(電子商務研究中心訊) 行業(yè)放緩不減公司增長趨勢。根據(jù)公司公告,2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入111億元,同比增長39%;其中票房收入76億元,同比增長21%;國內線上票房51億元,占國內票房80%+。2016年公司觀影人次1.85億人次,同比增長22%。1905電影網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2016年內地總票房約457.12億元,同比增長3.73%;觀影人次13.8億人次,同比增長9.52%。在行業(yè)整體票房增速放緩的背景下,公司票房增速高于行業(yè)17個百分點,表現(xiàn)出強勁的業(yè)績增長勢頭。
渠道+非票房,院線優(yōu)勢盡顯。院線排片對單片票房有著正相關的影響使得龍頭院線在產業(yè)鏈中的話語權不斷提升,多元化的排片也分散了單片收益波動的風險。公司截至2016年11月?lián)碛?76家已開業(yè)影院,銀幕數(shù)達3319塊,不斷完善對一、二、三、四線城市的覆蓋。影院的非票房收入同樣能夠多元化公司的業(yè)務結構,2016年公司該板塊實現(xiàn)收入38億元,同比增長101%,占公司營業(yè)收入的34%,也成為推動公司業(yè)績高增長的重要因素。此外,2016年公司會員數(shù)量突破8000萬,較2015年增長約3000萬,同比增長近60%。會增長奠定基礎。
作為電影院線龍頭企業(yè),公司有望借助其渠道和平臺優(yōu)勢不斷鞏固其行業(yè)地位,在會員及非票房收入的帶動下實現(xiàn)多元增長。預計公司2016年、2017年EPS分別為1.31和1.75,對應1月10日收盤價56.13元,2016年、2017年PE分別為43倍和32倍,重申“買入”評級。(來源：山西證券 文/徐雪潔 編選：中國電子商務研究中心)
