(電子商務(wù)研究中心訊) 基本符合預(yù)期
樂(lè)視網(wǎng)公布2016年前三季度業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入67.3，同比增長(zhǎng)71.9%；歸屬母公司凈利潤(rùn)2.09億，同比增長(zhǎng)70.6%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.11。歸母扣非凈利為2.04億，同比增長(zhǎng)125.5%。非經(jīng)常性損益為2221萬(wàn)元。
發(fā)展趨勢(shì)
1.收入和凈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。收入增長(zhǎng)的主要原因是超級(jí)電視熱銷、會(huì)員付費(fèi)及廣告業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，公司內(nèi)生增長(zhǎng)依舊保持強(qiáng)勁。
毛利率維持穩(wěn)定。綜合毛利率為15.5%，同比基本維持穩(wěn)定。
三費(fèi)變化相對(duì)合理。銷售和管理費(fèi)用均隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而同比例變化，費(fèi)用率基本維持穩(wěn)定。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)197.92%，主要原因是本期債券利息及股東借款、及優(yōu)先級(jí)合伙人利息增加。
2.公司視頻網(wǎng)站的用戶數(shù)量和粘性進(jìn)一步提升。全網(wǎng)的日均UV約7040萬(wàn)，峰值達(dá)到1億；日均VV約3.9億，峰值達(dá)到4.8億。
在第三方專業(yè)媒體監(jiān)測(cè)平臺(tái)comScore發(fā)布的2016年三季度VideoMetrix視頻網(wǎng)站日均UVTOP10榜單中，樂(lè)視視頻網(wǎng)站排名繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一/第二位。“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的“樂(lè)視生態(tài)”業(yè)務(wù)體系進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
3.智能終端產(chǎn)品持續(xù)熱銷。截至2016年9月30日，樂(lè)視超級(jí)電視上市三年累計(jì)銷售達(dá)到約850萬(wàn)臺(tái)，成功完成前三季度銷售目標(biāo)。隨著公司智能終端產(chǎn)品的熱銷，終端用戶日益增長(zhǎng)，超級(jí)電視與超級(jí)手機(jī)都將成為視頻服務(wù)重要的呈現(xiàn)載體和流量入口，重新定義視頻格局，終端用戶為公司帶來(lái)大量流量變現(xiàn)。
盈利預(yù)測(cè)
我們維持2016/2017年全年每股盈利預(yù)測(cè)不變。
估值與建議
目前，公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年市盈率為113倍。我們維持推薦的評(píng)級(jí)和人民幣60.00元的目標(biāo)價(jià)，較目前股價(jià)有32.36%上行空間。
風(fēng)險(xiǎn)
硬件銷售不達(dá)預(yù)期，融資節(jié)奏不達(dá)預(yù)期。(來(lái)源：中國(guó)國(guó)際金融 文/印培 孟瑋）
