(網經社訊)UGC
內容流量井噴，平臺從獨木到成林，網紅生態(tài)蓬勃發(fā)展。中國網紅時代從微博的圖文時代開始，到微信公眾號，再進化到如今的直播、短視頻、小視頻，UGC
創(chuàng)作如今空前繁榮，鑄就了當前幾大UGC 內容平臺。從網紅流量來看，當前國內平臺排位依次是抖音、快手、微博為第一梯隊，西瓜視頻、火山小視頻、B
站、以及斗魚等直播平臺為第二梯隊。
隨著主流UGC 平臺的確立，網紅生態(tài)2019
年迎來了大規(guī)模商業(yè)變現，整體規(guī)模為數千億市場，且處于爆發(fā)初期。網紅流量的主要變現方式為：打賞、電商和廣告。網紅變現整體規(guī)模為數千億市場，且處于爆發(fā)初期。目前直播打賞為數百億規(guī)模，電商GMV
近千億規(guī)模，廣告為百億級規(guī)模。
在網紅產業(yè)鏈中，服務商鏈接平臺和網紅，享受網紅廣告和網紅帶貨爆發(fā)性成長紅利。1）電商服務商：設立DP
機構打造電商運營生態(tài)，并通過“抖拍檔”進一步嘗試開源，目前抖音電商服務商共14
家；快手塑造“電商服務商+供應商+TP”體系，為電商供應鏈能力賦能，目前快手電商服務商共11 家。2）廣告服務商：主流UGC
平臺方搭建廣告系統(tǒng)管理內容營銷變現，并從中抽成。微博、抖音和快手的網紅廣告系統(tǒng)均有廣告服務商，微博的微任務服務商如天下秀；抖音的星圖平臺服務商主要是火星文化等八大服務商；快手網紅廣告平臺“快接單”獨家運營商是晨鐘科技。
網紅孵化器MCN 爆發(fā)式發(fā)展，頭部公司營收破億，但格局分散，頂級機構的市占率仍較低。MCN
專注于網紅孵化，并幫助網紅實現廣告/電商等商業(yè)化變現。2018 年MCN 數量已經超過5000 家，前1%的頭部公司營收規(guī)模超過1
億。但由于不同平臺的內容垂類區(qū)別明顯，且新進MCN 機構數量眾多，格局分散下頂級MCN 的市占率仍低。
投資建議：UGC
生態(tài)在流量上已經成為國內最大的娛樂性生態(tài)，誕生了抖音、快手、微博等商業(yè)巨頭。巨大的流量紅利下蘊含著龐大的商業(yè)變現潛力。我們看好UGC
生態(tài)的商業(yè)化潛力，尤其是電商變現，其中平臺最具投資價值。同時，在產業(yè)紅利期，上下游產業(yè)鏈相關公司，如電商/廣告服務商、以及能夠孵化和留存一線網紅的MCN
機構具備較大的投資價值。關注相關個股：A 股的【芒果超媒】【星期六】【ST 慧球】【中廣天擇】【引力傳媒】及美股的【如涵】。
風險提示：UGC 平臺分成比例調整，平臺服務商政策調整，簽約網紅流失等。（來源：興業(yè)證券 文/丁婉貝 李陽 邵偉 編選：網經社）
