(網經社訊)事件概述:
小米正式發(fā)布米家風冷冰箱系列產品，共四款新品完成對不同尺寸、容積、價位的全面覆蓋。其中米家風冷十字四門冰箱486L首發(fā)價2999
元，正式售價3299 元；米家風冷對開門冰箱483L首發(fā)價1999 元（限10 月15 日開售當天），正式售價為2499
元；米家風冷三門冰箱210L 首發(fā)價1599 元，正式售價為1699 元；米家兩門冰箱160L 首發(fā)價僅999 元，正式售價為1099 元。
分析與判斷：
SKU 單品及定價延續(xù)小米策略。
小米的產品策略是選擇大眾市場需求較高的產品，著眼于80%用戶80%需求，聚焦產品的主要功能點，以低價高質打造性價比，從而獲取市場份額。小米的產品策略亦被稱為爆品策略，因此小米在找到新切入的產品市場后，可以實現單品的高速增長。
小米的低定價來源于利潤結構的不同。小米的價格策略采用成本定價，渠道策略依托于互聯(lián)網電商渠道，自建商城省去渠道流通成本及門店利潤，因此成本得以降低。同時小米生態(tài)體系下利用硬件做互聯(lián)網服務，與家電企業(yè)的利潤結構有所不同。
完善家電品類布局，支撐業(yè)績增長。
小米在家電品類上的涉足由來已久。自2013 年小米發(fā)布首款電視產品后，家電新品類發(fā)布速度逐漸加快，截至2019
年10月，小米今年已涉足電壓力鍋、無線手持吸塵器、電煮壺、料理機、燃氣灶、吸油煙機、微波爐、冰箱8
個家電新品類，小米在家電板塊的布局體現了“手機+AIoT”雙引擎驅動的發(fā)展戰(zhàn)略。
從小米業(yè)績上來看，AIoT 的重要性凸顯。2019Q2 小米營收520億元，同比增長14.8%，調整后凈利潤36
億元，同比增長71.7%。其中手機產品Q2 實現收入320 億元，同比增長5%，小米手機Q2 銷量3210 萬部，與去年同期基本持平。但IoT
與生活消費產品2019Q2 實現營收149 億元，同比增長44%，主要來源于小米電視、空調等IoT
產品的需求增長。小米電視2019Q2全球出貨量270 萬臺，同比增長41.1%。同時在互聯(lián)網業(yè)務層面，2019 年6 月全球MIUI
月活躍用戶達到2.79 億，中國大陸的MIUI 月活用戶1.15 億。借助硬件帶來的天然流量，小米能夠精準把握產品的定位和品質。
小米布局冰箱或帶來線上格局集中。
小米在家電領域推出冰箱產品后，市場或擔憂米家冰箱會拉低行業(yè)價格水平，造成行業(yè)價格戰(zhàn)及利潤水平的降低。我們認為，小米產品的銷售渠道以線上為主，對線下渠道的覆蓋滲透率不足，同時目前四款新品覆蓋1099-3299
價格帶，產品結構與傳統(tǒng)白電企業(yè)相比尚有空間。
從小米在空調領域的成效來看，小米空調在線上渠道營收占比約5%（以奧維云網的空調線上零售額為估算基礎）。結合小米在空調業(yè)務領域的戰(zhàn)略布局，小米或用低價產品打開市場后布局中高端產品，改善產品結構。目前來看，我們認為小米冰箱會搶占線上渠道品牌力及性價比較低的產品市場份額，加速線上格局的集中。而根據中怡康的數據，2019H1
我國冰箱零售量1638 萬臺（+1.3%），零售額455
億元（-2.3%），行業(yè)需求小幅回暖，上游原材料成本的下降導致行業(yè)均價有所下降，行業(yè)內降價競爭現象存在。
風險提示
宏觀經濟下行風險、原材料價格變動風險、競爭格局變化風險。（來源：華西證券 文/汪玲 編選：網經社）
