(電子商務(wù)研究中心訊) 2015年4月22日，由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所主辦、VISA公司和中國(guó)銀聯(lián)協(xié)辦的《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》發(fā)布會(huì)在京舉行。
報(bào)告旨在系統(tǒng)分析國(guó)內(nèi)外支付清算行業(yè)與市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，充分把握國(guó)內(nèi)外支付清算領(lǐng)域的制度、規(guī)則和政策演進(jìn)，并且深入發(fā)掘支付清算相關(guān)變量與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融及政策變量之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，動(dòng)態(tài)跟蹤國(guó)內(nèi)外支付清算研究的理論前沿與文獻(xiàn)脈絡(luò)。報(bào)告將致力于為支付清算行業(yè)監(jiān)管部門(mén)、自律組織及其他經(jīng)濟(jì)主管部門(mén)提供重要的決策參考，為支付清算組織、機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)決策提供基礎(chǔ)材料，為支付清算領(lǐng)域的研究者提供文獻(xiàn)素材。
1.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
央行應(yīng)該適應(yīng)新技術(shù)挑戰(zhàn)，推動(dòng)支付服務(wù)與規(guī)則的優(yōu)化
在支付清算體系建設(shè)中，面臨國(guó)內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，除了安全和穩(wěn)定性要求之外，不斷提升對(duì)各類(lèi)客戶(hù)的服務(wù)效率和體驗(yàn)，是監(jiān)管部門(mén)需要更加重視的目標(biāo)。例如在最具代表性的零售支付領(lǐng)域，就首先需要做好風(fēng)險(xiǎn)與效率的權(quán)衡，二者不應(yīng)有所偏頗。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該更好地引導(dǎo)零售支付市場(chǎng)健康發(fā)展，推動(dòng)支付服務(wù)提供主體的自我完善和升級(jí)，因?yàn)檎嬲軌虬蚜闶壑Ц妒袌?chǎng)“蛋糕”做大的選擇，是依托支付平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈之上的多元化增值服務(wù)，包括提供面向不同客戶(hù)的、支付附加的非金融和金融服務(wù)。同時(shí)，我國(guó)的支付市場(chǎng)建設(shè)還應(yīng)從全球戰(zhàn)略角度看待，重在提升跨境服務(wù)能力和水平，從而更有效地給企業(yè)和居民提供服務(wù)。此外，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)對(duì)于支付體系帶來(lái)的重大挑戰(zhàn)，很大程度上都體現(xiàn)在賬戶(hù)層面。面對(duì)網(wǎng)絡(luò)電子賬戶(hù)的快速發(fā)展，央行一是應(yīng)該加快規(guī)則建設(shè)，包括電子簽名等各種“軟規(guī)則”和應(yīng)用遠(yuǎn)程開(kāi)戶(hù)的硬件設(shè)施和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并把握好過(guò)渡期網(wǎng)絡(luò)實(shí)名認(rèn)證賬戶(hù)和線下實(shí)名賬戶(hù)之間的關(guān)系，二是結(jié)合新形勢(shì)深入研究網(wǎng)絡(luò)銀行和虛擬電子賬戶(hù)的監(jiān)管問(wèn)題，及時(shí)修訂和完善原有的線下規(guī)則，或者出臺(tái)新的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。
2.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
各國(guó)都越來(lái)越重視支付清算體系的理論與政策研究
對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展來(lái)說(shuō)，支付清算體系構(gòu)成了最為重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，也是各類(lèi)金融交易順利進(jìn)行的依托。與其在現(xiàn)實(shí)中的重要地位不斷凸顯相稱(chēng)，支付清算領(lǐng)域的研究也逐漸走到了學(xué)術(shù)前沿。近年來(lái)在國(guó)外興起的支付經(jīng)濟(jì)學(xué)，就旨在研究支付過(guò)程的交換機(jī)制，包括代理人完成支付使用的支付工具，及金融中介在支付過(guò)程中所發(fā)揮的作用等。這些學(xué)術(shù)探索正好契合了各國(guó)監(jiān)管部門(mén)的需求，如歐央行主導(dǎo)成立了支付經(jīng)濟(jì)學(xué)研究小組(Payment Economics Network)，旨在使支付清算研究與政策制定更好地結(jié)合起來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)在2015年初發(fā)布了題為《Strategies for Improving the U.S. Payment System》的報(bào)告，并且正在構(gòu)建兩個(gè)工作小組，分別著力研究和推動(dòng)美國(guó)支付體系的效率與安全。實(shí)際上，支付清算領(lǐng)域研究已經(jīng)從過(guò)去貨幣和信用文獻(xiàn)列車(chē)中的一小節(jié)“隔離車(chē)廂”，逐漸成為蘊(yùn)含豐富的理論、方法創(chuàng)新前景的學(xué)術(shù)“富礦”。
3.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：轉(zhuǎn)型與規(guī)范
一方面，隨著第三方支付行業(yè)的參與者越來(lái)越多，各企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、收單等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈、越來(lái)越同質(zhì)化，業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)增速的下滑、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管和大力整頓，促使第三方支付機(jī)構(gòu)紛紛謀求轉(zhuǎn)型，在原有支付業(yè)務(wù)承擔(dān)收付款功能的基礎(chǔ)上，與財(cái)務(wù)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、金融服務(wù)等業(yè)務(wù)進(jìn)行疊加，謀求為客戶(hù)提供全方位服務(wù)。尤其是行業(yè)領(lǐng)先的支付機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)將對(duì)多年發(fā)展積累的大量客戶(hù)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行挖掘、整理和利用，對(duì)用戶(hù)賬戶(hù)變動(dòng)規(guī)律、用戶(hù)支付習(xí)慣、用戶(hù)關(guān)注商品類(lèi)型等進(jìn)行深度研究，以傳統(tǒng)的支付業(yè)務(wù)為中心，向前端和后端進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。其中，可以利用過(guò)往交易流水、企業(yè)基本信息、上下游企業(yè)信息、行業(yè)基礎(chǔ)信息等，向前端發(fā)展融資服務(wù)、理財(cái)服務(wù)、財(cái)務(wù)咨詢(xún)等業(yè)務(wù);利用企業(yè)目標(biāo)客戶(hù)信息、客戶(hù)支付習(xí)慣信息和賬戶(hù)信息、目標(biāo)行業(yè)目標(biāo)市場(chǎng)信息等，向后段發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、電子商務(wù)解決方案、線上營(yíng)銷(xiāo)、市場(chǎng)推廣等業(yè)務(wù)，從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)支付業(yè)務(wù)的增值和延伸。
另一方面，未來(lái)在整個(gè)第三方支付體系的發(fā)展中，規(guī)范運(yùn)行將成為另一重要主線。首先在支付產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)和內(nèi)部管理、備付金的安全保障、與銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的關(guān)系等方面，需要建立一個(gè)更加健康、共贏、規(guī)范的支付生態(tài)協(xié)作體系。在此之外，各方最關(guān)注的問(wèn)題，還是在以互聯(lián)網(wǎng)支持的公共網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)下，第三方支付既能夠給用戶(hù)提供更有效的支付體驗(yàn)，也帶來(lái)一些新的問(wèn)題，如部分支付企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)介入到了清算環(huán)節(jié)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在新技術(shù)沖擊下，各種類(lèi)型的轉(zhuǎn)接清算組織出現(xiàn)融合趨勢(shì)，整個(gè)支付清算體系將更加具有開(kāi)放性。以提供網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù)為代表的第三方支付企業(yè)來(lái)看，能夠一定程度上提高小額、零售支付交易的清算效率，并且提供基于大數(shù)據(jù)的增值服務(wù)和信用支持，但與此同時(shí)，也面臨依據(jù)的規(guī)則缺位、信息不夠透明、結(jié)算最終性的信用支撐有所不足等矛盾。
4.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：并購(gòu)與創(chuàng)新
一方面，隨著第三方支付行業(yè)的不斷發(fā)展，行業(yè)內(nèi)積累起來(lái)的海量用戶(hù)數(shù)據(jù)和廣闊的發(fā)展前景將成為吸引越來(lái)越多其他行業(yè)巨頭參與。從2011年至今人民銀行每年發(fā)放的第三方支付牌照數(shù)量來(lái)看，2014年發(fā)放牌照的步伐已明顯放緩。在2015年初人民銀行發(fā)布的2015年支付結(jié)算工作要點(diǎn)的通知中，已明確“嚴(yán)格支付機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)兼并重組、持續(xù)發(fā)展健全市場(chǎng)退出機(jī)制，研究實(shí)施支付機(jī)構(gòu)分類(lèi)、分級(jí)監(jiān)管”的工作思路?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)新增牌照數(shù)量將會(huì)減少，需要拓展支付渠道的企業(yè)可能將更多地選擇收購(gòu)已持牌企業(yè)。例如，2014年底萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與快錢(qián)簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議并獲得快錢(qián)控股權(quán)，就是這一趨勢(shì)的一個(gè)縮影。此外，經(jīng)過(guò)不斷的市場(chǎng)并購(gòu)和行業(yè)整合，目前沒(méi)有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的部分第三方支付企業(yè)，甚至?xí)顺鍪袌?chǎng)，從而形成“有進(jìn)有出”的市場(chǎng)流動(dòng)特征，逐漸呈現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”的趨勢(shì)。
另一方面，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，不斷創(chuàng)新將是第三方支付機(jī)構(gòu)保持和獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要手段。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)支付機(jī)構(gòu)將以客戶(hù)為中心，不斷挖掘客戶(hù)需求，增加客戶(hù)黏性。通過(guò)二維碼支付、聲波支付、指紋支付、短信支付等支付手段創(chuàng)新改善客戶(hù)體驗(yàn);通過(guò)改進(jìn)快捷支付流程提高支付便捷性;通過(guò)虛擬信用卡、票據(jù)電子化等支付模式創(chuàng)新將線下運(yùn)作模式轉(zhuǎn)為線上，實(shí)現(xiàn)線上線下雙向融合;通過(guò)無(wú)卡支付、虛擬POS機(jī)等技術(shù)手段創(chuàng)新弱化支付介質(zhì)，便捷支付操作。
5.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
2014年新開(kāi)賬戶(hù)數(shù)大幅增加
2014年全年新開(kāi)股票賬戶(hù)約950.92萬(wàn)戶(hù)，較上年增加約458.02萬(wàn)戶(hù),同比增加約92.92%。其中，新開(kāi)A股賬戶(hù)949.18萬(wàn)戶(hù)，較上年增加457.91萬(wàn)戶(hù)，增加93.21%;新開(kāi)B股賬戶(hù)1.74萬(wàn)戶(hù)，較上年增加0.11萬(wàn)戶(hù)，增加6.75%。
截止到2014年底，期末股票賬戶(hù)數(shù)為18401.17萬(wàn)戶(hù);其中，期末A股賬戶(hù)數(shù)為18145.62萬(wàn)戶(hù)，比上年增加882.24萬(wàn)戶(hù)，增長(zhǎng)5.11%;B股賬戶(hù)255.55萬(wàn)戶(hù)，比上年增加1.29萬(wàn)戶(hù)，增長(zhǎng)0.51%。經(jīng)證券公司核實(shí)、申報(bào)的休眠賬戶(hù)數(shù)為4186.48萬(wàn)戶(hù)。股票賬戶(hù)去除休眠賬戶(hù)后的有效賬戶(hù)數(shù)為14214.69萬(wàn)戶(hù)。
截止到2014年末，一碼通賬戶(hù)數(shù)為11607.63萬(wàn)戶(hù)，下掛A股子賬戶(hù)的一碼通賬戶(hù)為7216.83萬(wàn)戶(hù)。
6.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
一碼通上線推進(jìn)證券賬戶(hù)整合
由于歷史原因，我國(guó)資本市場(chǎng)登記結(jié)算后臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)業(yè)務(wù)平臺(tái)是依照市場(chǎng)的不同而分別設(shè)置的，僅中證登就擁有上海、深圳以及開(kāi)放式基金三套開(kāi)戶(hù)系統(tǒng)，并且這三個(gè)系統(tǒng)相互隔離，不僅存在重復(fù)建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、市場(chǎng)效益不高等問(wèn)題，同時(shí)也使得監(jiān)管者及金融機(jī)構(gòu)難以獲得透明、完整的市場(chǎng)信息。證券賬戶(hù)整合工作便是通過(guò)為投資者配發(fā)一碼通賬戶(hù)，利用統(tǒng)一識(shí)別碼將其不同的證券賬戶(hù)，諸如滬深A(yù)、B股、基金、新三板等賬戶(hù)與統(tǒng)一的一碼通賬戶(hù)相關(guān)聯(lián)，從而實(shí)現(xiàn)投資者證券資產(chǎn)統(tǒng)一登記、身份統(tǒng)一識(shí)別、信息統(tǒng)一歸集的目的;同時(shí)建立統(tǒng)一的賬戶(hù)平臺(tái)，實(shí)行賬戶(hù)業(yè)務(wù)的集中運(yùn)行，將賬戶(hù)業(yè)務(wù)的規(guī)則進(jìn)行統(tǒng)一，從而使得各層次的市場(chǎng)賬戶(hù)體系得以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化，在不同層次之間建立起有機(jī)的聯(lián)系，這將會(huì)使市場(chǎng)效率得到極大的提升。作為總賬戶(hù)，一碼通對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)仍是實(shí)行“一人一戶(hù)”，但是掛在其下的各種證券子賬戶(hù)則將逐漸的不再受到“一人一戶(hù)”的制約。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，一碼通賬戶(hù)為其清晰呈現(xiàn)賬戶(hù)全貌，投資者可據(jù)此更加方便地查看其各種證券賬戶(hù)的信息，更加方便地辦理各項(xiàng)業(yè)務(wù)，同時(shí)全面統(tǒng)一的賬戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)則及處理流程，也使得原本存在的市場(chǎng)賬戶(hù)業(yè)務(wù)差異被消除，這有利于投資者辦理賬戶(hù)業(yè)務(wù)的效率和體驗(yàn)的提升;對(duì)于券商而言，一碼通的推行將有利于其對(duì)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理，同時(shí)在集中數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，也利于其提供精準(zhǔn)服務(wù)、量身打造的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，從而推動(dòng)整體行業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型;對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，投資者的各種賬戶(hù)被統(tǒng)一關(guān)聯(lián)到一碼通賬戶(hù)之下，使得監(jiān)管者可以得到更加完整且透明的交易信息，這有利于監(jiān)管成本的降低以及監(jiān)管盲區(qū)的減少。作為建設(shè)多層次資本市場(chǎng)過(guò)程中的一項(xiàng)至關(guān)重要的基礎(chǔ)性工作，未來(lái)一碼通賬戶(hù)的覆蓋范圍必將進(jìn)一步拓寬。
7.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
應(yīng)加強(qiáng)證券托管結(jié)算機(jī)構(gòu)間的互聯(lián)互通
目前，債券轉(zhuǎn)托管在發(fā)達(dá)國(guó)家普遍存在并運(yùn)轉(zhuǎn)流暢，從技術(shù)上理應(yīng)可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)托管實(shí)時(shí)到賬。對(duì)于債券市場(chǎng)，應(yīng)支持債券品種在不同市場(chǎng)的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn);推動(dòng)托管結(jié)算機(jī)構(gòu)信息共享、順暢連接，加強(qiáng)互聯(lián)互通，努力提高債券跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管效率;支持監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步強(qiáng)化對(duì)債券登記結(jié)算體系的統(tǒng)一管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券市場(chǎng)，應(yīng)加強(qiáng)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)間的互聯(lián)互通，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)集中。
8.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
支付清算運(yùn)行的變化帶來(lái)新的挑戰(zhàn)
2014年我國(guó)的支付清算業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，尤其新興的移動(dòng)支付等業(yè)務(wù)更是如此。與此同時(shí)，當(dāng)年的支付清算平均每筆交易規(guī)模保持了下降的總體趨勢(shì)，而單位結(jié)算賬戶(hù)在銀行結(jié)算賬戶(hù)中所占的比重也進(jìn)一步下降，反映了新興的快捷支付方式的普及對(duì)于小額非現(xiàn)金支付活動(dòng)和個(gè)人銀行賬戶(hù)使用所起的推動(dòng)作用。相信隨著支付技術(shù)的發(fā)展，這一趨勢(shì)仍將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)繼續(xù)。
類(lèi)似地，基于支付清算系統(tǒng)交易估計(jì)的貨幣流通速度保持了近幾年的增長(zhǎng)趨勢(shì)。研究表明，非現(xiàn)金支付工具業(yè)務(wù)規(guī)模與M2的比值從2013年的14.53上升到了2014年的14.80，而支付清算系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模與M2的比值從26.6上升為27.6。新興支付技術(shù)與支付方式的應(yīng)用使得資金在經(jīng)濟(jì)體系中的周轉(zhuǎn)變得越來(lái)越快，這也為M2在貨幣政策體系中的地位和相應(yīng)貨幣政策調(diào)控的有效性帶來(lái)了挑戰(zhàn)。
9.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
支付清算體系與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間有豐富的關(guān)聯(lián)
實(shí)證分析表明，支付清算指標(biāo)與GDP、CPI、PPI等都有密切關(guān)系。例如，就名義GDP來(lái)看，一方面從非現(xiàn)金支付工具看，研究發(fā)現(xiàn)名義GDP的季度同比增長(zhǎng)率與滯后2期的非現(xiàn)金支付工具增長(zhǎng)率顯著相關(guān)，后者能夠解釋GDP增長(zhǎng)率波動(dòng)的近50%，這就使得非現(xiàn)金支付工具具有一定的“預(yù)測(cè)”能力。具體到不同支付方式來(lái)看，除了匯兌等支付方式與GDP之間的關(guān)系不顯著之外，票據(jù)與銀行卡同GDP增長(zhǎng)率都有很強(qiáng)的相關(guān)性。尤其是銀行卡，其滯后2期的同比增長(zhǎng)率可以解釋GDP季度同比增長(zhǎng)率波動(dòng)的70%以上，擬合優(yōu)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)總體非現(xiàn)金支付工具。另一方面從支付系統(tǒng)看，大部分支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)都與名義GDP的同比增長(zhǎng)率有著顯著的相關(guān)性，不過(guò)其中擬合優(yōu)度最高的則是行內(nèi)支付系統(tǒng)，它在顯著性與擬和優(yōu)度上都要高于支付系統(tǒng)總體業(yè)務(wù)規(guī)模的擬合效果。
就真實(shí)GDP來(lái)看，在其季度同比增長(zhǎng)率與總體非現(xiàn)金支付工具規(guī)模增長(zhǎng)率之間沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何顯著相關(guān)關(guān)系。不過(guò)在更具體的非現(xiàn)金支付工具種類(lèi)上，課題組發(fā)現(xiàn)票據(jù)與信用卡同真實(shí)GDP相關(guān)。另一方面，不同于非現(xiàn)金支付工具，支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)與真實(shí)GDP之間有著顯著的相關(guān)性，尤其是大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)。還有，值得注意的是銀行卡跨行支付業(yè)務(wù)，它與真實(shí)GDP之間的相關(guān)性并不體現(xiàn)在當(dāng)期，而是滯后1期，并且其相關(guān)性在顯著性與擬合優(yōu)度上也大大超出其他支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)。
就CPI和PPI來(lái)看，一方面，CPI與非現(xiàn)金支付工具其滯后2期的業(yè)務(wù)金額顯著相關(guān)，后者能夠解釋CPI增長(zhǎng)率波動(dòng)的超過(guò)70%。其中，銀行卡和匯兌等其他方式同CPI變化率的關(guān)系顯著，并且時(shí)滯都是兩個(gè)季度。同時(shí)，滯后1期的支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率可以解釋CPI季度同比增長(zhǎng)率約一半的波動(dòng)。另一方面，滯后2期的非現(xiàn)金支付工具增長(zhǎng)率與PPI季度同比增長(zhǎng)率顯著相關(guān)，并且能夠解釋后者約一半的波動(dòng)，其中，銀行卡支付增長(zhǎng)率可以解釋PPI增長(zhǎng)率三分之二的波動(dòng)。同時(shí)，滯后2期的支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率與PPI季度同比增長(zhǎng)率顯著相關(guān)，并且能夠解釋后者60%的波動(dòng)。
10.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
我國(guó)中央對(duì)手方清算機(jī)制建設(shè)進(jìn)展明顯
伴隨著場(chǎng)外金融市場(chǎng)的發(fā)展，采用中央對(duì)手方(CCP)清算機(jī)制，可以有效消除對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)交易活躍，有效管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);從微觀角度來(lái)看，凈額軋差還可以顯著提高資金使用效率，降低市場(chǎng)參與者的參與成本。近五年來(lái)，中國(guó)場(chǎng)外金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了CCP清算機(jī)制的從無(wú)到有、從小到大，不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和所服務(wù)對(duì)象不斷拓展，相應(yīng)的中央對(duì)手清算機(jī)構(gòu)建設(shè)也取得顯著成績(jī)。2014年，中國(guó)場(chǎng)外金融市場(chǎng)集中清算規(guī)模逼近20萬(wàn)億元人民幣，其中利率衍生品中央對(duì)手清算規(guī)模是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)同類(lèi)產(chǎn)品的2.62倍，充分顯示出場(chǎng)外金融市場(chǎng)衍生品及與之配套的集中清算制度的優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)中央對(duì)手方清算機(jī)制作為最為重要的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施之一，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》的各項(xiàng)要求，努力成為提升中國(guó)場(chǎng)外金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要支柱。
11.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
PFMI成為我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基本原則
2012年4月，CPSS(2014年9月更名為CPMI)和IOSCO共同發(fā)布了《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》(Principles for Financial Market Infrastructures，簡(jiǎn)稱(chēng)PFMI)，成為指導(dǎo)各國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的綱領(lǐng)性文件，包括支付系統(tǒng)、中央證券存管、證券結(jié)算系統(tǒng)、中央對(duì)手以及交易數(shù)據(jù)庫(kù)等。雖然各國(guó)對(duì)PFMI的落實(shí)執(zhí)行進(jìn)度不盡相同，同時(shí)體現(xiàn)在本國(guó)法律、法規(guī)、政策中的具體要求也存有差異，但各國(guó)均在朝著完整、一致遵守PFMI的方向在努力，這體現(xiàn)了危機(jī)后各國(guó)在對(duì)金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)以及金融監(jiān)管的思路上存在某種共識(shí)。
提高金融基礎(chǔ)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)及加強(qiáng)其作用，實(shí)際上是在強(qiáng)化市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。當(dāng)前我國(guó)依照PFMI原則推動(dòng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅有利于金融市場(chǎng)的安全高效和平穩(wěn)運(yùn)行，有利于擴(kuò)大金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放與合作、支持人民幣國(guó)際化，更重要的是可為進(jìn)一步推進(jìn)以市場(chǎng)化為導(dǎo)向、以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的金融改革而奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
12.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
非銀行支付機(jī)構(gòu)在全球跨境支付市場(chǎng)中異軍突起
目前，全球跨境支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，非銀行支付機(jī)構(gòu)開(kāi)始攪動(dòng)支付市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)?？缇持Ц妒袌?chǎng)大致包括四種類(lèi)型：國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)、國(guó)際金融市場(chǎng)(外匯投資兌換和跨境融資等)、全球B2C市場(chǎng)以及國(guó)際匯款。其中，商業(yè)銀行除了在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)占據(jù)主流支付地位之外，其他三個(gè)市場(chǎng)都開(kāi)始發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，被非銀行支付機(jī)構(gòu)滲透。其根本原因在于，在一定的安全邊界之內(nèi)，全球跨境支付市場(chǎng)更青睞支付效率，商業(yè)銀行的支付體系則是以最小化風(fēng)險(xiǎn)原則設(shè)計(jì)的，缺乏靈活性，支付效率低。全球范圍內(nèi)，也開(kāi)始提高移動(dòng)支付等創(chuàng)新工具的支付效率。
13.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
銀行間資金流動(dòng)模式與金融穩(wěn)定性密切相關(guān)
與宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間維度相對(duì)應(yīng)，由于金融體系結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的金融脆弱性則是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的空間維度。金融機(jī)構(gòu)之間的資金流動(dòng)模式在相當(dāng)程度上反映了它們之間的業(yè)務(wù)關(guān)系和可能的風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道，因此也是分析金融體系穩(wěn)定性的一個(gè)重要側(cè)面。課題組研究發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)的金融交易仍然具有相當(dāng)?shù)募卸?，?guó)有商業(yè)銀行在其中發(fā)揮著樞紐和主導(dǎo)作用。正如許多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情景分析所顯示的，在這種資金流動(dòng)模式下，只要國(guó)有商業(yè)銀行不發(fā)生危機(jī)，對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊不會(huì)造成太嚴(yán)重的后果。但從另一個(gè)角度來(lái)考慮，這也提醒我們加強(qiáng)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并且密切關(guān)注隨著股份制商業(yè)銀行崛起而導(dǎo)致的資金流動(dòng)結(jié)構(gòu)變化，以避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中的局面，同時(shí)也為將來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)未雨綢繆。
14.《中國(guó)支付清算發(fā)展報(bào)告(2015)》指出——
地區(qū)之前的資金流動(dòng)呈現(xiàn)分散化趨勢(shì)
課題組根據(jù)大額實(shí)時(shí)資金流動(dòng)規(guī)模，進(jìn)行了區(qū)域結(jié)構(gòu)分析，其中可得數(shù)據(jù)截止到2013年。研究發(fā)現(xiàn)，2013年資金流動(dòng)總量最高的5個(gè)省市依次為北京、上海、江蘇、廣東、深圳，而資金流動(dòng)總量最低的5個(gè)省市依次為西藏、青海、寧夏、海南和貴州。2013年，北京、上海、深圳三者在總量中所占的比重分別為32%、13%和5%，其中北京的占比較2012年下降了2個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2007年以來(lái)的資金流動(dòng)在區(qū)域上的分散化趨勢(shì)。深圳和上海的比重則在自2011年開(kāi)始的3年內(nèi)保持了穩(wěn)定。
就地區(qū)內(nèi)部大額實(shí)時(shí)資金流動(dòng)來(lái)看，2013年北京、上海和深圳在總規(guī)模中占比分別為32%、11%和4%。其中北京的份額比上年下跌了4個(gè)百分點(diǎn)，這是2008年以來(lái)的最大跌幅。上海也從連續(xù)三年保持穩(wěn)定的11%下跌了1個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)地，其他省市所占比重則從2012年的49%上升為2013年的53%。
就地區(qū)之間的資金流動(dòng)來(lái)看，北京的比重從2012年的44%變?yōu)?3%，從而改變了該比重往年連續(xù)上升的趨勢(shì);北京與上海之間資金流動(dòng)所占比重也從2012年的16%變?yōu)?5%。上海與其他地區(qū)之間的資金流動(dòng)比重保持了2012年的水平不變，仍為11%，深圳同其他地區(qū)的資金流動(dòng)比重則上升了1個(gè)百分點(diǎn)，從4%上升為5%。由于這些比重變化都還比較微小，因此還不能判定它是否意味著北京在全國(guó)資金流動(dòng)中樞紐地位不斷提高的趨勢(shì)是否發(fā)生了扭轉(zhuǎn)。同樣值得關(guān)注的是，盡管上海在2009年正式確立了建設(shè)國(guó)際金融中心的目標(biāo)，但是從全國(guó)的資金流動(dòng)情況來(lái)看，其地位不升反降，背后的原因值得深入研究。（來(lái)源：中國(guó)支付網(wǎng)；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
