(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點
【中泰非銀本周】本周，國內(nèi)互金巨頭京東擬申設(shè)法人資格直銷銀行，互金直銷銀行或再添一員。2017年1月5日，中信銀行與百度公司獲批籌建百信銀行，京東有望追隨其腳步，布局銀行牌照。
2016年5月，銀監(jiān)會組織工商銀行、民生銀行、北京銀行、包商銀行等召開關(guān)于推動設(shè)立獨立法人直銷銀行試點研討會，2017年1月，經(jīng)過13個月的籌備，百信銀行正式獲批，作為首家互金直銷銀行，其有望借助低成本運營優(yōu)勢，為客戶提供更具競爭力的產(chǎn)品與服務(wù)。我們認為，相比于傳統(tǒng)銀行經(jīng)營模式，互聯(lián)網(wǎng)直銷銀行具有三大優(yōu)勢：
1)借助互金流量優(yōu)勢，跨地域拓展業(yè)務(wù)范圍。在“百信模式”下，傳統(tǒng)銀行有信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗優(yōu)勢，互金平臺有客戶引流優(yōu)勢，兩者優(yōu)勢互補，尤其對于一些不能跨區(qū)域經(jīng)營的城商行，其與互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)合作，將打破自身服務(wù)網(wǎng)絡(luò)所面臨的限制，業(yè)務(wù)范圍得到有效拓展。
2)借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，未來估值具有想象空間。“百信模式”使得傳統(tǒng)銀行在吸收運用人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)上實現(xiàn)“近水樓臺先得月”，精準把握客戶需求，定向進行產(chǎn)品設(shè)計，有效提升風(fēng)控能力，實現(xiàn)高效盈利。
3)機制在傳統(tǒng)銀行之外，有利于激發(fā)創(chuàng)新活力。飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和國人消費觀念的轉(zhuǎn)變，是成立直銷銀行的重要契機。相比缺少線下網(wǎng)點、資金來源有限的互聯(lián)網(wǎng)銀行(螞蟻金服持股30%浙江網(wǎng)商銀行(承擔(dān)其資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的通道及小貸業(yè)務(wù))、騰訊持股30%深圳前海微眾銀行(消費貸款業(yè)務(wù)))，互金直銷銀行的線上線下業(yè)務(wù)具有較強的探索前景和空間。
投資建議：我們認為，左右消費金融商業(yè)模式成敗的關(guān)鍵在于前端獲客和后端風(fēng)控，即場景獲客為“矛”，風(fēng)險控制為“盾”，互金直銷銀行模式的探討將助推消費金融良性發(fā)展。A股相關(guān)標的：重慶百貨(馬上消費金融30%股權(quán))、視覺中國(富銀消費金融27%股權(quán))、世紀瑞爾(光大消費金融20%股權(quán))、海立美達(旗下聯(lián)動優(yōu)勢融合第三方支付和線上場景切入消費金融)、二三四五(與中銀消費金融合作“隨心貸”)。
行業(yè)數(shù)據(jù)：
截至2017年2月3日，比特幣收盤價為7130.00元/個，年初至今下跌-0.40%?；ヂ?lián)網(wǎng)理財收益率方面，截至2017年2月3日，我們主要跟蹤的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的7日年化收益率為：余額寶3.62%，微信理財通2.89%，百度百賺利滾利3.09%，京東小金庫(嘉實)3.20%。截至2016年12月，財經(jīng)類移動APP月活人數(shù)總體保持穩(wěn)定，我們持續(xù)跟蹤的財經(jīng)類移動APP月度活躍用戶數(shù)為：支付寶錢包33,146.8萬人，中國電信翼支付905.05萬人，同花順2,990.48萬人，大智慧1,318.72萬人，東方財富網(wǎng)1,168.91萬人，天天基金網(wǎng)432.14萬人。網(wǎng)貸市場，綜合收益率小幅回升，2016年12月網(wǎng)貸平臺綜合收益率為9.76%，環(huán)比上升15pc；問題平臺增長情況趨于緩和，2016年12月當月問題平臺數(shù)為97家，2016年1月-11月問題平臺數(shù)分別為177、113、125、138、193、173、182、230、115、107、98家。
風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策環(huán)境發(fā)生重大變化；一級市場互聯(lián)網(wǎng)金融投融資熱度大幅下降。(來源：中泰證券；文/程嬌翼；編選：網(wǎng)經(jīng)社)
