(網(wǎng)經(jīng)社訊)疫情下教育行業(yè)受影響，政策支持和需求增長推動在線教育發(fā)展。本次新型冠狀病毒疫情期間，教育行業(yè)整體受到一定影響。其中K12、高校行業(yè)影響相對較小，線下培訓機構（K12
培訓、職業(yè)教育培訓）短期受到影響，而在線教育則在政策支持和需求增長下逐步加快滲透率提升。一方面受疫情影響，政策支持和需求增長帶來在線教育行業(yè)短期用戶的增加，疫情期間學生學習被迫集中、大規(guī)模向線上遷移，用戶在線教育消費習慣或趨向增強，中長期在線教育滲透率趨于提升。
在線教育行業(yè)滲透率快速提升，政策扶持和規(guī)范并舉。近年來在線教育高速增長。根據(jù)弗若斯特沙利文，2018 年我國在線教育市場規(guī)模達到1432
億元，13-18 年復合增速為31%。其中18 年用戶規(guī)模達到2.1億人，同比增長38%。18
年來，國家針對在線教育政策方面扶持和整頓并重。在大力支持“互聯(lián)網(wǎng)+教育”發(fā)展的同時也對在線教育平臺的師資、課程時長、課程內(nèi)容等作出規(guī)范性要求，引導行業(yè)健康增長。
在線教育優(yōu)勢：均衡優(yōu)勢資源+教育體驗提升。目前我國教育仍存在著教學資源分布不均衡，優(yōu)質(zhì)教師、教研資源稀缺的情況。在線教育有助于改變傳統(tǒng)線下教學模式中時間和空間的局限性，最大程度地利用優(yōu)質(zhì)師資和教研資源。對優(yōu)質(zhì)教學資源的需求是在線教育發(fā)展的核心動力。目前下沉市場優(yōu)質(zhì)教育資源稀缺，供需存在一定程度地不匹配。
近年來下沉市場在線教育用戶規(guī)模持續(xù)增長，根據(jù)Mobdata，19 年以來在線教育下沉市場用戶占比從18 年的52%左右提升至57%左右。
線上模式比較：教學質(zhì)量決定平臺長期轉(zhuǎn)化和留存。我們認為本輪疫情對在線教育產(chǎn)生短期、集中式的需求推動，在政府、學校和企業(yè)推動下，有助于在短期內(nèi)完成用戶認知，獲得大規(guī)模用戶增長。但長期來看行業(yè)的發(fā)展方向不變。在多種學習需求主導下，多種模式并存、線上線下融合（OMO）的趨勢仍將持續(xù)；注重生命周期更長的小學用戶，加速在低線級城市的下沉擴張也會繼續(xù)成為行業(yè)發(fā)展的重點方向。
在線K12
競爭加劇，獲客成本和流量成本高企的情況下，行業(yè)有望迎來整合期。對公司獲客環(huán)節(jié)的流量獲取及精細化運營，轉(zhuǎn)化和留存環(huán)節(jié)的師資、教研、服務、運營管理等方面均有較高要求。傳統(tǒng)線下教培龍頭有望憑借自身品牌、師資和管理優(yōu)勢加速線上轉(zhuǎn)型融合，重點看好中公教育，并關注立思辰、昂立教育等公司。同時也看好純線上龍頭憑借流量運營、互聯(lián)網(wǎng)思維下的用戶獲取能力以及名師效應下，迅速占據(jù)用戶心智和使用習慣帶來的品牌護城河。
風險提示。疫情發(fā)展存在不確定性；教育行業(yè)監(jiān)管趨嚴影響公司經(jīng)營；人力租金、成本上升，人才流失風險。（來源：廣發(fā)證券 文/安鵬 沈濤 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
