(電子商務研究中心訊) 事件概要:中國政府采購網(wǎng)公告,網(wǎng)宿科技中標央視國際國際傳播海外傳輸覆蓋項目-CDN網(wǎng)絡覆蓋項目。央視國際海外CDN覆蓋項目需要在北美、南美、歐洲、非洲、大洋洲以及東亞、南亞等周邊國家本地主流運營商放置邊緣服務器,解決央視網(wǎng)和中國網(wǎng)絡電視臺、“直播中國”內(nèi)容海外本地加速,儲備帶寬不少于500G。
央視海外項目中標體現(xiàn)網(wǎng)宿科技在海外CDN網(wǎng)絡資源上的明顯競爭優(yōu)勢,未來CDN業(yè)務國際化空間巨大。根據(jù)StratisticsMRC預測,全球CDN市場規(guī)模從2014年的46.3億美金,將會增長到2022年250.7億美金,年復合增長率達到27.3%。目前,中國的CDN市場規(guī)模僅為全球市場的15%-20%,海外CDN市場空間巨大。2015年網(wǎng)宿CDN海外收入為3.18億,預計2016年有望超過6億。隨著網(wǎng)宿在海外各個分公司的搭建,未來海外CDN收入有望達到國內(nèi)CDN收入規(guī)模。
從CDN到云服務平臺,CDN的國際化目標是服務全球80%人口。公司作為研發(fā)型企業(yè),研發(fā)投入占營收比例近10%,2015年海外業(yè)務同比增長137.04%,收入占比達到10.85%。我們認為海外業(yè)務收入占比超過10%是一個關(guān)鍵點,預計16年海外業(yè)務收入將會保持翻倍以上增長。亞太CDN峰會上網(wǎng)宿提出全球化目標是服務全球80%人口(預計2018年達40%+),重點面向東南亞、亞太、非洲、拉丁美洲等地區(qū)市場,構(gòu)建網(wǎng)宿科技全球加速網(wǎng)絡,通過設立愛爾蘭、印度子公司加快海外CDN項目投資建設進程。公司將會從區(qū)域性互聯(lián)網(wǎng)基礎平臺提供商演進成為全球互聯(lián)網(wǎng)基礎平臺提供商,進一步挑戰(zhàn)Akamai的全球地位。
“直播+”趨勢推動網(wǎng)宿國內(nèi)CDN業(yè)務持續(xù)高速增長。隨著萬科股東大會在斗魚等互聯(lián)網(wǎng)平臺上直播,互聯(lián)網(wǎng)直播已經(jīng)從邊緣的娛樂方式演變成主流的信息發(fā)布平臺。更多“直播+”的商業(yè)模式將會大量涌現(xiàn)。2016年5月份,直播用戶規(guī)模同比增長125%,直播業(yè)務量同比增長180%。我們預測2016年網(wǎng)宿直播相關(guān)收入有望從2015年的3億+增長到9億。僅直播業(yè)務將推動網(wǎng)宿整體收入增長20%。
投資建議:網(wǎng)宿科技CDN規(guī)模優(yōu)勢明顯,布局互聯(lián)網(wǎng)傳輸、存儲、計算和安全領域,進一步升級轉(zhuǎn)型全球互聯(lián)網(wǎng)基礎平臺提供商。網(wǎng)宿科技海外CDN業(yè)務發(fā)展迅猛,國內(nèi)直播趨勢拉動CDN業(yè)績快速增長,我們上調(diào)網(wǎng)宿科技2016年收入至45.74億,凈利潤至13.67億,預計2016-2018年EPS1.73元/2.72元/3.55元,對應2016年P(guān)E=38.3X,維持買入-A投資評級,目標價85元。
風險提示:主要客戶自建CDN比例大幅提升;社區(qū)云業(yè)務進展緩慢。（來源：安信證券 文/李偉 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
