(電子商務(wù)研究中心訊) 引言：何為跨境電商？
★海淘？
★代購？
★跨境電商？
★我們今天談?wù)摰?ldquo;跨境電商”是指以電商方式進(jìn)行的國際貿(mào)易(對一國而言，包括以電商方式進(jìn)行的出口和出口)
一、國貿(mào)新模式：跨境電商
1.大勢所趨
1.1全球貿(mào)易呈現(xiàn)自由化和便利化新格局
★根據(jù)申萬宏源S宏觀研究成果顯示：貿(mào)易自由化和便利化是大勢所趨，貿(mào)易壁壘繼續(xù)下降
★截至2012年，全球貿(mào)易的平均關(guān)稅已降至約2%，新興市場也降至10%以下，約75%的國際貿(mào)易自由進(jìn)行；WTO記錄的貿(mào)易政策中，51%是促進(jìn)貿(mào)易的，而且新增的貿(mào)易限制措施呈減少趨勢
1.2自貿(mào)區(qū)是新一輪開放的試驗(yàn)田和起點(diǎn)
★申萬宏源S宏觀：上海自貿(mào)區(qū)不是針對單一城市的“政策紅利”，而是全國新一輪改革開放的試驗(yàn)田
★全國新一輪改革開放的試驗(yàn)田
•與新時(shí)期外貿(mào)突圍目標(biāo)相吻合，探索新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)
•與深化改革開放相呼應(yīng)，成為部分制度改革的試點(diǎn)區(qū)與展示櫥窗
1.3上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立拉開跨境電商發(fā)展的序幕
1.4中國進(jìn)出口貿(mào)易增長進(jìn)入平緩期
★尋求新方式/形式(電商)的國際貿(mào)易勢在必行
★受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，中國新勞動(dòng)法實(shí)施以來勞動(dòng)力成本上升等因素的影響，中國進(jìn)出口貿(mào)易增長進(jìn)入平衡期
1.5跨境電商交易金額近四年增速維持在30%左右
★年跨境電商交易額為3.1萬億元，其中出口2.7萬億元、進(jìn)口0.4萬億元
★艾瑞預(yù)計(jì)2014年跨境電商交易額為40000億元
1.6財(cái)政收入增長乏力
中央和地方本級財(cái)政收入增長均乏力：從此前20%左右增長降至10%左右
1.7第三方預(yù)計(jì)2014年海外代購規(guī)模超千億
★中國電商研究中心預(yù)計(jì)2014年海外代購規(guī)模超1000億元
★空姐代購被判刑
1.8互聯(lián)網(wǎng)對一切商業(yè)模式的改造
更市場化
•客戶選擇更多，選擇成本下降(時(shí)間成本&經(jīng)濟(jì)成本)
•更為陡峭的供需曲線⇒更充分競爭的市場
•信息不對稱：供應(yīng)商、客戶、政府、競爭對手、代理商
更個(gè)性化：B2C⇒C2B
•規(guī)模化地滿足個(gè)性需求：不受空間限制，收集低密度需求，關(guān)鍵是低成本
•C2B互動(dòng)(預(yù)售、定制模式)：精確地、跨越時(shí)間收集用戶需求，可以控制庫存
•長尾需求釋放vs.長尾供應(yīng)
1.9中國消費(fèi)升級和制造業(yè)產(chǎn)品輸出
★中國人均年收入突破拐點(diǎn)，更講究消費(fèi)品質(zhì)(2014年人均可支配收入突破2萬元)
★中國高性價(jià)比制造輸出全球
★馬云：“全球采購，全球銷售”→全球消費(fèi)
2.政策支持
2.1(跨境)電商政策醞釀已久
2004年以來跨境電商發(fā)展政策經(jīng)歷三個(gè)階段，支持力度不斷加大
2.2跨境電商試點(diǎn)城市逐步推廣
★2012年12月，海關(guān)總署在鄭州召開跨境電商服務(wù)試點(diǎn)工作啟動(dòng)部署會，上海、重慶等5個(gè)試點(diǎn)城市成為承建單位
★2013年10月，跨境電商城市試點(diǎn)在全國有條件地方全面鋪開
★截至目前，海關(guān)總署明確可以做跨境電商進(jìn)口試點(diǎn)的城市有7個(gè)
2.3海關(guān)總署一直在行動(dòng)
★2014年1月14日，海關(guān)總署發(fā)布第12號公告：新增“電商9610”編碼，清單核放、匯總申報(bào)
★2014年7月23日，海關(guān)總署發(fā)布第56號公告：強(qiáng)調(diào)進(jìn)出境“貨物清單”制度及監(jiān)管、申報(bào)制度
★2014年7月30日，海關(guān)總署發(fā)布第57號公告：增列“保稅電商1210”編碼，保稅模式獲認(rèn)可
2.4國務(wù)院首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”
★2015年3月5日，十二屆全國人大三次會議上李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃
★2015年3月25日，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合。。。(發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、商務(wù)部、公安部、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、網(wǎng)信辦等負(fù)責(zé))
2.5中國(杭州)跨境電商綜試區(qū)獲批
2015年3月12日，國務(wù)院同意設(shè)立中國(杭州)跨境電子商務(wù)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)
2.6電子商務(wù)不僅僅是“虛擬經(jīng)濟(jì)”
2015年4月1日，國務(wù)院常務(wù)會議確定加快發(fā)展電子商務(wù)措施，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)電子商務(wù)不僅僅是“虛擬經(jīng)濟(jì)”
2.7商務(wù)部2015電商工作要點(diǎn)印發(fā)
2015年4月3日，國務(wù)院商務(wù)部辦公廳印發(fā)《2015年電子商務(wù)工作要點(diǎn)》
2.8其間還有更多相關(guān)政策出臺
★2015年1月29日，國家外匯管理局將跨境電商單筆交易金額上限自1萬美元提高至5萬美元
★2015年3月10日，隨著中韓自貿(mào)區(qū)談判完成威海成為對韓“跨境電商出口黃金通道”
★2015年3月23日，國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局出臺《關(guān)于深化檢驗(yàn)檢疫監(jiān)管模式改革，支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)發(fā)展的意見》支持跨境電商發(fā)展
3、業(yè)務(wù)實(shí)操
3.1跨境電商通關(guān)模式分三種
★現(xiàn)行跨境電商成交商品，主要通過貨物、快件和郵件等三種不同方式通關(guān)
★快件方式通關(guān)5%比例為按個(gè)人自用物品向海關(guān)申報(bào)(即抽檢比例)
★郵件方式報(bào)關(guān)為個(gè)人自用物品，實(shí)行建議申報(bào)(關(guān))制度
3.2跨境電商進(jìn)口試點(diǎn)業(yè)務(wù)模式主要有2種
若跨境電商試點(diǎn)品類和城市進(jìn)一步放寬，保稅進(jìn)口模式更能提高消費(fèi)者購物體驗(yàn)
3.3跨境電商業(yè)務(wù)流程繁雜
★跨境電商(含進(jìn)口和出口)業(yè)務(wù)流程：商品(內(nèi)容)、通道(渠道)、消費(fèi)者(用戶)
★業(yè)務(wù)流程繁雜，經(jīng)驗(yàn)、能力要求高
3.4跨境電商應(yīng)“時(shí)&勢”而生
跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈主要有三類玩家：生產(chǎn)商/制造商、跨境電商企業(yè)(含配套服務(wù)企業(yè))、消費(fèi)者/批發(fā)商/零售商(用戶)
3.5公共服務(wù)平臺對接實(shí)現(xiàn)三單匹配
“三單匹配”：支付信息、物流信息和訂單信息交叉驗(yàn)證、匹配
3.6跨境電商監(jiān)管中心
跨境電商(含進(jìn)口、出口)在保稅監(jiān)管區(qū)、海關(guān)監(jiān)管區(qū)進(jìn)行操作
3.7跨境電商三種模式詳細(xì)操作流程
★以重慶為例，一般出口、一般進(jìn)口和保稅進(jìn)口詳細(xì)操作流程，含6-7個(gè)不同環(huán)節(jié)，主要在于企業(yè)備案、商品備案等
★跨境電商出口關(guān)鍵在于退稅等、進(jìn)口主要在于稅款繳納
二、投資策略：“爆款”標(biāo)的
(一)跨境電商“爆款”標(biāo)的
1跨境電商交易暫以出口和2B為主
★2013年進(jìn)出口總額25.8萬億元，跨境電商占比11.9%
★跨境電商以出口為主，2013年出口交易額為2.7萬億，占比88.2%
★跨境電商按2B和2C分類，2013年跨境電商2B交易額2.9萬億，占比93.9%
2跨境電商進(jìn)口2C市場成長性最高
★三中跨境電商交易額統(tǒng)計(jì)：艾瑞研究、中國電商研究中心和海關(guān)總署
★中國電商研究中心預(yù)計(jì)2014年海外代購規(guī)模超1000億元
★預(yù)計(jì)2017年跨境電商進(jìn)口2C交易額約1500億元，較2014年增長2.6倍
3跨境電商應(yīng)“時(shí)&勢”而生
★國際貿(mào)易趨勢：客戶(批發(fā)商/零售商/消費(fèi)者)、訂單、自由化(試點(diǎn)城市)
4預(yù)計(jì)到2017年跨境電商交易額將達(dá)到8萬億元
★2013年跨境電商交易額為3.1萬億元，其中出口2.7萬億元、進(jìn)口0.4萬億元
★跨境電商進(jìn)口比例將自2013年的11.8%增至2017年的16.2
5跨境電商的“痛點(diǎn)”將成為商機(jī)
★跨境電商發(fā)展初期的“痛點(diǎn)”：支付、物流、報(bào)關(guān)、商檢、售后
6靜態(tài)測算跨境電商供應(yīng)鏈服務(wù)市場6200億元
★跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈：電商平臺、第三方輕資產(chǎn)配套服務(wù)商(供應(yīng)鏈服務(wù))、重資產(chǎn)物流公司
★我們最看好第三方輕資產(chǎn)配套服務(wù)商，創(chuàng)造性將其稱之為“跨境電商供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)”→WHY?需求剛性、用戶體驗(yàn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)
★行業(yè)催化劑：①電商立法、②試點(diǎn)城市擴(kuò)圍、③試點(diǎn)品類擴(kuò)展、④新平臺
(二)曲線之美
1現(xiàn)實(shí)中的5年10倍標(biāo)的
★網(wǎng)宿科技——2009年至2015年，按最低、最高股價(jià)計(jì)算累計(jì)上漲15倍
2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是股價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力
★曲線之美：2011年是公司營業(yè)收入和利潤爆發(fā)式增長的拐點(diǎn)
★營業(yè)收入：自2009年的不足3億元增長至2014年的19億元
★凈利潤：自2009年的不足4000萬元增長至2014年的近5億元
★收入增長提速的拐點(diǎn)：2011Q1
★2011年Q1公司營業(yè)收入增長開始提速：2011Q1同比增長43%，之后均保持在50%左右
★2011Q2凈利潤增長開始提速：2011H1同比增長32%，之后平均增速為109%
3內(nèi)容高速增長vs.用戶體驗(yàn)要求提升
★中國網(wǎng)頁數(shù)量2010年達(dá)600億個(gè)，2009/2010分別增長109%和79%YOY
★全球移動(dòng)數(shù)據(jù)總流量在2010-2012實(shí)現(xiàn)巨幅增長，2012Q31000TB
★內(nèi)容高速增長與用戶體驗(yàn)要求提高的矛盾→CDN加速服務(wù)需求
(三)現(xiàn)實(shí)引領(lǐng)夢想
1流量巨幅增長前夜
★2013年和2014年類似于CDN行業(yè)爆發(fā)式增長的2009年及2010年：均屬于流量爆發(fā)式增長前夜
★參考CDN行業(yè)，我們認(rèn)為2015年可能是跨境電商供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)投資元年
2服務(wù)提升用戶體驗(yàn)
3輕資產(chǎn)且規(guī)模效應(yīng)顯著
★代表性公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例均不超過20%
★當(dāng)然不是沒有細(xì)微差異
★規(guī)模效應(yīng)：
•采購折價(jià)能力
•客戶議價(jià)能力
•單位成本
4跨境綜合物流市場集中度有望逐步提升
★跨境綜合物流市場CR10為8.6%，相對分散VS.CDN市場接近雙寡頭
★在資本/機(jī)制(政策)/技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為跨境綜合物流市場集中度有望逐步提升
三 、重點(diǎn)公司推薦
跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈投資標(biāo)的梳理
附錄
進(jìn)口跨境電商平臺梳理
跨境電商論壇列
（來源：申萬宏源 文/張西林 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
