(電子商務(wù)研究中心訊) 1月13日晚間消息，德銀今日發(fā)布投資研究報(bào)告，維持唯品會(huì)股票(NYSE:VIPS)“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)維持18.30美元的目標(biāo)股價(jià)不變。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
2016年?duì)I收增長(zhǎng)40%：唯品會(huì)出席了德銀2016年Access China投資者大會(huì)。雖然第三財(cái)季業(yè)績(jī)疲軟，但唯品會(huì)管理層對(duì)2016年?duì)I收增長(zhǎng)充滿信心。用戶數(shù)量增長(zhǎng)和ARPU(每用戶平均營(yíng)收)提升有望推動(dòng)唯品會(huì)2016年?duì)I收增長(zhǎng)40%以上。唯品會(huì)管理層堅(jiān)信，閃售不是一次性套利行為，對(duì)于服裝和鞋帽，去庫(kù)存化是一個(gè)永恒的主題。為此，唯品會(huì)將長(zhǎng)期專注于庫(kù)存清理，從線下渠道尋求更多的市場(chǎng)份額。移動(dòng)平臺(tái)仍是一個(gè)重要推動(dòng)力，用戶會(huì)繼續(xù)通過(guò)移動(dòng)平臺(tái)購(gòu)買更多商品。同時(shí)，唯品會(huì)也將通過(guò)直接返款和廣告的形式加大促銷力度。毛利率可能繼續(xù)疲軟，但運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率相對(duì)好些，主要得益于較高的履約效率。
與淘寶和京東的競(jìng)爭(zhēng)可控：唯品會(huì)表示，與淘寶/天貓和京東競(jìng)爭(zhēng)是可管理的，因?yàn)槠放苾A向于在各平臺(tái)上銷售不同的SKU。淡季產(chǎn)品占到了唯品會(huì)服裝類GMV的70%，而應(yīng)季產(chǎn)品將解決其他SKU。近期的渠道數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度和今年第一季度初期的庫(kù)存清理進(jìn)展順利。
專注于大眾市場(chǎng)中端品牌：唯品會(huì)將繼續(xù)專注于大眾市場(chǎng)中端品牌，如阿迪達(dá)斯、耐克、玖熙(Nine West)和歐時(shí)力(Ochirly)等，而非古馳(GUCCI)和博柏利(Burberry)。例如，百麗(Belle)就是唯品會(huì)今年要緊密合作的一個(gè)品牌。相比之下，跨境銷售就需要采取不同的模式。韓國(guó)品牌傾向于銷量，美國(guó)品牌強(qiáng)調(diào)品牌知名度。唯品會(huì)擁有一支1000多人的跨境銷售團(tuán)隊(duì)，與15000個(gè)品牌展開合作。我們?nèi)哉J(rèn)為，唯品會(huì)在這方面要領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
估值：維持唯品會(huì)股票“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)維持18.30美元的目標(biāo)股價(jià)不變。(來(lái)源：新浪科技；文/李明；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
