，吸引了大量用戶。莫岱青指出，2020年Q1受到疫情影響線下消費受阻，消費者紛紛轉移線上，給拼多多提供更多發(fā)展空間。疫情影響下，用戶對健康、日用等品類的需求迅速提升，拼多多成為消費者購買的主要渠道之一，更多老客戶回購、新用戶進一步增加，沉睡用戶被喚醒。
網經社電子商務研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應鏈管理有限公司總經理陳虎東表示，拼多多吸引一二線用戶群體是順理成章的事情，頭部電商的消費者都是穿插在不同的電商平臺上進行購物的。雖然拼多多早期吸引了不少下沉市場用戶，但是體系做大之后也具有能力進行一些新模式的嘗試，例如生鮮電商這種比較集中在城市中的商業(yè)模式，也會被拼多多采用，那么自然會吸引一、二線城市中的消費者。后續(xù)會有越來越多的一二線用戶使用拼多多，因為拼多多完全有能力注目于一二線城市的消費者，并且補貼這種形式，只要額度合適，其實高消費者也能接受（高消費者不一定就完全放棄低額度的補貼）。因此綜合來看，拼多多一二線城市的消費者在逐漸增多。
網經社電子商務研究中心特約研究員、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠認為，拼多多一季度用戶數(shù)量快速上升有客觀和主觀兩個方面：從客觀來看，今年一季度受疫情影響，消費從線下轉線上；從主觀來講，拼多多的補貼發(fā)揮主要的作用，另外，拼多多在農產品的經營方面加大力度。
從財報來看，在截至2020年3月31日的前12個月內，拼多多的年度活躍買家數(shù)達6.28億，單季度勁增4290萬，繼續(xù)保持用戶的高速增長勢頭。與2019年同期相比，活躍買家數(shù)更是增加了1.85億。拼多多從“0”起步發(fā)展到服務超過6億用戶，拼多多用了不到5年的時間。而截至2020年3月31日止的12個月，阿里巴巴年度活躍消費者達7.26億。拼多多已逼近阿里，兩者間差距不足1億。
看點三：直播引流，深度結合產業(yè)鏈
近年來農產品電商發(fā)展迅速，通過電商直播的方式可以拉近農副產品與消費者的距離。莫岱青進而指出，自2月以來，拼多多通過“市縣長直播”等方式推動農貨上行，通過“產業(yè)帶聯(lián)播”等方式推動產業(yè)帶企業(yè)轉型升級。拼多多這樣的創(chuàng)新打法也有著諸多利好作用，讓農產品更高效的進入大城市，助力制造企業(yè)“從線上到線下”，“從外貿轉內銷”，也勢必會加速深化拼多多在產業(yè)鏈的布局進程。
陳虎東認為，拼多多專注于帶貨，這點優(yōu)勢是非常明顯的，業(yè)務增長量或許會出現(xiàn)爆發(fā)性的態(tài)勢。值得注意的是專注于賣貨的電商直播，如果沒有“娛樂化”的因素在其中的話，火爆持續(xù)的周期會縮短，如何保持周期性、持續(xù)性是拼多多需要考慮的。
2020年一季度，拼多多開啟“政企合作 直播助農”“產業(yè)帶復工大聯(lián)播”等一系列創(chuàng)新模式，幫助農戶、企業(yè)解決實際問題。截至5月14日，拼多多“市縣長直播間”累計帶動助農產品銷量超過8.5億斤，直接幫扶農戶超過35萬戶。
制造業(yè)幫扶方面，拼多多先后聯(lián)手廣東、浙江、山東、江蘇等16個省份政府及企業(yè)，深入推進“產業(yè)帶復工大聯(lián)播”，助力中國制造企業(yè)“從線上到線下”“從外貿轉內銷”，直接帶動相關成交額超過58.9億元，期間，平臺新入駐外貿轉內銷企業(yè)超過11.3萬家。
看點四：戰(zhàn)略性虧損持續(xù)
隨著拼多多商業(yè)化運營體系的成熟、入駐商家的規(guī)?；?、廣告營銷系統(tǒng)的上線、用戶范圍的拓展，今后拼多多的盈利點正在多元化，其虧損有望逐漸轉正向。曹磊表示，拼多多的虧損屬于戰(zhàn)略性虧損，這種情況常常出現(xiàn)在電商之中補貼一直是普遍存在、屢試不爽的一個手段，目的就是跑馬圈地，挖深‘護城河’。前提是，公司內部的運營和財務現(xiàn)金流沒有出現(xiàn)根本性的問題。
陳虎東也表示，新電商盈利和虧損的情況都是情理之中?，F(xiàn)金流充足是拼多多這類平臺型電商健康運營的保證，只要保證資金流動的快，虧損與否對于拼多多并不那么不重要。
財報顯示，拼多多于2020年第一季度的虧損有所擴大，本季度非通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣31.70億元，對比去年同期凈虧損為人民幣13.79億元。
看點五：增長空間大，未來可期
莫岱青表示，拼多多正在提升品牌形象，從扎根下沉市場到追求高線城市用戶，發(fā)展空間充足。截至一季度末，拼多多賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期投資合計426億，現(xiàn)金流穩(wěn)定，“糧草充足”。另外，活躍買家年人均消費額為1842.4元，還有很大提升空間，未來可期。
陳虎東進一步指出，市場變化會衍生出來很多新的商業(yè)模式，直接的補貼模式和以直接讓利的商業(yè)模式，一定是眾多商業(yè)模式在新市場獲得成功的前提。未來專注于“娛樂+”的商業(yè)讓利模式，可能是拼多多未來的增長點。
鮑躍忠指出，拼多多現(xiàn)在已經達到這樣大的體量，未來它可在決用戶運營、用戶價值提升等方面做出進一步的突破。拼多多在不斷地擴充供應鏈商品體系，商品范圍的同時，并且在經營用戶上的拓展，能推動其更大的施展空間。
