(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資要點：公司2019Q1-3 營收突破810 億元，同比增長12%2019 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入810.83 億元，較上年同期增長12.44%（其中，公司資訊數(shù)據(jù)服務收入3.16 億元，同比增長31.16%）；實現(xiàn)歸母凈利1.43 億元，同比增長48.20%，扣非凈利潤1.35 億元，同比增長38.47%。Q3 單季凈利5041萬元，同比增長39.04%，保持較快增長。表現(xiàn)符合預期(我們預計2019Q3 歸母凈利4500-6000 萬元)，主要是公司鋼鐵電商業(yè)務增長較快和合并隆眾石化所致。
鋼鐵電商板塊寄售量增速加快
2019 年前三季度，鋼銀電商寄售量2500 萬噸，同比上漲25.93%；Q3 寄售量1074萬噸1074 萬噸，同比增長47%，單日寄售交易量峰值達30.40 萬噸（10 月份日均年化超過5000 萬噸），再創(chuàng)新高。2019 全年有望突破3500 萬噸（市占率7%左右），與我們年初預計基本一致(全年3400 萬噸)。主要是由于公司加大了對鋼銀電商的支持力度，攜手華瑞銀行擴大電商交易。
盈利預測及估值
公司逐步完善大宗商品九大行業(yè)布局，通過對產(chǎn)業(yè)供應鏈生態(tài)的重構，打造以大數(shù)據(jù)為基礎的新型大宗電商服務商。綜合來看，考慮到公司的快速發(fā)展，維持增持評級。我們預計2019-2021 年公司歸母凈利潤分別為2.2 億元、4.0 億元和5.8 億元；P/E 分別為47.8 倍/26.9 倍/18.4 倍，繼續(xù)推薦。
風險提示：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)推進速度緩慢，大宗商品需求大幅萎縮等。
