(電子商務(wù)研究中心訊) 新聞/公告。申通快遞發(fā)布2017年三季報(bào),前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.65億元,同比增長(zhǎng)25.99%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.27億元,同比增長(zhǎng)24.09%,最終實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.74元,加權(quán)平均ROE為18.77%,業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
三季度收入增速維穩(wěn),毛利率回升。第三季度,公司單價(jià)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.03億元,同比增長(zhǎng)26.2%,增速維穩(wěn),同時(shí)公司嚴(yán)控成本,毛利率較二季度提升0.52個(gè)百分點(diǎn)至19.15%,最終單季歸母凈利潤(rùn)3.81億元,同比增長(zhǎng)26.49%,增速較二季度環(huán)比提升10.32個(gè)百分點(diǎn)。
另外,從環(huán)比數(shù)值上看,申通快遞作為六大巨頭之一,二季度受“6·18”電商購(gòu)物節(jié)影響業(yè)績(jī)有所沖高,三季度業(yè)務(wù)較二季度有所回落,Q3單季收入、利潤(rùn)分別環(huán)比降低11.27%、10.27%。行業(yè)巨頭受電商購(gòu)物節(jié)影響明顯高于行業(yè)平均水平,“雙十一”有望在此帶來四季度業(yè)績(jī)沖高。
增資快捷快遞成為第三大股東,整合大、小件運(yùn)輸資源發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。8月份,公司對(duì)快捷快遞增資1.33億元,成為其第三大股東并持有其10%股權(quán)?？旖菘爝f采取直營(yíng)和加盟混合運(yùn)營(yíng)模式,擁有巨大的直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)及以大貨為主導(dǎo)的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò),在3-30公斤的中大件運(yùn)輸方面有資源優(yōu)勢(shì),而公司業(yè)務(wù)以10公斤以下快件為主。公司此次增資快捷快遞,有助于整合公司和快捷快遞在不同快件產(chǎn)品市場(chǎng)的運(yùn)輸優(yōu)勢(shì),細(xì)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),進(jìn)一步提高中轉(zhuǎn)效率降低中轉(zhuǎn)運(yùn)輸成本,實(shí)現(xiàn)整體效益的最大化。
發(fā)起設(shè)立物流保險(xiǎn)公司,進(jìn)軍金融業(yè)完善產(chǎn)業(yè)鏈。10月份公司發(fā)布公告擬聯(lián)合圓通、中通、韻達(dá)等快遞巨頭及江西金控、山東京金控股、廣州寶供貨運(yùn)等公司成立中邦物流保險(xiǎn)股份有限公司,基于物流行業(yè)的保險(xiǎn)需求,銷售各類貨物運(yùn)輸險(xiǎn)、車險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)及意外險(xiǎn)等產(chǎn)品。合資公司中邦保險(xiǎn)注冊(cè)10億元,其中公司及圓通、中通、韻達(dá)、江西金控各現(xiàn)金出資1.6億元持股16%,京金控股及寶供貨運(yùn)各出資1億元持股10%。物流保險(xiǎn)公司的設(shè)立,一方面將彌補(bǔ)傳統(tǒng)保險(xiǎn)對(duì)物流快遞的覆蓋,完善物流快遞行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈;另一方面有利于整合自身行業(yè)資源,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?jiān)龊窆纠麧?rùn)。
維持盈利預(yù)測(cè),維持“買入”評(píng)級(jí)。公司業(yè)績(jī)基本符合此前預(yù)期,我們維持盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為1.08元、1.43元、1.89元,對(duì)應(yīng)現(xiàn)股價(jià)PE為24倍、18倍、14倍,估值相對(duì)較低,維持“買入”評(píng)級(jí)。(來源：申萬(wàn)宏源 文/陸達(dá)；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
