(電子商務研究中心訊) 最后一公里成行業(yè)掣肘,看好快遞企業(yè)主導的智能柜平臺。隨著電商快遞需求爆發(fā),送貨時間沖突、配送效率低下、人員成本高昂、用戶體驗較差等問題越發(fā)凸顯,最后一公里已成快遞行業(yè)發(fā)展的掣肘。而據(jù)我們此前深度報告《最后一公里成行業(yè)痛點,多模式尋求突破》的分析論證,智能快遞柜將是目前最后一公里最有效的替代方案。相較于第三方快遞柜公司,我們更看好快遞企業(yè)主導的智能快遞柜平臺,主要因為:1)以快遞大數(shù)據(jù)為基礎,快遞柜布局更為合理;2)以自有快遞業(yè)務為依托,快遞柜運營更有保障;3)以快遞品牌為支撐,業(yè)務推廣更加有力。
股東背景優(yōu)勢突出,豐巢規(guī)模行業(yè)第一。豐巢定位于解決最后一公里的智能快遞柜運營平臺,其主要股東(順豐、申通、韻達、中通)15年占據(jù)全國快遞市場47%的市場份額。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù),目前豐巢已投放4萬組快遞柜,格口數(shù)量達300萬,業(yè)務范圍覆蓋全國74個城市,日均包裹處理量已達快遞柜行業(yè)第一。我們預計,智能快遞柜行業(yè)未來三年將出現(xiàn)盈利拐點,五年占據(jù)末端配送約19%的市場份額。
原股東追加投資,彰顯發(fā)展信心。豐巢本輪融資由鼎暉領投,國開、鐘鼎、熠遙跟投,原股東繼續(xù)追加投資,其中順豐投資增資5.5億,彰顯股東對智能快遞柜行業(yè)未來發(fā)展的信心。本輪融資將進一步提升豐巢在全國范圍的布點,鞏固公司快遞主業(yè)的競爭優(yōu)勢。以智能快遞柜網(wǎng)絡為基礎而衍生的數(shù)據(jù)服務、微倉模式、廣告業(yè)務未來也同樣值得期待。
重申“買入”評級。公司股價近期持續(xù)調(diào)整,按1月5日收盤價計算,對應17年增發(fā)配資后的PE為41倍,已處于可配置區(qū)間?？紤]到:1)公司作為行業(yè)絕對龍頭,深筑競爭壁壘,強者恒強;2)公司綜合化轉(zhuǎn)型、多元化發(fā)展,業(yè)績穩(wěn)健高成長;看好公司的長期投資價值,重申“買入”評級。假設公司17年完成配套融資,預計公司2017-2018年EPS分別為1.06元和1.24元,對應PE分別為41和35倍。(來源：長江證券 文/韓軼超；編選：中國電子商務研究中心）
