(網(wǎng)經(jīng)社訊)受疫情影響，預計公司將在此輪線上化中深度受益受經(jīng)濟增長、互聯(lián)網(wǎng)紅利和SARS 催化，在線購物2003 年以后迅速發(fā)展，但仍以To C 電商為主。To B 電商始終不占據(jù)市場主流，但是經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，相關技術和市場均已成熟。目前互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利消失，To C 在線購物增量不斷收窄，在線購物交易滲透率增速放緩。
此次疫情導致企業(yè)線下運營困難，中小型企業(yè)紛紛線上化采購和售賣場景，To B 電商迎來增長點。公司依托傳統(tǒng)信息資源網(wǎng)，以類“拼多多”模式打造To B 電商多多平臺，滲透率提升空間預計將進一步加大。公司2 月8 日發(fā)起億元產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)役”支援計劃，聯(lián)動企業(yè)數(shù)量超預期，將推動公司用戶數(shù)和交易規(guī)模加速增長，推測將在此次疫情產(chǎn)生的線上化趨勢中受益。
全面擁抱直播趨勢，To B、To C 業(yè)務均將迎來更快成長與傳統(tǒng)線下營銷相比，影響力更大、精準度更高、成本更低的網(wǎng)絡直播營銷預計將成為網(wǎng)絡營銷的主流模式。網(wǎng)絡直播中的MCN（多頻道網(wǎng)絡）以多內容形態(tài)通過產(chǎn)品化模式推進各平臺輸出，實現(xiàn)廣告及電商為主的多業(yè)態(tài)變現(xiàn)模式，帶貨效果明顯，營銷效果顯著。
公司優(yōu)質的產(chǎn)品供應鏈和在各個細分領域耕耘多年的專家儲備將成為其在直播帶貨領域崛起的優(yōu)勢。公司直播活動效果大超預期，第一階段將極大推動公司國聯(lián)資源網(wǎng)業(yè)務發(fā)展，將帶來更多的注冊和付費用戶，后續(xù)會員費、廣告費等收入有望明顯增加。
國聯(lián)云行業(yè)直播平臺是國聯(lián)股份開發(fā)運營的行業(yè)線上互動平臺，以國聯(lián)資源網(wǎng)和多多電商廣泛的行業(yè)用戶群體為受眾基礎。我們預計作為To B 電商直播的首批廠商，公司將依托強大的專業(yè)能力，豐富的客戶資源，為國聯(lián)資源網(wǎng)、多多平臺和小資鳥進行反哺，對其提供更多的流量和曝光機會，并帶來更多的注冊和付費用戶，后續(xù)會員費、廣告費等收入有望明顯增加。
并且直播也將為商品帶來了更高效和更靈活的投放方式，預計未來多多平臺和小資鳥也將推出直播，全面賦能電商業(yè)務發(fā)展盈利預測與評級
暫不調整盈利預測，預計2019 年至2021 年公司凈利潤為1.57/2.45/3.62億元，考慮公司發(fā)展迎來戰(zhàn)略機遇期，未來幾年增長中樞有望進一步上移，并且直播推動公司加速成長，因為公司作為A 股產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭，在ToB多個細分市場處于龍頭地位，并且具有進入壁壘高，客戶粘性強，成長性高等優(yōu)勢，因此給予公司少量估值溢價，將目標價由87 元上調為116 元，對應2021 年PE 45 倍。
風險提示：自營電商承受價格波動及客戶信用風險；預付款模式資金占用較大；宏觀經(jīng)濟波動導致下游需求不振；行業(yè)競爭加劇。（來源：天風證券 文/沈海兵 文浩 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
