(電子商務研究中心訊)首次覆蓋給予增持評級。多品牌運作奠定長遠發(fā)展,騰訊入股賦予科技附能。我們預計17/18/19年EPS為0.74元/0.82元/0.94元。參考可比公司,給予18年18倍PE,目標價14.83元。首次覆蓋給予“增持”評級。
獨有的類直營模式,輕資產(chǎn)、高效率管理運作,騰訊入股科技附能,奠定行業(yè)龍頭地位:公司采取的是類直營銷售模式,以輕資產(chǎn)加盟的方式達到直營門店的效果,使得公司在品牌建設,產(chǎn)品推廣,政策實行等方面可以統(tǒng)一高效率的實行。
品牌梯隊明顯,可保證公司長遠增長:公司打造的品牌梯隊明顯,主品牌海瀾之家渠道優(yōu)勢顯著,且不斷優(yōu)化結構,進行產(chǎn)品、門店升級。電商渠道采取和線下同款同價模式,有效提升海瀾品牌力的打造。次品牌愛居兔發(fā)展勢頭強勁,目前正處于新店快速擴張時期,門店培育期比較長,隨著未來老門店逐步成熟,愛居兔品牌有望增長提速。第三梯隊則是17年公司孕育的新品牌,海瀾生活館、HLAJEANS、AX、OVV,分別定位于生活方式、年輕時尚以及年輕女性,達到主品牌業(yè)務夯實,次品牌潛力強勁,新品牌孕育的健康品牌梯隊,針對人群也更加多元化。
騰訊入股,科技附能,期待后續(xù)落地合作事項:騰訊入股海瀾,占股5.31%,同時與林芝騰訊、摯信投資共同設立100億產(chǎn)業(yè)投資基金,將圍繞海瀾之家發(fā)展戰(zhàn)略,結合多方優(yōu)勢資源,加強公司多品牌,多品類,多渠道的深入布局。（來源：國泰君安證券 文/郝帥；編選：電子商務研究中心）
