(電子商務(wù)研究中心訊) 投資邏輯
一線城市基礎(chǔ)資源明顯,產(chǎn)能釋放推動(dòng)IDC業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):光環(huán)新網(wǎng)是業(yè)界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)商,公司擁有北京、上海等一線互聯(lián)網(wǎng)交換節(jié)點(diǎn)城市基礎(chǔ)資源,分布區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯,毛利率領(lǐng)先行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)。我們預(yù)計(jì),2017年公司自建機(jī)柜總數(shù)有望超過(guò)6000個(gè),未來(lái)3-5年公司將擁有接近4萬(wàn)臺(tái)機(jī)柜分布在北京、上海等地,有望推動(dòng)IDC業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。同時(shí)我們預(yù)測(cè),公司IDC及其增值服務(wù)(包括中金云網(wǎng))2017年收入有望達(dá)到近10億元。
公司獲得亞馬遜AWS運(yùn)營(yíng)授權(quán),占據(jù)云計(jì)算風(fēng)口:云計(jì)算作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能硬件和工業(yè)4.0等新興方向的底層支撐,近年來(lái)發(fā)展迅速。根據(jù)中國(guó)信通院預(yù)測(cè),2018年國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)540億。在阿里云過(guò)去7個(gè)季度營(yíng)收增速都保持100%以上的情況下,我們預(yù)測(cè),未來(lái)三年國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)維持100%以上高增長(zhǎng)。亞馬遜將AWS中國(guó)區(qū)(北京)的經(jīng)營(yíng)權(quán)交給光環(huán)新網(wǎng),AWS中國(guó)區(qū)(北京)的收入將迅猛增長(zhǎng),依托AWS,我們預(yù)測(cè),公司2017年云計(jì)算收入有望達(dá)到18億,2018年有望超過(guò)30億。
合作與收購(gòu)優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu):公司收購(gòu)中金云網(wǎng)切入細(xì)分金融IDC領(lǐng)域,在2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元,超額完成業(yè)績(jī)承諾。中金云網(wǎng)2017、2018年承諾凈利潤(rùn)2.1億元、2.9億元。同時(shí),公司通過(guò)并購(gòu)打造云計(jì)算生態(tài)圈,通過(guò)合作不斷擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心規(guī)模,與亞馬遜AWS深度綁定大力布局云服務(wù);公司通過(guò)收購(gòu)無(wú)雙科技切入SaaS云計(jì)算領(lǐng)域,無(wú)雙科技2017年承諾凈利潤(rùn)5915萬(wàn)元;通過(guò)與UnitedStack合作成立光環(huán)有云,大力開(kāi)拓公有云增值服務(wù)市場(chǎng)。
投資建議
我們認(rèn)為公司作為IDC行業(yè)龍頭標(biāo)的,內(nèi)生增長(zhǎng)性強(qiáng)。預(yù)計(jì)產(chǎn)能釋放帶動(dòng)公司今明兩年近40%的凈利潤(rùn)復(fù)合增速,給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)16元。
估值
預(yù)期公司2017-2019年凈利潤(rùn)4.50億,6.53億,7.97億,對(duì)應(yīng)EPS為0.31,0.45,0.55元,對(duì)應(yīng)43,30,25倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示
IDC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;
定增解禁風(fēng)險(xiǎn);
云計(jì)算產(chǎn)業(yè)政策變化。（來(lái)源：國(guó)金證券；文/錢(qián)路豐；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
