(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資摘要：
一、底層技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展
回顧互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展歷史，在互聯(lián)網(wǎng)誕生的幾十年里，都是以緩慢的速度在前進(jìn)。每一次底層技術(shù)的重大進(jìn)步都會(huì)帶來應(yīng)用的大爆發(fā)。以太網(wǎng)協(xié)議，TCP/IP 協(xié)議的爆發(fā)都產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)作用。而互聯(lián)網(wǎng)的真正爆發(fā)其實(shí)是在1991 年HTTP 協(xié)議成立之后才發(fā)生的。
二、區(qū)塊鏈將重塑整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)
區(qū)塊鏈技術(shù)真正的改變是在應(yīng)用層。它仍然建立在TCP/IP 協(xié)議之上，只是改變了應(yīng)用層的HTTP 協(xié)議為基礎(chǔ)的模式。區(qū)塊鏈技術(shù)基于P2P 協(xié)議，顛覆了傳統(tǒng)的C/S 架構(gòu)，再加上底層數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、共識(shí)機(jī)制和加密算法形成了一套新的應(yīng)用層協(xié)議。
結(jié)合了區(qū)塊鏈技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)將可能演化成為“價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)”?；ヂ?lián)網(wǎng)將不止實(shí)現(xiàn)信息的傳遞，價(jià)值的傳遞也會(huì)同樣低成本高效率的實(shí)現(xiàn)。譬如將音樂、虛擬資產(chǎn)、房產(chǎn)、貨幣等直接傳遞給對(duì)方，而無需中介平臺(tái)的參與。
區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用還可能重新顛覆傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的利益分配格局，削弱甚至取消平臺(tái)方的主導(dǎo)地位。屆時(shí)，區(qū)塊鏈平臺(tái)將會(huì)成為參與者共享的平臺(tái)，收益將會(huì)根據(jù)每個(gè)參與者做出的貢獻(xiàn)來直接分配。而且平臺(tái)規(guī)則都是開始約定好的，不會(huì)隨意改變。
整個(gè)平臺(tái)將會(huì)成為一個(gè)更加良性的生態(tài)。
未來，基于區(qū)塊鏈的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)適用邊界將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)，達(dá)到無處不在的境地?，F(xiàn)實(shí)中發(fā)生的所有事情都將記錄并發(fā)生在網(wǎng)上，無法分離。價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)將成為真實(shí)世界的完全映射。
三、比特幣和以太坊的爆發(fā)是底層技術(shù)突破推動(dòng)的
比特幣的價(jià)值在于驗(yàn)證了區(qū)塊鏈技術(shù)的可行性。然而比特幣并不完美，其中協(xié)議的擴(kuò)展性是一項(xiàng)很大的不足，比特幣網(wǎng)絡(luò)里只有一種符號(hào)——比特幣，用戶無法自定義另外的符號(hào)。
針對(duì)比特幣擴(kuò)展性不足的問題，下一代區(qū)塊鏈平臺(tái)以太坊進(jìn)行了重大改進(jìn)。發(fā)行自己的代幣（ICO）進(jìn)行融資成為了最大的應(yīng)用。此后，大量的人涌入進(jìn)行ICO，從而產(chǎn)生大量的以太坊購買需求，從而形成了第二次虛擬貨幣的繁榮。
四、區(qū)塊鏈3.0：技術(shù)瓶頸的解決將帶來新的爆發(fā)
當(dāng)前，區(qū)塊鏈技術(shù)仍然處于發(fā)展初期，眾多底層技術(shù)問題仍然沒有解決。比如說：性能低；使用門檻高；成本過高；缺乏隱私保護(hù)等。針對(duì)以上技術(shù)瓶頸，區(qū)塊鏈技術(shù)仍然在不斷演進(jìn)，持續(xù)進(jìn)化。技術(shù)瓶頸的解決將帶來新的爆發(fā)。
五、真正偉大的區(qū)塊鏈商業(yè)模式尚未誕生。
區(qū)塊鏈技術(shù)正在快速發(fā)展，但是仍然處于初期。現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)相當(dāng)于站在1980 年代去看互聯(lián)網(wǎng)，人們是很難想象得到谷歌、Facebook 會(huì)成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最大的贏家。
當(dāng)然，研究產(chǎn)業(yè)革命引領(lǐng)者的歷史將能夠提高研判、抓住下一代產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)的概率，建議關(guān)注微軟（MSFT.O）、蘋果（AAPL.O）、谷歌（GOOG.O）、騰訊控股（0700.HK）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、區(qū)塊鏈炒作過度的風(fēng)險(xiǎn)。（來源：東興證券 文/葉盛 王健輝 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
