(網(wǎng)經(jīng)社訊)互聯(lián)網(wǎng)財報廣告數(shù)據(jù)跟蹤與展望：品牌主的線上化與高景氣的直播電商19Q4 廣告市場回顧：線上與線下廣告渠道分化持續(xù)，受雙十一活動催化，阿里、京東等電商平臺廣告收入實現(xiàn)高增長，拉動整體互聯(lián)網(wǎng)廣告投放量，線上傳統(tǒng)門戶搜索廣告、媒體視頻廣告等仍處于下行趨勢，雙十一對線下生活圈廣告催化有限，19Q4 生活圈廣告收入表現(xiàn)與19Q3 基本持平。
我們對2020 年廣告市場的判斷：廣告市場自18 年下半年以來受宏觀環(huán)境影響持續(xù)下行，20 年疫情對宏觀經(jīng)濟(jì)形成進(jìn)一步?jīng)_擊，預(yù)計全年廣告市場需求依然疲軟。同時因全球疫情升級歐洲杯等重大體育賽事延后，削弱了體育大年帶來的廣告市場催化。我們認(rèn)為20 年線上及線下品牌廣告仍受抑制，當(dāng)前時點看好短視頻信息流及直播帶貨等品效合一的線上廣告投放渠道，靜待疫情結(jié)束宏觀回暖帶動的廣告市場需求復(fù)蘇。
本周觀點
當(dāng)前時點我們?nèi)岳^續(xù)看好游戲、長短視頻及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（頭部MCN、優(yōu)質(zhì)頭部影視內(nèi)容）、5G 應(yīng)用主線的中長期機(jī)會，關(guān)注院線復(fù)工。
游戲：從國內(nèi)外疫情影響和部分公司產(chǎn)品線排期來看，我們預(yù)計二季度A 股龍頭公司各細(xì)分品類的老游戲流水仍有望保持較好的延續(xù)性，新產(chǎn)品研發(fā)和測試進(jìn)度情況良好，海外XBOX、任天堂、Steam 等游戲平臺和主機(jī)服務(wù)器也達(dá)到在線高峰，海外流量、直播、游戲數(shù)據(jù)亦增長顯著，同時版號強(qiáng)監(jiān)管和中宣部防沉迷系統(tǒng)接入等舉措，繼續(xù)有利于二線龍頭公司，競爭格局上中小游戲公司加速出清。
長短視頻：關(guān)注二季度疫情后期有望正式開啟的會員提價，我們堅定看好A 股龍頭芒果超媒，中長期看長視頻行業(yè)會員粘性、內(nèi)容創(chuàng)新力和控制力等方面均在提高，同時愛奇藝計劃推出視頻新品“隨刻”，5G 時代有望加速中視頻成為輕應(yīng)用，我們認(rèn)為長視頻正逐步加強(qiáng)“長+短”的生態(tài)內(nèi)容協(xié)同。
核心推薦：完美世界、三七互娛、吉比特、芒果超媒，建議關(guān)注順網(wǎng)科技、萬達(dá)電影。
風(fēng)險提示： 1. 宏觀經(jīng)濟(jì)低迷影響廣告主投放需求；2. 行業(yè)競爭加劇。（來源：長江證券 文/王傲野 王成璐 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
