(電子商務研究中心訊)58同城("公司")2018年第一季度業(yè)績高于市場預期。2018年第一季度收入達到人民幣2,471.2百萬元,同比增24.3%,超預期4.3%及此前收入指引上限。毛利率達89.6%,同比輕微下滑0.4個百分點。非
GAAP 股東凈利潤達到人民幣305.8百萬元,同比猛增189.2%,非 GAAP
凈利率達12.4%,同比改善7.1個百分點。2018年第二季度收入指引在人民幣3,100百萬元至人民幣3,200百萬元,相當于19.6%至23.4%的增長率。
要點:1)我們預期2018年付費會員賬戶將會超過3百萬個。2)招聘類別繼續(xù)推動整體增長。受惠于規(guī)模效應,覆蓋范圍增加及更多差異化產品,58同城將得以鞏固其在線招聘市場的地位。3)房屋類別預計于2018年保持穩(wěn)定。我們預期房屋類收入將在2018年同比增長11%。4)
公司繼續(xù)投資高潛力新業(yè)務。盡管短期利潤率波動,我們認為新投資將是未來提升估值的催化劑。
維持目標價為90.00美元,投資評級為“收集”。穩(wěn)定的房屋類別和正面的招聘類別預計在2018年仍會持續(xù)。58到家所帶來的虧損減少抵銷利潤率下跌的負面影響。目標價相當于6.8倍2018年預測市銷率和38.5倍的2018年預測非GAAP 市盈率。（來源：國泰君安 編選：電子商務研究中心）
