(電子商務研究中心訊) 投資建議
醫(yī)院信息化是醫(yī)療信息化的基礎，以EMR為核心的CIS系統(tǒng)將是下一階段建設重點。參考美國醫(yī)療IT市場經(jīng)驗，我國醫(yī)療IT廠商將從傳統(tǒng)醫(yī)院信息化建設項目進階至健康、醫(yī)療、保險等新領域。維持推薦東華軟件、萬達信息(但目前估值仍然較高)，建議關注東軟集團、衛(wèi)寧軟件、創(chuàng)業(yè)軟件、中瑞思創(chuàng)、榮科科技。
理由
三級醫(yī)院信息系統(tǒng)升級改造，中小醫(yī)院加速建設以電子病歷為核心的臨床信息系統(tǒng)。在政策和移動醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新需求的驅(qū)動下，以醫(yī)院和區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生為核心的醫(yī)療信息化年投資規(guī)模將超過300億元。在醫(yī)院信息化新發(fā)展階段，HIS的看點正在逐漸由傳統(tǒng)的HMIS向以EMR為核心的CIS、信息集成平臺和遠程醫(yī)療系統(tǒng)轉(zhuǎn)移，為醫(yī)療大數(shù)據(jù)的發(fā)展和商業(yè)模式的拓展奠定基礎從美國經(jīng)驗看，醫(yī)院IT廠商已經(jīng)進入大健康領域，且商業(yè)模式多元化。在美國政府的推動下，以電子病歷為核心的醫(yī)院信息系統(tǒng)建設近年來逐漸完成，傳統(tǒng)醫(yī)療IT巨頭紛紛切入大健康服務領域面向不同主體，醫(yī)療IT廠商衍生出向個人、藥企、保險機構(gòu)收費等多種模式。
國內(nèi)醫(yī)療IT市場仍需整合，主要廠商處于產(chǎn)業(yè)布局初期。主要醫(yī)療IT廠商在醫(yī)院信息化的細分領域已經(jīng)形成較強市場競爭力，切入大健康領域是我國醫(yī)療IT企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，上市公司已經(jīng)啟動了并購和深度布局的步伐，健康、醫(yī)藥、醫(yī)療、保險等成為醫(yī)療IT廠商的重點布局領域。
商業(yè)模式短期看項目獲取能力，中長期布局產(chǎn)業(yè)鏈深耕與大數(shù)據(jù)分析。在醫(yī)院信息化服務內(nèi)容日趨同質(zhì)化的情況下，企業(yè)短期內(nèi)的發(fā)展有賴于具體項目的獲取能力?；卺t(yī)療數(shù)據(jù)與全產(chǎn)業(yè)鏈布局，醫(yī)療IT公司有望實現(xiàn)商業(yè)模式的多元化拓展，個人、藥企和保險公司都有望成為醫(yī)療IT數(shù)據(jù)的付費對象。
盈利預測與估值
維持東華軟件2015~2016 EPS分別為0.74/0.79元，維持萬達信息2015~2016 EPS分別為0.26/0.34元。
風險
(1)醫(yī)院信息化投入不及預期；(2)短期盈利不及預期；(3)系統(tǒng)性估值回調(diào)。（來源：中金公司 文/盧婷 編選：中國電子商務研究中心）
