(電子商務研究中心訊) 核心觀點：
海外電商崛起、中國制造優(yōu)勢背景下，跨境出口電商發(fā)展空間廣闊
需求端：海外電商目前增長速度很快，處于發(fā)展紅利期。供給端：1)中國制造業(yè)發(fā)展成熟，生產能力強；2)國內政策積極鼓勵；3)中國電商發(fā)展水平高，為跨境出口電商發(fā)展提供強大支持。市場空間：從海外電商滲透率來看，歐美發(fā)達國家電商滲透率中位數水平不到10%，而新興市場電商滲透率處于較低水平，未來提升空間大。截至15年，我國跨境出口電商交易規(guī)模為約4萬億元，其中跨境出口B2C電商交易規(guī)模達到5032億元16-20年有望保持34%的年均復合增速。
貿易型跨境出口B2C電商格局初定，龍頭優(yōu)勢明顯
貿易型出口電商起步較為容易，以規(guī)模取勝，在行業(yè)爆發(fā)初期能夠快速增長，目前行業(yè)競爭格局已經基本穩(wěn)定，龍頭公司占據較大優(yōu)勢，而中小型企業(yè)經營則會遇到較大困難，行業(yè)呈現兩極分化現象。貿易型出口電商成功的關鍵：1)合適的選品；2)供應鏈的優(yōu)化升級；3)低成本引流；4)合理建設自有銷售平臺。
消費升級背景下自有品牌跨境出口電商有望崛起
品牌化是跨境出口電商發(fā)展新趨勢：1)海外消費升級趨勢明顯；2)跨境出口未來競爭將加??；3)海外平臺類電商有意引導賣家往品牌化方向走。15年全球前十大零售電商里自有品牌電商有3家，自有品牌跨境出口電商擁有做大做強潛質。做好自有品牌跨境出口電商關鍵是：1)準確的市場判斷和合適的選品；2)深挖產品供應鏈；3)合理的品牌推廣和管理；4)打造自有品牌官網；5)后期利用兼并收購擴充產品線。海翼股份作為自有品牌出口電商代表，通過精選品類打造自有品牌“Anker”，持續(xù)研發(fā)生產投入，不斷提高品牌市場運營能力，實現快速增長，17H1實現營收15.62億元，同比增長75.4%，歸母凈利潤3.03億元，同比增長199.8%。
投資建議
貿易型跨境出口電商：因為行業(yè)競爭格局初定，企業(yè)經營出現分化，規(guī)模優(yōu)勢核心競爭力，因此推薦已經具備渠道規(guī)模優(yōu)勢，效率高于同行的龍頭企業(yè)。自有品牌跨境出口電商：建議關注潯興股份(002098.SZ)，公司以10.14億元收購價之鏈65%股權，價之鏈是以品牌電商+電商軟件+電商社區(qū)為主營的跨境出口電商，15-16年，價之鏈營收分別為1.37億元、4.56億元，凈利潤分別為882.60萬元、5570.27萬元，17/18/19年價之鏈凈利潤承諾分別為1.0/1.6/2.5億元。
風險提示
行業(yè)競爭加劇風險；海外消費不景氣風險；貿易政策風險。（來源：廣發(fā)證券 文/糜韓杰 編選：網經社）
