(電子商務研究中心訊) 2016年度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元,同比增長86.14%,實現(xiàn)歸母凈利潤3,927.24萬元,扭虧為盈,同比增長1314.69%,扣非歸母凈利潤-3,815.66萬元,基本每股收益0.21元,同比增長1150.00%。其中,單四季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.24億元,同比增長327.11%,實現(xiàn)歸母凈利潤2,445.84萬元,同比增長185.57%。利潤分配預案為:每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.70元(含稅),送紅股0股(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。2017年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.00億元,同比增長368.34%,實現(xiàn)歸母凈利潤5,951.92萬元,同比增長230.64%?；久抗墒找?.23元,同比增長91.67%。
母公司營收下滑,百草味并表帶來業(yè)績大幅增長。
2016年,公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的形式收購“百草味”品牌擁有者杭州郝姆斯100%股權(quán),合并4個月的財務報表,百草味為公司貢獻銷售額112,637.46萬元,凈利潤1,569.80萬元,幫助公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比大幅增長86.14%。刨除百草味并表業(yè)績的影響,公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.45億元,同比下降15.06%,實現(xiàn)歸母凈利潤2,357.44萬元。主要是由于公司主營的棗產(chǎn)品銷量1.88萬噸,同比下滑-0.32%,同時由于促銷等原因造成棗產(chǎn)品銷售收入下滑9.47%所致。
百草味17Q1延續(xù)高增長,業(yè)績承諾大概率實現(xiàn)。
2016年,百草味并表4個月,貢獻收入11.26億元,而百草味2015年全年營收才12.64億元,公司業(yè)績實現(xiàn)了高增長。2017年一季度,百草味預計實現(xiàn)營業(yè)收入約10億元,同比增長約40%,延續(xù)了高增長勢頭。2017年百草味承諾凈利潤8,500萬元,大概率實現(xiàn)。2016年下半年,百草味推出IP化大單品抱抱果,僅用18天即實現(xiàn)了1,000萬的銷售額,其后又推出后繼產(chǎn)品仁仁果,主打IP化大單品模式。由于堅果類產(chǎn)品近幾年各公司促銷戰(zhàn)激烈,導致產(chǎn)品毛利率偏低,公司2016年堅果蜜餞類產(chǎn)品毛利率為26.57%,相比于棗產(chǎn)品42.46%的毛利率有一定的差距。未來隨著堅果行業(yè)整體趨勢向好,價格戰(zhàn)減弱,行業(yè)整體盈利能力將得到提升。
好想你本部電商高增長,多渠道發(fā)力打造棗產(chǎn)品龍頭。
好想你本部專賣店、商超和電商渠道同時發(fā)力。專賣店渠道,公司實行“1+2”模式,即1家3.0版旗艦店和2輛O2O移動零售終端,目前,省外市場“1+2”模式樣板市場門店銷售額同比增長7.63%,平均單店單天零售額3,809元。商超渠道則進行了管理變革,關(guān)閉低效門店,聚焦區(qū)域市場和樣板門店。2016年,公司成功實現(xiàn)商超渠道扭虧為盈,盈利60.01萬元。2016年,公司電商渠道也取得了突破,爆品“紅棗夾核桃”銷量全網(wǎng)第一,本部電商營業(yè)收入19,469.73萬元,同比增長165.96%。2017年,公司本部電商渠道銷售目標4.2億元。
未來,好想你電商、專賣店、商超三大業(yè)態(tài)體系將聯(lián)合打造“好想你新零售”,多渠道同時發(fā)力,繼續(xù)打造中國造業(yè)的龍頭品牌。
盈利預測與估值。
公司收購百草味后,擴充了產(chǎn)品品類,隨著雙方合作的深入,化學反應將更加強烈,形成一加一大于二的效果。我們預計公司2017-2019年營收增速為110.9%、25.8%和20.3%,歸母凈利潤增速分別為314.4%、40.4%和33.8%,不考慮公積金轉(zhuǎn)增股本影響,對應的EPS分別為0.63、0.89和1.19元,目標價32.00元,維持增持評級。（來源：中信建投證券；文/張芳；編選：中國電子商務研究中心）
