(網(wǎng)經(jīng)社訊)上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場。 上周申萬紡織服裝指數(shù)上漲 1.14%,弱于申萬 A 指數(shù)0.66個百分點。其中,服裝家紡指數(shù)上漲 0.74%,弱于申萬 A 指數(shù) 1.06個百分點;紡織制造指數(shù)上漲 1.73%,弱于申萬 A 指數(shù) 0.07個百分點。
近期重點回顧:6月 1日,阿里、京東開啟了 2019年 618電商季,其中天貓平臺變化明確,重點強調(diào):1)打造史上最大 618。 阿里巴巴營銷平臺事業(yè)部表示,今年天貓 618的投入規(guī)模將向雙 11看齊,將是史上投入最大的天貓 618。 2)聚劃算成為主引擎,下沉市場受關(guān)注。 預(yù)計聚劃算將在天貓 618期間為品牌商家?guī)沓?3億新客,使得天貓 618成為上半年更大規(guī)模的電商節(jié)。根據(jù)億邦動力報道,近期手機淘寶 app 主搜頁面改版,聚劃算商品打標(biāo)突出顯示,并強化活動價格的透出。 聚劃算成為今年 618主引擎進一步表明阿里重新強調(diào) GMV 增長后出現(xiàn)積極變化:2009年淘寶團購平臺成立,聚劃算作為拼團模式早期玩家創(chuàng)造了多項交易記錄。 電商下沉、聚劃算成為 618戰(zhàn)略核心,短期來看,高性價比的電商品牌有望享受行業(yè)戰(zhàn)略重心調(diào)整的紅利,中長期來看,電商平臺競爭的下半場由原先的“新零售”向“深度挖掘線上市場”轉(zhuǎn)變,有望推動電商品牌估值提升。
近期重點推薦:
阿里回歸重視 GMV 增長,電商行業(yè)有望持續(xù)超預(yù)期,看好龍頭公司。 其中南極電商 GMV高速增長、優(yōu)勢不斷強化。短期來看,高性價比的電商品牌有望享受行業(yè)戰(zhàn)略重心調(diào)整的紅利,中長期來看,電商平臺競爭的下半場由原先的“新零售”向“深度挖掘線上市場”轉(zhuǎn)變,有望推動電商品牌估值提升。核心競爭力強勁、生態(tài)鏈構(gòu)建完善、立足高性價比的定位符合當(dāng)前發(fā)展趨勢。我們看好公司核心品類市占率進一步提升,19年新興品類落地有望進一步拓展公司的經(jīng)營邊界,品質(zhì)提升與質(zhì)量管控強化執(zhí)行。
服裝高股息龍頭白馬具備良好穩(wěn)健防御屬性,19年經(jīng)營變化積極。 我們認(rèn)為,未來龍頭公司市場地位帶來的穩(wěn)健增長、市占率提升溢價有望被進一步發(fā)掘,白馬龍頭大市值、流動性好、高分紅的特性也有望獲得更高溢價。推薦海瀾之家與森馬服飾。海瀾之家自 2017年下半年以來變化積極,新興品牌、海外市場拓展等多項戰(zhàn)略紛紛落地。我們認(rèn)為公司未來 五 年 持 續(xù) 回 購 規(guī) 劃 彰 顯 龍 頭 風(fēng) 范 , 分 紅 + 回 購 總 金 額 占 全 年 歸 母 凈 利 潤 比 例69.4%-78.0%,看好長期業(yè)績增長帶來穩(wěn)定回報。森馬服飾在童裝領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢強化明顯, 2018年市占率提升邏輯進一步驗證,看好龍頭地位帶來的估值溢價。
中高端服飾回暖有類 16年底,推薦業(yè)績增長確定性強、卡位優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道具備長期發(fā)展?jié)摿Φ母叨似放啤?比音勒芬是服裝行業(yè)內(nèi)生成長最快的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,18年同店提升、渠道擴張,業(yè)績發(fā)力彈性大。我們認(rèn)為公司所處的高端休閑服飾領(lǐng)域賽道優(yōu)質(zhì),公司多年經(jīng)營下具備極強壁壘。我們認(rèn)為帶有運動屬性的高端休閑服市場空間廣闊,且高端品牌的溢價有望快速形成。
行業(yè)觀點與投資建議:電商下沉、聚劃算成為 618戰(zhàn)略核心,高性價比的電商品牌有望享受行業(yè)戰(zhàn)略重心調(diào)整的紅利,電商平臺競爭的下半場向“深度挖掘 GMV 增長”轉(zhuǎn)變,有望推動電商品牌估值提升。推薦:1)電商成長:南極電商。 2)大眾白馬:海瀾之家、森馬服飾;3)高端消費:比音勒芬、歌力思、地素時尚、愛嬰室、安奈兒。
風(fēng)險提示:消費復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。（來源：申萬宏源 文/王立平 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
