(電子商務研究中心訊) 事件:
公司公告2017年三季報,報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入516.90億元,同比增長92.25%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.34億元,同比增長111.75%。
投資要點:
前三季度凈利潤翻倍增長。公司前三季度實現(xiàn)營收516.90億元,同比增長92.25%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元,同比增長111.75%。公司Q3單季實現(xiàn)營收198.09億元,同比增長94.84%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元,同比增長356.51%。2017Q3營收、凈利同比增速較2017H1同比增速進一步加快。
資訊業(yè)務較快增長。公司在鋼鐵資訊領域處于龍頭地位,參考公司在半年報中公布數(shù)據(jù):公司上半年資訊業(yè)務合計收入1.08億元,同比增長32%,預計公司資訊業(yè)務收入在前三季度保持較快增長。資訊業(yè)務往移動端發(fā)展,截止今年6月底,“我的鋼鐵”、“鋼銀助手”等移動端總裝機量為50.29萬部(2016年底為38.88萬部),付費用戶數(shù)2.37萬(2016年底為1.87萬)。公司資訊業(yè)務成本既定,不斷擴大付費用戶群體,成為凈利潤增長的一確定動力。
交易業(yè)務高速增長。鋼銀電子商務股份有限公司(公司控股55%)前三季度實現(xiàn)營收515.16%,同比增長92.54%;實現(xiàn)凈利潤0.27億元,同比增長112.30%,交易業(yè)務實現(xiàn)了高速增長。公司坐實第三方產業(yè)互聯(lián)網平臺龍頭,平臺話語權高,圍繞“平臺+服務”戰(zhàn)略,積極拓展基于用戶真實交易場景需求的供應鏈服務,及基于用戶數(shù)據(jù)場景需求的實時數(shù)據(jù)服務。數(shù)據(jù)服務、傭金、金融服務(控交易、控貨權,提供金融服務和倉儲物流等增值服務)形成成熟的落地盈利模式,競爭壁壘高筑。大宗B2B電商行業(yè)在去年完成‘0-1’盈利模式落地階段后,即將進入互聯(lián)網復制高速發(fā)展階段,公司作為龍頭企業(yè)將顯著受益行業(yè)紅利。
盈利預測和投資評級:維持買入評級。預計公司2017-2019年EPS分別為0.63、1.88、3.14元,當前股價對應市盈率估值分別為60、20、12倍,公司成長方向確定,維持買入評級。
風險提示:1)系統(tǒng)性風險;2)互聯(lián)網業(yè)務進展不達預期;3)同行競爭加劇帶來的投入不確定性風險;4)鋼價上漲呈現(xiàn)趨勢性預期帶來的用戶‘囤貨待漲’導致交易量停滯風險;5)公司期現(xiàn)套利業(yè)務的不確定性風險。（來源：國海證券 文/寶幼琛 編選：中國電子商務研究中心）
