(電子商務(wù)研究中心訊) 軟件龍頭受益于國產(chǎn)化浪潮
軟件國產(chǎn)化替代時(shí)機(jī)成熟,空間巨大。用友是國內(nèi)最大的管理軟件廠商,市占率31%,具備豐富大型客戶實(shí)施經(jīng)驗(yàn);其核心高端產(chǎn)品NC系列經(jīng)歷多年迭代,在性能與可靠性方面與SAP、Oracle差距已經(jīng)急劇縮小,具備了與國際軟件巨頭同臺競技的能力。
ERP等管控系統(tǒng)涉及企業(yè)核心商業(yè)機(jī)密,國外廠商在該領(lǐng)域的長期把持,尤其是大型關(guān)鍵行業(yè)央企亟待國產(chǎn)軟件保駕護(hù)航。目前ERP高端市場主要為國際廠商所主導(dǎo),仍存在約100億元的可替代空間,我們認(rèn)為用友將在國產(chǎn)化浪潮的推動(dòng)下成為管理軟件高端市場的王者。
云化趨勢推動(dòng)公司從軟件向服務(wù)轉(zhuǎn)型
2016年中國企業(yè)云服務(wù)市場繼續(xù)高速增長,交易規(guī)模達(dá)520億元,同比增長31.9%,未來仍將保持這一增長勢頭。
公司積極擁抱云服務(wù)轉(zhuǎn)型趨勢,針對不同定位的客戶推出全方位產(chǎn)品線。對高端客戶推出iuap私有云平臺,對小微客戶提供暢捷通公有云平臺,幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部、云端與本地之間的異構(gòu)數(shù)據(jù)集成管理。目前iuap3.0已經(jīng)擁有500多家大中型企業(yè)客戶,暢捷通小微客戶106萬,較年初增長75%,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2658萬,同比增長41%,增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)軟件收入。
公司在數(shù)字營銷、智能制造、共享服務(wù)、社交與協(xié)同辦公等方面布局深厚。用友優(yōu)普16H實(shí)現(xiàn)凈利潤1.21億,同比增長54%。
金融業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)利潤增長
通過暢捷通等支付業(yè)務(wù),公司掌握企業(yè)用戶的支付行為習(xí)慣和交易數(shù)據(jù),為公司發(fā)展企業(yè)畫像、產(chǎn)融結(jié)合等業(yè)務(wù)提供數(shù)據(jù)支持。公司友金所依托用友龐大客戶群體,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)順利開展,2016H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7175萬,同比增長224.2%。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計(jì)公司16-18年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為48億、66億、85億,歸屬母公司凈利潤為3.1億、5.2億、7.7億,三年復(fù)合增速為33%,對應(yīng)EPS為0.21、0.36、0.53。,2017年目標(biāo)價(jià)27.3元。（來源：中信建投證券 文/武超則 程杲 韓鵬程）
