(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：根據(jù)2 月17 日發(fā)布的《淘寶經(jīng)濟暖報》：超過一半快遞員到崗；每天有超過3 萬人上淘寶開新店，上周新開的店鋪再漲了22%；本周通過淘寶直播復工的商家將包括產(chǎn)業(yè)帶的4000 個工廠、500 個樓盤、400 家汽車4S 店和5000 名房地產(chǎn)置業(yè)顧問。
淘寶物流和直播明確開啟復工，MCN 行業(yè)景氣度回暖現(xiàn)重要信號。1）近期快遞行業(yè)受疫情影響，物流成為MCN 行業(yè)的關鍵制約因素。本次報告顯示淘寶超過一半快遞員到崗，隨著全國物流情況好轉，春節(jié)期間積壓的消費需求反彈，MCN 機構的GMV 高增速有望恢復。2）本周通過淘寶直播復工的商家將包括產(chǎn)業(yè)帶的4000 個工廠、500 個樓盤、400 家汽車4S 店和5000名房地產(chǎn)置業(yè)顧問，明確MCN 產(chǎn)業(yè)鏈開始規(guī)模化復工，也體現(xiàn)MCN 產(chǎn)品和服務形態(tài)多樣化，圍繞居民消費需求實現(xiàn)多層次的升級。
國內(nèi)MCN行業(yè)受益于短視頻爆發(fā)，進入商業(yè)模式進化期。1）國內(nèi)MCN 經(jīng)歷了2017 年的爆發(fā)式增長，截至2018 年12 月，機構數(shù)量已經(jīng)超過了5000家，并且90%以上的頭部紅人被MCN 公司收入囊中，或成立了自己的MCN。
2）隨著4G 普及后移動互聯(lián)網(wǎng)用戶量的迅速增長，主打短視頻的快手和抖音分別從2016 年和2017 年開始爆發(fā)。特別是抖音坐擁3.2 億DAU 流量，且孵化KOL 能力遠超行業(yè)，2019 年打通淘寶、京東平臺后帶貨能力大增，MCN 也隨之受益。3）如今，MCN 行業(yè)強調(diào)內(nèi)部效率與核心競爭力，多種業(yè)態(tài)組合發(fā)展，變現(xiàn)途徑更加豐富。電商業(yè)態(tài)KOL 成為吸引流量的核心。
疫情助力社交電商趨勢，加速MCN 行業(yè)進入爆發(fā)點。1）根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會近日發(fā)布的《2019 中國社交電商行業(yè)發(fā)展報告》預計2019 年我國社交電商市場規(guī)模將超2 萬億元，同比增長63.2%，從業(yè)人員規(guī)模將達4801 萬人，同比增長58.3%。2）2020 年1 月20 日，新型冠狀病毒被確認可以“人傳人”，并對人們生活影響持續(xù)加深，尤其讓大家變的越來越宅，如果持續(xù)幾個月、習慣一旦形成，往往就會延續(xù)下去。將給線上產(chǎn)業(yè)鏈帶來空前的發(fā)展機遇，包括遠程協(xié)同辦公、在線娛樂、在線教育、在線醫(yī)療以及MCN 等。
3）現(xiàn)國內(nèi)直播帶貨重點聚焦“她經(jīng)濟”十萬億市場，李佳琦、薇婭等網(wǎng)紅已證明其GMV 爆發(fā)力。2018 年淘寶直播月增速達350%，全年拉動的GMV破1000 億。淘寶直播還喊出了“3 年GMV 破5000 億”的口號。假設2021年淘寶直播帶動GMV 達到5000 億元，根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗假設MCN 平臺在淘寶分潤比例為10%，有望打開500 億元的市場空間。
優(yōu)質(zhì)MCN領軍已逐步進入盈利拐點。1）MCN 行業(yè)頭部效應已經(jīng)愈發(fā)明顯。
2016 年營收為5000 萬-1 億的MCN 大約為10%，而2018 年營收超過5000萬的MCN 占到30%以上。并且，2016-2018 年營收規(guī)模較大的MCN 增長趨勢明顯。2）2019 年遙望網(wǎng)絡、沃馳科技作為MCN 行業(yè)領軍，已經(jīng)逐步進入盈利拐點。
投資主線：立昂技術、金財互聯(lián)、萬興科技、每日互動。建議關注：星期六、三維通信、天創(chuàng)時尚、如涵（美股）?？紤]控股領軍MCN 公司以及參與重要產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的角度進行選擇，其中領軍MCN 重點考慮抖音流量平臺、客戶積累以及KOL 資源儲備。
風險提示：MCN 業(yè)務發(fā)展不及預期；監(jiān)管加強的風險；經(jīng)濟下行超預期。（來源：國盛證券 文/劉高暢 楊然 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
