(網(wǎng)經(jīng)社訊)一、事件背景
12月30日，化學(xué)品電商綜合服務(wù)平臺(tái)“摩貝”（MKD）在納斯達(dá)克上市。其股票代碼為“MKD”，發(fā)行價(jià)為5.38美元，募資6187萬(wàn)美元。截至收盤(pán)，當(dāng)日股價(jià)5.46美元，市值6.28億美元。摩貝開(kāi)盤(pán)股價(jià)漲11.5%，此后漲幅迅速擴(kuò)大，最高飆漲121.87%，期間因股價(jià)波動(dòng)過(guò)大導(dǎo)致6次停牌。（詳見(jiàn)專題：www.99poke.cn/zt/mbIPO/）
（網(wǎng)經(jīng)社注：圖片來(lái)源于摩貝微信公眾號(hào)）
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（www.99poke.cn/zt/dssjk）數(shù)據(jù)顯示，在B2B領(lǐng)域，截至2019年12月31日，已上市及通過(guò)收并購(gòu)后主營(yíng)業(yè)務(wù)是B2B電商的上市公司共有11家，包括：生意寶、焦點(diǎn)科技、上海鋼聯(lián)、歐浦智網(wǎng)、冠福股份、科通芯城、慧聰集團(tuán)、卓爾智聯(lián)、金泉網(wǎng)（2016年1月退市）、國(guó)聯(lián)股份、摩貝。
按營(yíng)收看，2018年各B2B電商上市公司營(yíng)收排名分別為：上海鋼聯(lián)959.9億元、卓爾智聯(lián)561.16億元、冠福股份142.3億元、慧聰集團(tuán)105.8億元、摩貝90.53億元、歐浦智網(wǎng)55.62億元、科通芯城55.35億元、國(guó)聯(lián)股份36.73億元、焦點(diǎn)科技8.75億元、生意寶4.42億元。
據(jù)介紹，摩貝誕生于2011年3月，是一家化學(xué)品技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，通過(guò)集成解決方案連接產(chǎn)業(yè)的上下游。基于核心知識(shí)儲(chǔ)備以及人工智能、SaaS軟件的輔助，摩貝已提供電子商務(wù)、金融服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等多種解決方案。公司目前已收錄了4500多萬(wàn)條化合物數(shù)據(jù)，包括化合物性質(zhì)、上下游關(guān)系、MSDS、專業(yè)圖譜等的化合物百科數(shù)據(jù)。摩貝還先后開(kāi)發(fā)了神經(jīng)元產(chǎn)品推送系統(tǒng)、手機(jī)APP、現(xiàn)貨商城等產(chǎn)品。迄今為止摩貝已為全球10余萬(wàn)注冊(cè)會(huì)員提供了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，已為全球150多個(gè)國(guó)家提供一站式綜合電商服務(wù)。
核心數(shù)據(jù)
營(yíng)收：2016年-2018年，摩貝凈營(yíng)收分別為32.06億元、42.02億元、90.53億元人民幣；
毛利：2016年-2018年，摩貝毛利分別為：2611萬(wàn)元、5023萬(wàn)元、8016萬(wàn)元人民幣；
凈利潤(rùn)：2016年-2018年，摩貝凈利潤(rùn)分別為：-1.14億元、-1.08億元、-2.55億元人民幣；
用戶規(guī)模：截至2019年9月30日，摩貝的在線平臺(tái)共有110,948個(gè)客戶和35,085個(gè)供應(yīng)商，并已在國(guó)內(nèi)380多座城市建立了全國(guó)性供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。直銷的客戶數(shù)和供應(yīng)商數(shù)量為11,119個(gè)和6,168個(gè)，而在撮合交易系統(tǒng)中的客戶數(shù)和供應(yīng)商分別為105,581個(gè)和32,675個(gè)。
融資：截至上市前，摩貝先后有過(guò)6輪融資，融資總金額為超7.8億元。
二、專家點(diǎn)評(píng)
優(yōu)勢(shì)：改變傳統(tǒng)化工行業(yè)交易桎梏 核心競(jìng)爭(zhēng)力凸顯
傳統(tǒng)化學(xué)品制造業(yè)逐漸發(fā)展成熟，但交易效率是影響該行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要問(wèn)題，交易效率低下會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品不能及時(shí)流轉(zhuǎn)，引起產(chǎn)能過(guò)剩。摩貝基于核心知識(shí)儲(chǔ)備以及人工智能和SaaS軟件的輔助，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行直銷和撮合交易，極大地提高交易效率。截至2019年9月30日，摩貝擁有11.09萬(wàn)家客戶和3.5萬(wàn)家供應(yīng)商，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)超過(guò)380個(gè)城市。
對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，摩貝在化學(xué)品電商領(lǐng)域還是處于行業(yè)前列，在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域扎根較深，打磨出來(lái)了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在做好主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，并不斷的向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。與大型電商平臺(tái)旗下的化工電商相比，摩貝具有兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。優(yōu)勢(shì)一：提供專業(yè)服務(wù)。摩貝作為垂直化學(xué)品電商平臺(tái)，相較于1688等綜合平臺(tái)而言，提供更為專業(yè)化的服務(wù)是其立足之根本。優(yōu)勢(shì)二：用戶更精準(zhǔn)。垂直細(xì)分平臺(tái)的用戶更為精準(zhǔn)，由平臺(tái)帶來(lái)的流量更為精準(zhǔn)，精準(zhǔn)的對(duì)接給采購(gòu)商和供應(yīng)商都提升了效率，節(jié)約了企業(yè)時(shí)間。
“摩貝的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈金融和線上線下閉環(huán)的服務(wù)，形成了信息流、資金流、物流“三流合一”。數(shù)據(jù)方面，旗下“化合物百科數(shù)據(jù)庫(kù)”積累了大量的數(shù)據(jù)；供應(yīng)鏈金融方面，先后開(kāi)發(fā)了銀企通、訂易通、賒銷通、倉(cāng)融通等針對(duì)企業(yè)的采購(gòu)、銷售和存貨全面而多樣化的融資產(chǎn)品，為平臺(tái)上的買(mǎi)家和賣(mài)家提供切實(shí)的資金保障。閉環(huán)方面，初步形成了信息流、資金流、物流“三流合一”，正在打造化學(xué)品行業(yè)生態(tài)圈?！睆堉芷椒Q。
隱憂：營(yíng)收嚴(yán)重依賴直銷且增速放緩 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率過(guò)低
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，摩貝的凈營(yíng)收為32.06億元、42.02億元和90.53億元人民幣；凈虧損分別為1.14億元、1.08億元和2.55億元人民幣。在GMV方面，2016至2018年分別為396億元、832億元、1697億元，同比增長(zhǎng)110%和104%，其中撮合交易占據(jù)占比較大。
張周平表示，摩貝的主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源是“直銷+撮合”交易模式，從收入結(jié)構(gòu)上看，摩貝近三年來(lái)營(yíng)收主要來(lái)源于直銷，對(duì)直銷模式依賴度較高，未來(lái)需擴(kuò)大第三方交易的傭金收入以平衡營(yíng)收結(jié)構(gòu)，避免極端化。三年來(lái)凈虧損逐漸擴(kuò)大，主要原因是毛利率過(guò)低，與供應(yīng)商之間的議價(jià)能力較低，在成本控制上處于劣勢(shì)，未來(lái)需在降低采購(gòu)成本上努力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。
摩貝近三年的交易額成倍劇增，其中撮合交易增速迅猛，得益于供應(yīng)商和客戶規(guī)模的增長(zhǎng)。撮合交易GMV的大增未帶來(lái)相應(yīng)收入的劇增，依靠第三方交易所得的傭金收入占比較低，會(huì)影響摩貝未來(lái)的規(guī)模效應(yīng)。而直銷模式帶來(lái)的收入僅僅是交易過(guò)程中的差價(jià)，未來(lái)的盈利空間須從降低采購(gòu)成本、增加第三方交易的傭金收入方面考慮，營(yíng)收增幅遠(yuǎn)超過(guò)成本增幅時(shí)或可實(shí)現(xiàn)盈利。
市場(chǎng)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 提供產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)是發(fā)展趨勢(shì)
當(dāng)前，化工及化學(xué)品電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，摩貝目前或潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括其他化學(xué)品電商平臺(tái)、傳統(tǒng)化工制造企業(yè)、綜合電商平臺(tái)等。與大型電商平臺(tái)相比，摩貝的劣勢(shì)在于如不能很好的基于產(chǎn)業(yè)鏈提供各類專業(yè)服務(wù)，靠精準(zhǔn)流量等不足以帶來(lái)更多的用戶粘性。相比之下，綜合電商平臺(tái)資金實(shí)力雄厚，借助大流量能夠打造行業(yè)生態(tài)圈，由此來(lái)提升用戶的黏性。
在化工電商市場(chǎng)，各大電商鉚足勁頭加緊布局。2019年9月，阿里旗下1688宣布平臺(tái)升級(jí)計(jì)劃，意圖加速制造業(yè)在流通領(lǐng)域的數(shù)字化升級(jí)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，B2B電商對(duì)平臺(tái)技術(shù)方面的要求愈來(lái)愈高，摩貝要想繼續(xù)深耕市場(chǎng)，在技術(shù)水平上也應(yīng)不斷提升。摩貝正處于快速成長(zhǎng)階段，如何保持并提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，利用自身優(yōu)勢(shì)扭轉(zhuǎn)運(yùn)營(yíng)虧損局勢(shì)，或可為其長(zhǎng)久發(fā)展立下基石。
張周平表示，“在行業(yè)發(fā)展上，化工電商行業(yè)可以比照其他行業(yè)，一是加快供應(yīng)鏈金融發(fā)展。大宗領(lǐng)域有著較強(qiáng)的金融屬性，企業(yè)對(duì)資金的需求強(qiáng)烈，化工電商平臺(tái)要加快發(fā)展在線供應(yīng)鏈金融，通過(guò)給平臺(tái)上的中小微企業(yè)提供金融服務(wù)，由此加強(qiáng)企業(yè)客戶對(duì)平臺(tái)的黏性，提高了平臺(tái)的盈利水平。二是要線上線下相結(jié)合發(fā)展。B2B電商要取得更好的發(fā)展，純信息服務(wù)已不能滿足企業(yè)的需求，線上線下相結(jié)合的方式已成趨勢(shì)?！?/p>
