(電子商務(wù)研究中心訊) 2017年8月17日，特賣電商唯品會(vip.com，NYSE：VIPS)公布了截至2017年6月30日未經(jīng)審計的第二季度財務(wù)報告。財報顯示，唯品會以連續(xù)19個季度的盈利表現(xiàn)，刷新電商行業(yè)連續(xù)盈利紀錄。為了更全面分析唯品會第二季度的財報，長期關(guān)注電商行業(yè)發(fā)展的國內(nèi)知名電商研究機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)+智庫——中國電子商務(wù)研究中心對此進行了深度解讀。
受益于第二季度活躍用戶總數(shù)、復(fù)購用戶數(shù)和總訂單量的增長，唯品會Q2凈營收增至175.2億元，漲幅達30.3%。第二季度唯品會活躍用戶總數(shù)增長22%，增至2810萬；總訂單量同比增長23%，增至8480萬。預(yù)計2017年第三季度，唯品會的凈營收將達149億元至154億元人民幣。
專家觀點
1、連續(xù)19個季度盈利
唯品會2013年第2季度，營收為21.4億元；2014年第2季度，營收為51.4億元，同比增長140.2%；2015年第2季度，營收為90.0億元，同比增長75.1%；2016年第2季度營收134.4億元，同比增長49.3%；2017年第2季度營收175.2億元，同比增長30.3%。
對此，中國電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師余思敏認為，唯品會連續(xù)19季度盈利可從四個方面進行分析，駕馭商品的能力與對品牌的靈敏度、注重商品品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量及優(yōu)化購物體驗、新業(yè)務(wù)發(fā)力打造業(yè)績新增長點、物流保障提升效率及體驗。
2、凈利潤增幅同比下降戰(zhàn)略投入導(dǎo)致
唯品會第二季度專注提升品質(zhì)服務(wù)、加大促銷力度，實施擴大市場份額的策略；同時持續(xù)增加對人才資源、先進技術(shù)、新媒體營銷及互聯(lián)網(wǎng)金融、品駿物流的戰(zhàn)略性投入，以保持未來可持續(xù)發(fā)展的動力。盡管如此，唯品會在二季度依舊實現(xiàn)了38.6億元的毛利潤，同比增幅達19.1%。二季度歸屬于唯品會股東的凈利潤達到3.865億元；按照非美國通用會計準則(Non-GAAP)計量，歸屬于唯品會股東的凈利潤達到7.282億元，凈利潤增長7.5%。
對此，網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師余思敏認為，企業(yè)以長遠利益和發(fā)展為先，短期內(nèi)凈利潤下降是因為戰(zhàn)略性投資的結(jié)果，而當這些戰(zhàn)略投入在后期顯現(xiàn)出效果的時候，將會為唯品會未來發(fā)展提供強大的動力。
3、活躍用戶未明顯增加注重質(zhì)和量平衡
第二季度，唯品會聚焦用戶質(zhì)量的提升，通過提升品質(zhì)服務(wù)水平等一系列措施，有效實現(xiàn)了用戶人均消費水平的顯著提高——客單價以及人均訂單量得到了雙線提升。
唯品會董事長兼首席執(zhí)行官沈亞先生表示，“在截至2017年6月30日的過去一年內(nèi)，唯品會活躍用戶總數(shù)同比增長32%，達到5880萬?；谟行У挠脩羯芷趦r值管理，唯品會以品質(zhì)為抓手，在第二季度實現(xiàn)了人均消費水平的顯著提高。Super VIP付費會員計劃的實施效果顯著，進一步提高了用戶粘性和忠誠度。未來，唯品會仍將繼續(xù)以用戶為中心持續(xù)提升有品質(zhì)的購物體驗，進一步加強在品牌精選和品類多樣化方面的核心競爭力，從而實現(xiàn)用戶粘性的增加。”
對此，余思敏認為，從長遠的戰(zhàn)略性發(fā)展考慮，唯品會目前不單純追求用戶“量”的提升而轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，客單價以及人均訂單量的雙線提升展現(xiàn)了唯品會在挖掘高復(fù)購率、高用戶粘性方面的能力。在品質(zhì)越來越成為消費者網(wǎng)購的關(guān)鍵因素的背景下，唯品會的“質(zhì)”的提升，也將有效促進后期“量”的進一步擴大。
4、金融、物流分拆后業(yè)務(wù)發(fā)展
上一季度，唯品會宣布將分拆金融業(yè)務(wù)，及重組物流業(yè)務(wù)。僅在本季度內(nèi)，使用過唯品會消費貸的活躍用戶達到440萬，同比增長179%，已正式開始分拆的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)啟動第一輪融資。物流方面，唯品會倉儲總面積達到220萬平方米，前置倉總數(shù)增加至11個；與此同時，唯品會95%的訂單由唯品會物流配送，這一比例在去年同期是91%。由唯品會終端配送人員直接上門退貨的比例達68%，相比去年同期的46%也實現(xiàn)大幅提升，這體現(xiàn)了唯品會在最后一公里服務(wù)上的投入卓有成效。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社(100EC.CN)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，唯品會旗下的物流公司品駿快遞的配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國主要城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，擁有超過27000名全職配送人員和超過3500個自營配送站，能夠?qū)崿F(xiàn)90%訂單自有配送，并且基本做到24-48小時送達。2016年，年投送包裹超2.7億件。
余思敏認為，從長期來看，物流的建設(shè)和發(fā)展是唯品會未來發(fā)展的基礎(chǔ)性條件，而且在一季度財報期間，唯品會物流已經(jīng)實現(xiàn)盈利，而隨著“品駿”獲得國家郵政局頒發(fā)的全國快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，向更廣闊的市場開放，物流業(yè)務(wù)將贏得更多的市場空間，已經(jīng)具備成為唯品會另一個增長引擎的條件；而隨著唯品金融的分拆，唯品會的現(xiàn)金流和盈利水平將進一步提升。
未來發(fā)展趨勢
1、順應(yīng)市場潮流
余思敏認為，“新零售”提出之后，眾多零售電商紛紛開始進行線下布局，阿里私有化銀泰、與蘇寧戰(zhàn)略合作、投資“盒馬鮮生”；京東入股永輝超市、與沃爾瑪戰(zhàn)略合作、提出“百萬便利店計劃”；亞馬遜開辦實體書店、推出線下Amazon Go便利店計劃、收購全食。這樣的新零售布局不勝枚舉，唯品會在未來可以順勢而為，實施新的戰(zhàn)略規(guī)劃，布局線下市場，線上線下融合發(fā)展，提出新的零售戰(zhàn)略。
2、盈利水平將持續(xù)升高
余思敏認為，第一季度唯品會將金融業(yè)務(wù)進行分拆，分拆之后，形成了電商、互聯(lián)網(wǎng)金融以及物流三大板塊組成的業(yè)務(wù)矩陣。經(jīng)過一個季度的發(fā)展，唯品會的金融業(yè)務(wù)已開始啟動第一融資，大大減輕了唯品會自身的資金壓力，唯品會將輕裝上陣。隨著金融業(yè)務(wù)的開放，將不斷輸出賦能，唯品會未來的現(xiàn)金流以及盈利水平將大幅度上升。
網(wǎng)經(jīng)社主任曹磊比較看好唯品會下半年的盈利水平，曹磊認為，服裝是唯品會中一個比較大的電商板塊，第一、第二季度屬于春秋季，服裝利潤較低。隨著秋冬裝的上市，由于秋冬裝單價利潤較高，唯品會第三、第四季度，唯品會的營收以及利潤將進一步提高。
3、繼續(xù)擴大跨境電商布局
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社發(fā)布的《2016-2017年度中國跨境進口電商發(fā)展報告》顯示，2016-2017年，在主流的跨境進口電商平臺中，按整體交易額進行計算，網(wǎng)易考拉海購排名第一，占21.4%份額；天貓國際名列第二，占據(jù)17.7%份額；唯品國際位于第三，占16.1%份額；排名第四的是京東全球購，市場占比15.2%；排名第五的是聚美極速免稅店，占13.6%的份額；排名第六、第七的平臺是小紅書和洋碼頭，分別占6.4%以及5.3%；其他的跨境進口電商平臺，包括寶貝格子、蜜芽、寶寶樹等平臺占總市場份額的4.3%。
余思敏認為，在現(xiàn)今消費升級的大環(huán)境下，消費者對商品品質(zhì)的追求越來越高，更多的消費者愿意選擇跨境進口電商來購買化妝品、母嬰用品等剛需產(chǎn)品。唯品會旗下的唯品國際通過“產(chǎn)地自采自營正品免稅包郵”的策略，通過在全球11個國家和地區(qū)設(shè)立買手團隊建立的選品優(yōu)勢，并通過規(guī)模采購建立的價格優(yōu)勢；在物流環(huán)節(jié)，唯品國際依托遍布全球12大海外倉和國內(nèi)11大保稅倉的快速配送優(yōu)勢以及“三單對接”高效通關(guān)模式，在接到用戶訂單后12小時極速發(fā)貨，通過遍布全國的自建物流體系高速運輸實現(xiàn)快速送達；在售后服務(wù)方面，唯品國際實行7天無理由放心退，并且退貨流程全部在中國境內(nèi)完成，退款快，操作簡便，讓消費者的跨境網(wǎng)購省力省心，享受到跟國內(nèi)購物一樣的快速體驗和安心保障。(文/網(wǎng)經(jīng)社網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師余思敏 微信互動：ysm19941030）
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