(電子商務研究中心訊) 投資要點:
招標“小年”影響前三季度業(yè)績,全年業(yè)績重心仍集中在第四季度。公司鐵路視頻監(jiān)控產(chǎn)品招標具有“大小年”周期之分,今年為招標小年,前三季度業(yè)績受到負面影響,屬正常波動現(xiàn)象。每年第四季度為公司業(yè)績最重要貢獻季度,且三季報預告中提到“擴大業(yè)務范圍,報告期內(nèi)研發(fā)投入和市場費用增加”,預期將為第四季度帶來營收轉(zhuǎn)化的正面影響。明年大概率為招標大年,將帶來業(yè)績季度同比大幅增長可能(在今年同期基數(shù)較低情況下)。
人工智能行業(yè)應用大趨勢下,公司產(chǎn)品線也將受益。人臉識別技術(shù)發(fā)展迅猛,人工智能在公共安全領(lǐng)域(如反恐)應用有望較快落地。產(chǎn)業(yè)鏈前端--視頻監(jiān)控設(shè)備有高清化、紅外夜視的提升需求,公司作為在鐵路行業(yè)監(jiān)控領(lǐng)域的龍頭企業(yè)將受益鐵路公共安全的行業(yè)提升。
易維訊并購繼續(xù)推進,外延決心堅定。公司收購易維訊66.5%剩余股權(quán)(交易對價約3.2億)繼續(xù)推進過程中,公司在手現(xiàn)金較為充裕,具備覆蓋標的對價支付能力。且易維訊利潤主要集中在第四季度,收購若能順利完成預期較大幅度增厚16年全年利潤。公司外延鐵路后服務市場戰(zhàn)略執(zhí)行堅定,博遠容天、易維訊均為戰(zhàn)略棋局落子表現(xiàn)。
光大消費金融公司預期今年籌備開業(yè),分享消費金融行業(yè)高速發(fā)展的紅利。光大消費金融公司(公司參股20%)正在積極籌建準備,客戶預期獲取、市場預期開拓、技術(shù)預期準備等開業(yè)前期工作均在有效推進,今年有望開業(yè)。據(jù)艾瑞咨詢預測,2019年消費信貸規(guī)模將達41萬億,未來幾年仍將保持20%以上的快速增長。參照已運營幾年的北銀消費金融,銀行系代表的光大消費金融預期創(chuàng)造的利潤預期也將同樣可觀。
盈利預測和投資評級:暫不考慮未來可能的并購及參股對業(yè)績的影響,預計2016-2018年凈利潤為1.60億、1.95億、2.48億,EPS為0.30元、0.36元、0.46元。維持買入評級。
風險提示:鐵路行業(yè)訂單確認不及預期,并購推進不達預期,消費金融進展不達預期。（來源：國海證券；編選：中國電子商務研究中心）
