(電子商務(wù)研究中心訊) 香港投行天灝資本周五發(fā)布研究報(bào)告，將阿里巴巴的股票評(píng)級(jí)從“持有”上調(diào)至“買入”，并給予84美元的目標(biāo)股價(jià)。
以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
阿里巴巴將于10月27日美國(guó)股市開盤前公布2016財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)?；谖覀兯接械?a href='http://www.99poke.cn/zt/data/' target='_blank'>數(shù)據(jù)，阿里巴巴該季度業(yè)績(jī)將好于分析師平均預(yù)期。這是由于天貓傭金率的提高，以及淘寶的廣告收入進(jìn)一步增長(zhǎng)。關(guān)于2016財(cái)年第三財(cái)季，我們認(rèn)為，淘寶近期對(duì)搜索廣告位商業(yè)化的加強(qiáng)將帶來(lái)幫助。隨著阿里巴巴逐漸解決當(dāng)前的問題，我們認(rèn)為阿里巴巴最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，未來(lái)的利潤(rùn)率和增長(zhǎng)率將保持穩(wěn)定。因此，我們將阿里巴巴的股票評(píng)級(jí)從“持有”上調(diào)至“買入”，并給予84美元的目標(biāo)股價(jià)。
預(yù)計(jì)第二財(cái)季營(yíng)收將好于預(yù)期
根據(jù)我們私有的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，2016財(cái)年第二財(cái)季，阿里巴巴的GMV(商品交易總額)將為7160億元人民幣，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。其中，天貓的GMV很可能為2670億元人民幣，同比增長(zhǎng)52%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；淘寶的GMV很可能為4490億元人民幣，同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。
由于家居園藝和旅行等商品品類的GMV增長(zhǎng)，傭金率(即傭金收入占天貓GMV的百分比)將出現(xiàn)上升。關(guān)于淘寶的廣告收入，我們認(rèn)為，收藏夾商品數(shù)量與收藏夾用戶數(shù)量之間有著很強(qiáng)的相關(guān)性。我們認(rèn)為，這一廣告營(yíng)收將同比增長(zhǎng)約35%。將以上這些考慮在內(nèi)，我們認(rèn)為阿里巴巴第二財(cái)季營(yíng)收很可能將為213.64億元人民幣，好于分析師平均預(yù)期。
估值和目標(biāo)股價(jià)
隨著阿里巴巴逐漸解決當(dāng)前的問題，例如移動(dòng)服務(wù)普及率、商業(yè)化率和GMV的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為阿里巴巴已走過了最困難的階段，未來(lái)將有穩(wěn)定的利潤(rùn)率和增長(zhǎng)率。因此我們將其股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，目標(biāo)股價(jià)為84美元。這相當(dāng)于2017財(cái)年每股收益預(yù)期3.23美元的26倍。
風(fēng)險(xiǎn)
1)無(wú)法轉(zhuǎn)化移動(dòng)用戶，促使這些用戶在天貓平臺(tái)上交易；2)無(wú)法吸引商戶在淘寶移動(dòng)端投放廣告；3)無(wú)法控制平臺(tái)上的假貨問題；4)失去用戶信任；5)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；6)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況；7)公司經(jīng)營(yíng)歷史較短；8)在與華爾街溝通時(shí)缺乏經(jīng)驗(yàn)。(來(lái)源：金融界股票；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
