(電子商務研究中心訊)天澤信息(300209)
擬收購有棵樹，布局跨境出口業(yè)務。公司發(fā)布并購預案，擬以34 億元的價格收購跨境電商龍頭有棵樹。本次重組完成后公司將借助有棵樹在跨境出口行業(yè)供應鏈、海外倉儲等競爭優(yōu)勢，快速切入跨境電商領域，同時利用自身物聯(lián)網技術與有棵樹的倉儲物流和供應鏈管理產生協(xié)同。有棵樹承諾2017 年-2019 年扣非后凈利潤分別不低于2.1 億元、3.25 億元和4.25億元，如能實現(xiàn)將極大增厚公司業(yè)績。
有棵樹專注跨境出口業(yè)務，業(yè)績正處爆發(fā)時。有棵樹專注跨境出口業(yè)務，其通過在eBay、亞馬遜等境外網購平臺上開設網店，直接將國內商品零售給國外終端消費者，商品的運送分為國內倉庫發(fā)貨和海外倉庫發(fā)貨兩種模式。2016 年有棵樹實現(xiàn)出口業(yè)務營收15.04 億元，同比增長133%，歸母凈利潤0.91 億元，同比增長112%，業(yè)績正處快速增長階段。
競爭優(yōu)勢明顯，借上市公司平臺實現(xiàn)發(fā)展。目前我國跨境零售電商出口行業(yè)格局分散，暫無寡頭出現(xiàn)。有棵樹產品SKU 數(shù)量逾 10 萬個，在全球范圍內已建設了13 個倉儲基地，同時擁有多項信息化系統(tǒng)提升業(yè)務運營效率，競爭優(yōu)勢明顯。除此之外，未來借助上市公司平臺，有棵樹一方面可借助天澤信息深厚的物聯(lián)網技術積累提升自身物流和供應鏈管理效率，一方面可以借助資本市場力量加快對海外倉等業(yè)務布局的投入。
由于天澤信息目前尚未完成收購，故暫不考慮有棵樹的承諾利潤。我們預計2017-2019 年EPS 分別為0.51 元、0.59 元和0.63 元，給予“增持”評級。
風險提示：重組進程受阻；傳統(tǒng)業(yè)務影響業(yè)績增速；跨境電商競爭加劇（來源：興業(yè)證券 文/袁煜明 陳冠呈 編選：電子商務研究中心）
