(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心觀點：把握剛性成長龍頭，關(guān)注低估值反彈標的實體層面，在門店逐步恢復(fù)營業(yè)背景下，我們建議精選兩條投資主線：1）需求剛性，且長期格局向好，保持較快擴張能力且積極布局到家業(yè)務(wù)的細分領(lǐng)域龍頭，重點推薦：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、中百集團和愛嬰室；2）估值處于低位的、恢復(fù)營業(yè)有望帶動業(yè)績預(yù)期觸底改善，重點推薦：天虹股份、周大生、蘇寧易購、鄂武商。電商層面，建議重點關(guān)注受益于護膚品剛性需求且積極布局線上業(yè)務(wù)的品牌企業(yè)及電商運營服務(wù)商，重點關(guān)注：珀萊雅和壹網(wǎng)壹創(chuàng)。
周度聚焦：疫情之下重新審視新一輪電商發(fā)展年初以來疫情期間，由于避免客流的集聚，百貨購物中心等縮短營業(yè)時間或暫時閉店，為了保障銷售和會員用戶的聯(lián)系，積極利用線上直播進行商品銷售和用戶互動，連鎖超市企業(yè)為保障供應(yīng)持續(xù)開店，同時為滿足部分居家用戶的需求，加大對于到家業(yè)務(wù)布局，均實現(xiàn)較好的銷售表現(xiàn)。
購物中心聯(lián)合品牌商戶積極開展直播
受此次疫情影響，部分購物中心企業(yè)階段性出現(xiàn)閉店及減少營業(yè)時間，在此特殊背景下，購物中心企業(yè)聯(lián)合品牌商戶積極布局線上直播，維護好會員的同時開拓線上銷售，比如銀泰商業(yè)、龍湖地產(chǎn)、天虹百貨、大悅城等等紛紛聯(lián)合品牌推出線上直播，其中全國銀泰百貨直播近20
天，已經(jīng)開展了超過1000 場直播，超1500 個導購?fù)瓿闪俗裕?2 月5 日-15 日龍湖北京四個天街聯(lián)合83 個店鋪開展近100
場直播，直播給實體帶來一定轉(zhuǎn)機。
超市企業(yè)將到家業(yè)務(wù)作為重要突破口
在疫情期間，大多連鎖超市加強對于到家業(yè)務(wù)投入，并取得較好的銷售突破，其中：永輝超市到家業(yè)務(wù)已覆蓋645
家門店，上線永輝生活、永輝社區(qū)購、京東到家、美團外賣、餓了么等多個平臺，2 月8 日春節(jié)期間到家服務(wù)全國訂單量首次突破30 萬單；步步高2020
年1 月線上到家業(yè)務(wù)環(huán)比增長3 倍，平均客單價超過120 元，且步步高線上業(yè)務(wù)能到達500 單以上的門店占比明顯提升。
長期：5G
網(wǎng)絡(luò)+同城配送發(fā)展，非標品類線上化率或進一步提升物流和信息技術(shù)的新一階段突破有望帶來電商新一輪發(fā)展機會：同城配送能力的提升實現(xiàn)高頻品類的線上滲透，5G
技術(shù)的發(fā)展使得基于視頻的商品展示能力和及時的反饋效果提升，借助直播電商有望實現(xiàn)非標高價商品的線上滲透。
風險提示： 1. 疫情影響持續(xù)時間較長；2. 經(jīng)濟調(diào)整壓力較大。（來源：長江證券 文/李錦 陳亮 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
