(電子商務研究中心訊) 業(yè)績簡評
公司發(fā)布二季度報告,實現(xiàn)營收807.71億元,同比降17.24%;實現(xiàn)歸屬股東凈利潤31.74億元,同比增0.65%;EPS為0.19元。
經(jīng)營分析
業(yè)績微增彰顯龍頭本色。單季來看,公司Q2實現(xiàn)凈利潤16.27億元,同比降1.01%、環(huán)比增5.17%。其中,鋼鐵主業(yè)毛利率同比提升2.5個百分點。在二季度行業(yè)盈利下滑、普遍出現(xiàn)虧損的情況下,公司Q2業(yè)績仍實現(xiàn)微增,充分顯示了其龍頭地位。我們認為,其鋼鐵主業(yè)毛利率上升,一方面源于原料價格較上年同期下降較多,另一方面源于取向硅鋼的景氣復蘇,其價格相較于其他產(chǎn)品Q2仍保持強勢,支撐了公司業(yè)績穩(wěn)健增長。
“一體兩翼”兩翼戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。“一體兩翼”是公司未來轉型發(fā)展的重要戰(zhàn)略:1)“一體”即鋼鐵主業(yè),公司湛江鋼鐵項目生產(chǎn)準備全面啟動,1號高爐有望9月點火,年底有望建成投運。項目投產(chǎn)后,將進一步鞏固公司在國內汽車、家電板方面龍頭地位。2)“兩翼”即IT業(yè)務與電商業(yè)務。IT業(yè)務中,寶信軟件“寶之云”IDC三期項目正常推進中,建設規(guī)模1萬個機柜;電商業(yè)務即歐冶云商,包括電商、物流、金融、數(shù)據(jù)、材料五大子平臺,目標打造涵蓋資訊、交易結算、物流倉儲、加工配送、投融資、金融中介等功能在內的生態(tài)型鋼鐵服務平臺。目前,歐冶金融已與13家銀行簽署了超過1600億元授信。根據(jù)規(guī)劃,15年鋼材交易中心銷量目標達1000萬噸,規(guī)模將快速擴大。
繼續(xù)關注國企改革。近期,鋼鐵十三五規(guī)劃政策利好、山鋼等地方國企改革步伐加快、個股停牌等,推動鋼鐵國企改革預期升溫。如我們前期觀點,鋼鐵行業(yè)是國企改革重鎮(zhèn),梳理的6大模式中,最值得關注的包括央企整合(背景為成立國有資本投資運營平臺)、資產(chǎn)證券化等。寶鋼作為鋼鐵行業(yè)三大央企之首,是本輪國企改革的重點對象,如混合所有制、國有資本投資運營平臺等均有望在寶鋼展開,建議密切關注。
投資建議
我們認為,公司基本面穩(wěn)健,兼具鋼鐵電商、國企改革等題材,目前PB僅0.9倍,繼續(xù)中長期看好。預計15-17年EPS分別為0.43、0.52、0.62元,維持“買入”評級。(來源：國金證券；編選：中國電子商務研究中心）
