(電子商務研究中心訊)以成都為源點構建西部物流網,全力打造傳化網物理平臺
18年6月,公司董事會審議通過,同意傳化物流以自有資金1.5億元投資設立成都傳化智慧物流港有限公司。公司將以成都為源點構建“西部物流網”,項目公司將建設集傳化網油服業(yè)務全國總部、供應鏈西部運營中心、傳化網西部運力調度指揮中心等功能為一體的綜合性智慧物流平臺。同時,傳化物流將分別以自有資金5,000萬元和1億元投資設立黃石傳化物流基地和煙臺公路港,有利于整合所在區(qū)域物流資源。
傳化網基礎設施底座全面升級
傳化網基礎設施底座的物業(yè)形態(tài)隨著傳化網的升級發(fā)展迭代升級,從原有的單一公路港模式,升級為三大形態(tài):區(qū)域總部、城市物流中心、公路港升級。截至17年底,已開展業(yè)務的公路港城市物流中心項目65個,累計全國化布局項目126個,覆蓋全國27個省市自治區(qū),在建公路港及已運營公路港土地面積約1,707.36萬平方米,建筑面積530.74萬平方米,簽訂協(xié)議項目土地面積2,258.38萬平方米。
以公路港為基礎,物流供應鏈和金融業(yè)務逐步落地
截至17年底,物流供應鏈業(yè)務合作客戶超過710家,金牌供應商1,000多家,擁有精品線路1,000多條,運營數據超過100萬條。陸鯨已積累139.3萬司機會員和超過15.5萬貨代會員;易貨嘀全年GMV超過11億,累計服務中大型企業(yè)級客戶超過1,600家,積累了超過1,000家同城貨運車隊和近十萬的同城貨運司機。支付業(yè)務流量達1,786億元,“運易融”和“卡車分期”累計放款量分別為8.8億元和4億元。
增發(fā)擬募集49.23億元,進一步完善傳化網生態(tài)圈
此次非公開發(fā)行股票數量不超過6.52億股,擬募集資金總額預計不超過49.23億元。其中,29.23億元擬投向公路港城市物流中心網絡化建設項目,將投資于13個公路港建設,促進布局網絡化效應進一步擴大;10億元擬投向基于提升平臺黏性的物流供應鏈項目,通過供應鏈管理業(yè)務增加公司平臺中貨源總量;10億元擬投向可控運力池建設項目,提升公司提供物流服務的可控性。公司股東大會已審議通過,尚需證監(jiān)會核準后方可實施。
供應鏈和金融服務將成為盈利增長點,維持“買入”評級
預計18-20年,歸屬母公司股東凈利潤分別為7.52億元、10.96億元和13.57億元,EPS分別為0.23元、0.34元和0.42元。我們看好傳化物流通過線下公路港和線上信息平臺為貨主、物流企業(yè)和司機提供服務的模式,貨源端與運力端雙管齊下,不斷推進傳化網生態(tài)圈建設,供應鏈業(yè)務和保理、融資租賃等金融服務有望成為新的盈利增長點,維持“買入”評級。
風險提示
(1)線下公路港建設進度低于預期;(2)傳化網運營情況低于預期;(3)在線支付建設進度低于預期;(4)宏觀經濟增長低于預期。（來源：浙商證券 文/姜楠；編選：電子商務研究中心）
